ביל גרוס מזהיר: "המשקיעים באג"ח הממשלתיות - צפרדעים שמבושלות בעודן בחיים"

ביל גרוס מפימקו פרסם היום (ד') את העדכון החודשי שלו למשקיעים ובו הוא מסביר שאין ביקושים לאיגרות החוב של ממשלת ארה"ב אחרי שתוכנית ההרחבה הכמותית תסתיים.

במסגרת המאמר מסביר מנהל ההשקעות קרן האג"ח הגדולה בעולם כי המדינות המפותחות מותירות את שיעורי הריבית נמוכים

"אין עדיין מספיק מידע כדי להבין אם סיום תוכנית ההרחבה הכמותית תוביל לשיעורי ריבית גבוהים יותר", מסביר גרוס תוך שהוא תוהה אילו משקיעים ירכשו את איגרות החוב של ממשלת ארה"ב אחרי סיום תוכנית ההרחבה הכמותית.

גרוס חוזר על העיקרון הבסיסי כי מחירן של איגרות חוב לא יכול לעלות ללא הגבלה, זאת בניגוד למחיר של מניות שיכול לעלות עד לאינסוף בהתבסס על תחזיות צמיחה. גרוס מסביר שהרף העליון לעליית מחירה של איגרת חוב הוא מצב שבו התשואה הנומינלית מתאפסת, אחרת מעל למחיר זה מקבל המשקיע החזר כספי נמוך יותר מהמחיר שהשקיע.

גרוס מסביר כי מאז נפילת בנק ההשקעות ליהמן ברדרס בחודש ספטמבר 2008, המדינות ברחבי העולם בדגש על המפותחות שבניהן הורידו את שיעורי הריבית. את מצב זה מדמה גרוס לבישול צפרדע במים חמים. הורדת הריבית של המדינות הביאה לעליית מחירי האג"ח, לירידת התשואות אבל כעת כשהטמפרטורה של המים גבוהה, המצב מבחינת המשקיעים נעשה כבר לא נוח. כעת כשהריבית הנומינלית באג"ח קרובה כבר לרמה אפסית התחושה של הצפרדע המבושלת הפכה למאוד לא נוחה - במצב זה מצויים כעת המשקיעים לטענתו של גרוס.

בשורה התחתונה אומר גרוס כי למרות שממשלת סין קונה אג"ח ללא הבחנה, המצב בשוק איגרות החוב הממשלתיות קרוב לנקודת רתיחה, בדיוק כמו הצפרדע.