ראיון
אקירוב משנה כיוון? "שוקל לפזר מניות של אלרוב כדי להיכנס למדד ת"א־90"
זאת אחרי שנים של החזקה בקרוב ל–90% בחברה; הרווח הנקי של אלרוב נדל"ן ב־2025 זינק פי 3.5 בזכות ההחזקה בכלל ביטוח. אלפרד אקירוב אופטימי בנוגע לענף הביטוח, אבל פחות ביחס למלחמה עם איראן: "אם נצא ממנה נפרח כלכלית, אבל אני נוטה לפסימיות בנוגע לתוצאות"
ההשקעה בכלל ביטוח, שבוצעה במקור ממניעים אסטרטגיים ורצון להשתלט על החברה, הפכה בפועל לאחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של אלרוב נדל"ן. החברה שבשליטת (88%) אלפרד אקירוב סיימה את 2025 עם רווח נקי של 1.4 מיליארד שקל, פי 3.5 לעומת 2024. הגורם המרכזי לכך היה הרווח מתיק ניירות הערך של החברה, שעמד על 1.47 מיליארד שקל, זינוק של פי 2.8 בהשוואה לשנה הקודמת. התיק כולל בעיקר את ההחזקה בכ־14% ממניות כלל ביטוח, שזינקה ב־145% ב־2025. לצד זאת, רשמה אלרוב גם רווח של 262 מיליון שקל מהנפקת החברה־הבת אפיק בציריך ושל 224 מיליון שקל משיערוך נדל"ן. שווי נכסי החברה עמד בסוף 2025 על 19.7 מיליארד שקל, לעומת 17.8 מיליארד שקל בסוף 2024.
ההון העצמי צמח ל־9.1 מיליארד שקל, לעומת 7.3 מיליארד שקל ב־2024, מרביתו המוחלטת נבעה מתיק הני"ע. ההכנסות מהפעלת בתי מלון עלו ל־746 מיליון שקל, לעומת 709 מיליון שקל ב־2024, אך מנגד גם הוצאות ההפעלה עלו מ־723 מיליון שקל ל־768 מיליון שקל ושחקו את הרווחיות התפעולית במגזר. אלרוב נסחרת לפי שווי שוק של 5.12 מיליארד שקל, לאחר ירידה של כ־20% מהשיא שנרשם בדצמבר, אך עדיין משקפת עלייה של 34% ב־12 החודשים האחרונים — מעט מתחת לעלייה של כ־40% במדד הנדל"ן. "המניה עשתה פחות טוב השנה, אבל צריך לזכור שיש רק כ־12% מהמניות בידי הציבור, ומור בית השקעות מחזיק כמעט מחצית מהן", אמר אקירוב לכלכליסט.
אז למה לא למכור חלק מהמניות ולהגדיל את הסחירות?
"אנחנו בוחנים את זה. אם שיעור החזקות הציבור יעלה ל־20%, נוכל להיכנס למדדי ת"א־90 ות"א־125."
אלרוב מחזיקה בנדל"ן מניב בישראל וכן בחמישה בתי מלון: שניים בישראל — ממילא ומצודת דוד בירושלים — ושלושה מלונות יוקרה באירופה: לוטסיה בפריז, קפה רויאל בלונדון וקונסרבטוריום באמסטרדם. הרווח התפעולי ממגזר המלונות ירד ב־12% לעומת 2024 - ל־87 מיליון שקל - שבו המשחקים האולימפיים שנערכו בפריז תרמו לביצועים גבוהים במיוחד של המלון בעיר. בנוסף, בתי המלון בישראל סבלו מירידה בתפוסות על רקע המלחמה.
"התיירים לא מגיעים, והמלונות שלנו בישראל מכוונים בעיקר לתיירות נכנסת ולא לישראלים ולכן התפוסות ירדו. רשת דן סגרה שלושה מלונות בירושלים. אני לא אוהב לסגור מלונות, כי הפער בהוצאות לא מצדיק זאת. אני מאמין שהמלחמה תסתיים והתיירים יחזרו. בחו"ל הפעילות תקינה. ב־2026 נרוויח כ־20 מיליון יורו באמסטרדם ובפריז".
לדברי אקירוב, החל מ־2021 אלרוב רכשה מניות כלל ביטוח בכ־650 מיליון שקל וכבר קיבלה החזר של כ־100 מיליון שקל בדיבידנדים. מניית כלל ביטוח עלתה בשנה האחרונה ב־130%, לשווי של 17.4 מיליארד שקל — זאת לאחר ירידה של כ־20% מהשיא שנרשם לפני כחודש. השווי החזקותיה של אלרוב בכלל ביטוח עומד על כ־2.5 מיליארד שקל — כלומר, אקירוב רושם רווח "על הנייר" של קרוב ל־2 מיליארד שקל על ההשקעה. ביוני האחרון משך אקירוב את הבקשה שהגיש לרשות שוק ההון לקבלת היתר שליטה בכלל ביטוח וסורבה, ונותר עם היתר החזקה בלבד וציין כי בכוונתו להגיש בקשה חדשה שטרם הוגשה. לדבריו, "המחיר קצת ברח. נבחן את המצב לאחר שהמלחמה תסתיים ונראה היכן עומדת המדינה ואז נחליט כיצד לפעול".
ניסית להביא שותף זר לרכישת השליטה בכלל. היכן הדברים עומדים כיום?
"היינו במו"מ מתקדם עם קרן בינלאומית, שהיתה אמורה לרכוש כ־15% מהמניות מהשוק ולהיכנס לשליטה משותפת איתנו. אולם פרוץ המלחמה הוביל לכך שהם נסוגו מהעסקה".
רמת המחירים הגבוהה מרתיעה? מדוע לא לממש רווחים ולצאת מההשקעה?
"לא. כלל ביטוח עדיין נסחרת מתחת לשלוש חברות הביטוח הגדולות. לא נכנסתי להשקעה הזו כדי לממש רווח, אני רואה בה השקעה אסטרטגית ארוכת טווח".
האם שווי החברות בענף כיום ריאלי?
"יש מי שסבורים שכן, בעיקר משום שהן מנהלות כספי פנסיה וכמעט שאין להן מגבלות על הרחבת פעילות עסקית".
כיצד אתה מעריך את המצב הכלכלי והביטחוני בישראל?
"אם נצא מהמלחמה הזו, צפויה פריחה כלכלית. עם זאת, המצב כיום מורכב — הנזקים שנגרמו, למשל בבאר שבע ובחיפה, אינם מבוטלים. אני נוטה לפסימיות בכל הנוגע לתוצאות המלחמה".
