אלטשולר שחם נמכרת ומשנה את שמה: מה יקרה לכסף של 2 מיליון החוסכים?
גילעד אלטשולר וקלמן שחם נפרדים מפעילות הגמל והפנסיה, ווישור ויאיר לוינשטיין יקבלו את השליטה והמותג אלטשולר שחם ייעלם מהתחום; האם דמי הניהול ישתנו, מי ינהל את ההשקעות, מה יקרה לקופות איילון והאם יש סיבה להעביר את הכסף? שאלות ותשובות
בתוך כחצי שנה אחד המותגים החזקים והמזוהים ביותר עם שוק ההשקעות בישראל, אלטשולר שחם, צפוי להיעלם בתהליך שיימשך כמה חודשים. אלטשולר שחם הוא אחד מגופי החיסכון ארוך הטווח הגדולים בישראל, עם נכסים מנוהלים בהיקף של 160 מיליארד שקל. המהלך מטלטל עסקית את ענף החיסכון, אך צפויות להיות לו גם השלכות צרכניות על כשני מיליון החוסכים בחברת הגמל והפנסיה של אלטשולר שחם. השאלה הצרכנית המתבקשת נוגעת למשמעות המהלך לחוסכים - ו'כלכליסט' מתייחס לסוגיות העיקריות הנוגעות לאירוע.
יש לי כסף באלטשולר שחם. מה בעצם קרה?
שני מייסדי חברת הגמל ובית ההשקעות, גילעד אלטשולר וקלמן שחם, שהקימו את חברת הגמל והפנסיה אלטשולר שחם בדצמבר 2001, מכרו את אחזקותיהם בחברה. במסגרת העסקה תרכוש חברת הביטוח ווישור 45% ממניות החברה תמורת 800 מיליון שקל, ואילו המנכ"ל המשותף יאיר לוינשטיין ירכוש 10% נוספים. לאחר השלמת העסקה יחזיק לוינשטיין ב-25% מהמניות.
ווישור מתמקדת בעיקר בביטוח כללי, כלומר בתחומים הכוללים בין היתר ביטוחי רכב ודירה, אולם היא מחזיקה גם בחברת הביטוח איילון, שלה פעילות בתחום הגמל בדומה לאלטשולר שחם.
האם משהו קורה לכסף שלי בעקבות המכירה?
לא. הכספים בקופות ובקרנות שייכים לעמיתים, ולא לבעלי המניות בחברה המנהלת. שינוי הבעלות בחברה המנהלת אינו משיכה, העברה או מכירה של כספי החוסכים. שינוי הבעלות יביא למיתוג מחדש של החברה, שכבר לא תיקרא אלטשולר שחם. בחודשים הקרובים צפויה החברה לגבש את המותג החדש ולעדכן את הלקוחות בשינוי, בין היתר באמצעות דואר אלקטרוני או דואר רגיל.
אז מי ינהל עכשיו את הכסף שלי?
גילעד אלטשולר, שהיה מזוהה במשך עשרות שנים עם מדיניות ההשקעות של בית ההשקעות, יוצא מהבעלות וכבר צמצם את מעורבותו בניהול ההשקעות. לעזיבתו עשויה להיות השפעה עקיפה על התנהלות חברת הגמל, על אופי ההשקעות שלה ועל תמהיל ההשקעות שבו נקטה עד כה.
אלטשולר היה אחד ממנהלי ההשקעות הנחרצים ביותר בכל הנוגע לצורך בפיזור השקעות ולהשקעת חלק ניכר מהכספים בשוקי המניות מעבר לים, במקום להתמקד בשוק הישראלי. יציאתו משדרת הניהול והפסקת מילויו של תפקיד מרכזי בחברה עשויות להביא גם לשינוי תפיסתי בחברה החדשה.
צפוי כי מעתה השינויים בתפיסת ההשקעות, בפיזור ובמבנה התיק יהיו מתונים יותר, לאחר ששינויים משמעותיים בתיק אפיינו לאורך השנים את דרך ניהול ההשקעות של אלטשולר.
בחודשים האחרונים בנה לוינשטיין שדרת ניהול חדשה: לאה פרמינגר מונתה למנהלת מערך ההשקעות בגמל ובפנסיה; יותם עירוני, ממנהלי ההשקעות הוותיקים בבית ההשקעות, מונה לראש תחום מניות חו"ל, ולצידו פועל עידו שגיא; שמעון אוליאל, שהגיע מאנליסט, מונה לראש תחום מניות ואג"ח קונצרניות בישראל; סער וינטראוב, סגנה של פרמינגר, אחראי על תחום הנגזרים, הריביות והמט"ח; ושחר גולדסטני מנהל את תחום האג"ח הקונצרניות בחו"ל.
כל אלה יצטרכו להוכיח לענף שהם יכולים להציג תשואות עודפות גם ללא גילעד אלטשולר. בחודשים האחרונים הציגה אלטשולר שחם תשואות עודפות על הענף, לאחר שנים שבהן פיגרה מאחור. יש גורמים בתוך החברה שתולים את השיפור בפיזור הסמכויות. גם מחלקת המחקר, ששירתה עד כה הן את בית ההשקעות והן את חברת הגמל, תתחלק בעקבות ההפרדה בין שני הגופים.
האם דמי הניהול שלי יכולים להשתנות בגלל המכירה?
יש תקרות חוקיות לדמי הניהול. בקופת גמל ובקרן השתלמות ניתן לגבות עד 1.05% בשנה מהצבירה ועד 4% מההפקדות. בפועל, רוב החוסכים משלמים הרבה פחות מהתקרה. על פי גמלנט, האתר הרשמי של רשות שוק ההון, הרגולטור בתחום, דמי הניהול הממוצעים שגובה אלטשולר שחם מהצבירה - כלומר מהסכום שכבר נמצא בחשבון - עומדים על 0.59%, ירידה של 0.07% בארבע השנים האחרונות.
המכירה, החלפת בעלי השליטה ושינוי שמה של החברה אינם מבטלים את התנאים הקיימים של החוסכים. כאמור, דמי הניהול בקופות הגמל ובקרנות ההשתלמות כפופים לתקרות ולכללים שקבעה רשות שוק ההון, וגם הנחות בדמי הניהול אינן ניתנות לביטול שרירותי רק משום שהחברה החליפה בעלים. לכן עצם מכירת אלטשולר שחם פיננסים לווישור וליאיר לוינשטיין אינה מאפשרת לחברה פשוט לפתוח מחדש את תנאי דמי הניהול של כשני מיליון החוסכים.
עם זאת, דמי הניהול באיילון, שעומדים על 0.8%, גבוהים יותר מאלה שבאלטשולר שחם. לכן, לאורך זמן, ההנהלה החדשה עשויה לעצור את מגמת הירידה בדמי הניהול הממוצעים באלטשולר שחם, ואף לפעול בכיוון ההפוך.
האם מסלול ההשקעה שלי משתנה?
המכירה כשלעצמה אינה אמורה להעביר חוסך ממסלול השקעה אחד לאחר. עם זאת, יהיה צורך לעקוב אחר השאלה אם הבעלים החדשים מתכננים שינויים במדיניות ההשקעות, בהרכב צוותי ההשקעות או במוצרים שמציעה החברה.
יש לי גם מוצר באיילון. האם הקופות יאוחדו?
ווישור שולטת באיילון, שקיבלה רישיון לניהול קופות גמל, ובמקביל היא תרכוש את השליטה באלטשולר שחם פיננסים. בטווח המיידי אין כוונה למזג את שתי פעילויות הגמל, אולם בטווח של שלוש עד חמש שנים הקופות אמורות להיות מאוחדות. המטרה היא להפוך את הקבוצה החדשה לקבוצה המתמחה בשני התחומים הפיננסיים המרכזיים - השקעות וביטוח.
האם תהיה חברה אחרת בשם אלטשולר שחם גמל?
לא. גילעד אלטשולר וקלמן שחם חתמו על הסכם אי-תחרות, שבמסגרתו נאסר עליהם להקים פעילות גמל ופנסיה שתתחרה בחברה שנמכרה. בית ההשקעות הפרטי אלטשולר שחם ימשיך לפעול בתחומים אחרים, אך לא יוכל להתחרות בפעילות הגמל והפנסיה במשך התקופה שנקבעה בהסכם.
איך תשפיע המכירה על שאר שוק הגמל?
אם הרגולטור יתיר לקבוצה להחזיק בשתי חברות בעלות רישיון לניהול קופות גמל, מבדיקת כלכליסט עולה כי גופים גדולים אחרים צפויים לפנות לרגולטור ולבקש להקים חברות נוספות במקביל לחברות הקיימות שלהם. מהלך כזה עשוי להגדיל את התחרות בשוק, אך גם ליצור ריבוי של חברות ומוצרים בענף שממילא מאופיין בתחרות גבוהה.
האם אני צריך להעביר עכשיו את הכסף לחברה אחרת?
שינוי בעלות כשלעצמו אינו סיבה אוטומטית להעביר את הכסף. חוסך צריך לבחון תשואות לאורך זמן, רמת סיכון, דמי ניהול, שירות והתאמת מסלול ההשקעה לצרכיו, ולא לקבל החלטה רק בשל שינוי השם או הבעלות.
משיחות עם גורמים בשוק הגמל עולה כי שינויי בעלות מלווים לעיתים במעבר מואץ של חוסכים למתחרים. כך קרה, למשל, כאשר אלטשולר שחם עצמה רכשה את פעילות הגמל של פסגות. לאחר הרכישה החלה עזיבה מואצת של חוסכים.
יש לי קרן נאמנות של אלטשולר שחם. האם המכירה משפיעה גם עליי?
לא. פעילות קרנות הנאמנות אינה נמצאת באלטשולר שחם פיננסים, שנמכרת לווישור וליאיר לוינשטיין. היא נשארת בבית ההשקעות הפרטי של גילעד אלטשולר וקלמן שחם. לכן מי שמחזיק בקרן נאמנות של אלטשולר שחם אינו עובר בעקבות העסקה לבעלים החדשים, והקרן ממשיכה להיות מנוהלת בידי אלטשולר שחם ניהול קרנות נאמנות.
מתי כל זה קורה?
השלמת הרכישה צפויה להימשך כחצי שנה, ובמהלך תקופה זו יבקשו הצדדים לקבל את כל האישורים הנדרשים לעסקה. לאחר השלמתה יחלו השינויים בחברת הגמל והפנסיה, ובהם שינוי הבעלות והמיתוג מחדש.
