ארה"ב: רבעון שלם ללא הנפקות של חברות מגובות הון-סיכון
איגוד קרנות ההון-סיכון האמריקני: "המצב מדאיג מספיק בכדי לכנותו משבר בהון הקיים עבור חברות הסטארט-אפ"
07:3502.07.08
איגוד קרנות ההון-סיכון האמריקני מאשש את החששות הכבדים שליוו את תעשיית ההון סיכון הבינלאומית ברבעון האחרון: מספר ההנפקות של חברות סטארט-אפ מגובות קרנות הון סיכון ירד לאפס, כמות האקזיטים פחתה וההון שמחזירות קרנות ההון סיכון האמריקניות הצטמצם בהתאם. כך עולה מדו"ח רבעוני
שפרסם האיגוד אתמול, המסכם גם את החציון הראשון של שנת 2008.
היעלמות ההנפקות של חברות מגובות קרנות הון-סיכון ברבעון השני של שנת 2008, באה לאחר רבעון ראשון בו הנופקו 5 חברות בלבד. בהשוואה לכך, ברבעון הראשון של שנת 2007 הונפקו 43 חברות.
יש לציין כי כיום ממתינות 42 חברות מגובות הון-סיכון לאישור הנפקה בבורסות ארה"ב, ונמצאות בתהליכים ממושכים שהוחמרו לאחרונה על ידי תקנות סרברנס-אוקסלי המציבות רף גבוה להנפקה. מספר זה מייצג ירידה של 40% משיא של 72 חברות שהמתינו להנפקה ברבעון השלישי של 2007.
גם בתחום הרכישות והמיזוגים אין נחמה לקרנות האמריקניות; בחציון הראשון של שנת 2008 בוצעו 120 אקזיטים של חברות מגובות קרנות, מספר המגלם ירידה של 28% בהשוואה לחציון הראשון של שנת 2007, בו התבצעו 169 אקזיטים. סך האקזיטים ברבעון הראשון של 2008 הסתכם בכ 3.6 מיליארד דולר, בעוד שברבעון השני הוא הסתכם ב-2.4 מיליארד דולר, ירידה של 33%.
מסקר שנערך בקרב 660 מחברי קרנות ההון-סיכון בארה"ב עולה תמונה קודרת לא פחות: 81% לא רואים את חלון ההזדמנויות להנפקה נפתח בשנת 2008 ו- 8% בלבד מאפיינים את בצורת ההנפקות ככזו ש"אינה קריטית לתקינותן העתידית של קרנות ההון סיכון וקהילת היזמים". מרבית המשיבים על הסקר ייחסו את הגורמים לבצורת על פזרנותם של המשקיעים (77%), משבר האשראי והמשכנתאות האמריקאי (64%) וההחמרה בתקנות ההנפקה, תקנות סרבנס-אוקסלי החדשות (57%).
יו"ר איגוד קרנות ההון-סיכון האמריקאי, דיקסון דול, מסביר מדוע מחסור בהנפקות פוגע בטווח הארוך בכלכלה האמריקנית: "מיזוגים ורכישות נחשבות לדרך האטרקטיבית והניתנת ביותר ליישום כיום בכל הקשור לאקזיט של חברה. אך הנפקה לציבור יוצרת צמיחה כלכלית ארוכת טווח ושקופה לציבור. דמיינו חברות כמו גוגל או אינטל מוותרות על הנפקה ומחליטות להירכש במקום זאת, רק בגלל שחלון ההזדמנויות להנפקה סגור. ייתכן מאוד שהגוגל הבאה מחליטה את אותה ההחלטה ברגע זה". חברות מונפקות לציבור מהוות כ-18% מהתל"ג במדינה, לפי נתונים שפורסמו ב-2007.
