שיכון ובינוי רוצה למכור את זרוע האנרגיה, אבל המתעניינים רוצים רק חלק, ולשלם פחות
שיכון ובינוי הודיעה שהיא במגעים ראשוניים למכירת השליטה בחברה־הבת. אלא שג'נריישן קפיטל מתעניינת באנרגיה המתחדשת, אדלטק רוצה את תחנות הכוח ועופר ינאי "לא יכול לג'נגל עכשיו". בנוסף, מכירת בנתחים תחייב את החברה במס
לקראת עסקת ענק בשוק האנרגיה? שיכון ובינוי הודיעה ביום שישי בבוקר כי היא במגעים ראשוניים עם מספר גורמים בנוגע למכירת השליטה בחברה־הבת שיכון ובינוי אנרגיה (71%). במקביל, דיווחה שיכון ובינוי אנרגיה על יציאה לגיוס הון. על פי הודעת החברה, הגיוס — שצפוי להתבצע מחר או מחרתיים — יעמוד על כ־200 מיליון שקל, לצד הנפקת אופציות בהיקף של כ־100 מיליון שקל. שיכון ובינוי עצמה אינה מתכוונת להשתתף בגיוס, ועל כן היא צפויה להיות מדוללת בשיעור של עד 8%. לדברי החברה, הגיוס נועד למימון פרויקטים, ואת המהלך יובילו ברק־לאומי ולידר.
ההודעה פורסמה לאחר שיום קודם לכן, בחמישי, זינקה מניית שיכון ובינוי אנרגיה ב־11.6% לשווי שיא של כ־4.5 מיליארד שקל ושיכון ובינוי עצמה ניתרה ב־7.2% לשווי של 12.2 מיליארד שקל. ב־24 בדצמבר חשף כלכליסט כי שיכון ובינוי, שבשליטת נתי סיידוף, בוחנת פניות שקיבלה לרכישת השליטה בשיכון ובינוי אנרגיה. באותה עת עמד שווי החברה־הבת על כ־2.85 מיליארד שקל, ומאז המניה דהרה ומשכה עמה מניות נוספות מהתחום. ביום שישי עצמו איבדה המניה כ־7%, והחברה נסחרה לפי שווי של כ־3.7 מיליארד שקל.
זהו השווי אליו מכוון עמית בירמן, מנכ"ל שיכון ובינוי ויו"ר שיכון ובינוי אנרגיה. אולם, חרף הדיווח של החברה, נכון לעכשיו אין גורם שמוכן לרכוש את השליטה בשיכון ובינוי אנרגיה לפי שווי כזה. בין הגורמים עימם התקיימו פגישות או שיחות — שלפי הידוע לא התקדמו לשלב של משא ומתן משמעותי — נמנים קרן ההשקעה בתשתיות ג׳נריישן קפיטל, בניהול יוסי זינגר (יו"ר) וארז בלשה (מנכ"ל); נופר אנרגיה שבשליטת המנכ"ל עופר ינאי; מבטח שמיר, המחזיקה בזרוע אנרגיה משמעותית, שבשליטת מאיר שמיר; ואדלטק של אורי אדלסבורג, שמחזיקה במספר תחנות כוח. גורמים נוספים שהביעו עניין הם רימון שמוביל המנכ"ל יוסי אלמלם, להב אל.אר שבשליטת אבי לוי — המחזיקה בשליטה משותפת בחברת האנרגיה המתחדשת פריים אנרג'י — ואיש העסקים אבי סולומון, שמחזיק בחברת תשתיות פרטית שפועלת בעיקר בצפון הארץ. גם קרן ההשקעה בתשתיות קיסטון שוקלת את צעדיה בנושא. כל הגורמים המוזכרים הדגישו שבשלב זה אין מו"מ פעיל לביצוע עסקה.
חלק מהגורמים לא מעוניינים ברכישת השליטה בשיכון ובינוי אנרגיה כולה, אלא ברכישת חלק מהפעילויות. כך, אדלטק שואפת לרכוש את החזקות שיכון ובינוי אנרגיה בתחנות הכוח הגדולות חגית, רמת חובב ושורק, שבהן היא שותפה איתה (ופירוש הדבר הוא שכל רוכש פוטנציאלי של השליטה בחברה יהפוך לשותף של אדלסבורג, שנחשב לשותף קשוח). מבחינת אדלטק זו הזדמנות להגדיל את חלקה בתחנות הכוח בלי להעמיק את המגבלה הרגולטורית שלה. החוק קובע כי מי שמחזיק ב־5% ומעלה בתחנת כוח, כלל כושר הייצור של התחנה מיוחס לו על ידי הרגולטור בבואו לבחון מתן אישורים לרכישה או הקמה של תחנות כוח חדשות, כאשר המגבלה היא שיצרן פרטי לא יכול להחזיק בנתח של יותר מ־20% מהשוק.
ג'נריישן קפיטל, מנגד, רואה לנגד עיניה בעיקר את הפעילות של שיכון ובינוי אנרגיה בתחום האנרגיה המתחדשת. בג'נריישן אף חשבו למכור את החלק של שיכון ובינוי אנרגיה בתחנות הכוח לאדלטק, אילו היו מתקדמים לעסקה לרכישת השליטה בחברה. ינאי, שמצוי ביחסים טובים עם אדלטק, לוטש עיניים לחברה כולה, אבל גם הוא בעיקר רוצה לשים יד על ההחזקות בתחנות הכוח הקונבנציונליות. ינאי שואף להתרחבות מהירה של נופר אנרגיה, שכן אם היא תגיע לשווי של 16 מיליארד שקל הוא יהיה זכאי לתגמול הוני בשווי של כ־750 מיליון שקל. בחודש שעבר הוא חתם על עסקה לרכישת השליטה באלומיי קפיטל לפי שווי של מיליארד שקל, ועל רכישת פורטפוליו של 9 פרויקטים סולאריים בארה"ב תמורת 300 מיליון דולר. ינאי אמר לכלכליסט כי "עמית (בירמן, מנכ"ל שינוי ובינוי – ג"ח) פנה אלי, ואמרתי לו שבגלל שלא פנה בזמן, אהיה פנוי לבדוק את העסקה רק אחרי הדו"חות השנתיים של נופר במרץ, בינתיים קניתי את אלומיי ופנגייט (העסקה בארה"ב, ג"ח), ואני לא יכול לג׳נגל עכשיו עם חברה ציבורית נוספת".
בירמן היה מוכן למכור את השליטה בשו"ב אנרגיה לפני כחודשיים לפי שווי של כ־3.5 מיליארד שקל, אך הזינוק במניה הגדיל את התיאבון. בירמן נמצא במלכוד: פתרון אפשרי היה למכור לגורם אחד, למשל ג׳נריישן, את פעילות האנרגיה הנקייה, ולאחר, למשל אדלטק, את הפעילות של תחנות הכוח. אלא שמכירת נכסים מחייבת במס חברות של 23%, ותאלץ את שיכון ובינוי אנרגיה לשלם מס של כ־200–400 מיליון שקל על מכירת נתח מהפעילות. זאת, בעוד שמכירת השליטה כולה צפויה להיות פטורה ממס, לאור קיזוז מול הפסדים צבורים משמעותיים בחברה־האם. כך או כך, גם לאור גיוס ההון, ספק אם בשבועות הקרובים תיחתם עסקה למכירת השליטה. שיכון ובינוי לא תמכור בכל מחיר, ואילו הרוכשים סבורים כי שווי החברה גבוה מדי.
במקביל, שו"ב אנרגיה דיווחה על הסכם מחייב לכניסת קבוצת עזריאלי כשותפה במתקן אגירה סולארי ברמת בקע. קבוצת עזריאלי תרכוש ממנה מחצית מהזכויות במתקן, בהספק 112 מגה־ואט ו־784 מגה־ואט שעה של אגירה. הפרויקט, המשתרע על 847 דונם, נמצא בשלבי ייזום. עזריאלי, שתישא במחצית מהוצאות הייזום בפרויקט (כ־28.5 מיליון שקל), גם תרכוש ממנו חשמל בהיקף של כ־1.5 מיליארד שקל.
