יותר שקיפות והגברת התחרות: מנהלי תיקי השקעות יוכלו לפרסם את תשואות העבר
טיוטת ההוראה החדשה של רשות ניירות ערך מאפשרת לראשונה למנהלי תיקי השקעות, יועצים ומשווקי השקעות לפרסם ברבים את תשואות העבר של התיקים שבניהולם, באמצעי התקשורת השונים; זאת במטרה להגביר את השקיפות, לאפשר השוואה בין הגופים המנהלים ולהגדיל את התחרות בענף הנכסים המנוהלים - בהיקף של כמעט חצי טריליון שקל
מנהלי תיקי השקעות יוכלו לפרסם את תשואות העבר בתיק אותו הם מנהלים. כך נקבע בטיוטת הוראה שמפרסם הרגולטור בתחום רשות ניירות ערך. הרשות פרסמה את הכללים האחידים בהם יוכלו להציג מנהלי תיק ההשקעות את התשואות ברבים, כמו בטווחי זמן קבועים מראש ולמנוע מניפולציות. המצב הנוכחי מאפשר רק למנהלי תיקים להציג תשואות עבר ובשיחה אישית בלבד. תיקי ההשקעות המנוהלים כוללים נכסים בהיקף של כמעט חצי טריליון שקל שמנוהל על ידי גופים ספורים וסובל מירידה משמעותית בתחרות. טיוטת הרשות פורסמה היום להערות ציבור. מטרתה היא הגדלת הנראות של מנהלי תיקי ההשקעות שיכולים לפרסם בציבור דרך העיתון, אינטרנט, טלוויזיה ושלטי חוצות.
הפרסום יאפשר כלי שיווקי למשקיעים גדולים כקטנים וישמש ככלי לסינון ראשוני וייצור השוואה קלה בין הגופים השונים. ההוראה הקיימת משנת 2011 אסרה פרסום פומבי והתירה הצגה בשיחה אישית בלבד, ורק למנהלי השקעות. על פי הרשות, במרחק של 15 שנים, "חובות הדיווח הקיימות אינן מאפשרות השוואה בין נותני שירות, בעוד שהציבור נחשף לפרסומי תשואה לא מפוקחים ללא סטנדרט אחיד". הטיוטה מאפשרת גם ליועצי השקעות ומשווקי השקעות לפרסם ברבים נתוני תשואות עבר ולא רק להציג אותם בשיחה אישית עם הלקוח.
התשואה תחושב לפי נוסחה מקובלת לתקופה של חמש שנים (ובמקרים מיוחדים של היעדר היסטוריה מספקת, מינימום 12 חודשים). התיקים יסווגו לשלוש רמות סיכון (נמוכה, בינונית וגבוהה) בכל רמת סיכון יפורסם "התיק המייצג" לצד מדד סטיית התקן, כדי להציג את היחס בין תשואה לסיכון. כדי להבטיח את מהימנות הנתונים, בעל הרישיון יחויב לפרסם את כל שלוש רמות הסיכון יחד, ובלבד שקיימים לפחות חמישה תיקים בכל רמה.
ענף תיקי ההשקעות הוא ענף שמתקשה לצמוח. אמנם בשנת 2025 גדל הענף ב-18% אולם הצמיחה נעשתה בעיקר על בסיס התשואה הגבוהה שאפיינה את שוק ההון הישראלי באותה שנה. בסוף 2025 נוהלו כ-94 אלף תיקי לקוחות, עלייה של כ-8,000 תיקים לעומת 2024. לפי הסקירה, 6,500 מתוך כ-7,000 הלקוחות שהצטרפו במהלך השנה פנו לחברות גדולות, המנהלות יותר מאלף לקוחות כל אחת. אולם תהליך של קונסולידציה נמשך, שבמסגרתו החברות הגדולות מתחזקות ורוכשות חברות קטנות יותר. עשר החברות הגדולות מנהלות כיום כ-72% מהנכסים בענף. בשנת 2025 שיעור של 93% מפותחי התיקים פתחו בגופים עם יותר מ-1000 תיקים.
