בלעדי
המכרז למכירת יד2: ארבע קרנות זרות מהגדולות בעולם מתמודדות על הרכישה
הקרנות - בלקסטון, ורבורג פינקוס, אייפקס ופרנסיסקו פרטנרס - שכרו בנקים זרים כדי להשתתף במכרז לרכישת אתר המודעות, ולבלקסטון ואייפקס כבר יש חברות בתחום. גם קרן CVC עשויה להגיש הצעה. קרן KKR רוצה למכור את יד2 בכ־4 מיליארד שקל, ועשויה להנפיק אותו אם ההצעות לא יהיו מספקות
המכרז למכירת אתר יד2 מתקדם בקצב מהיר, ואתר המודעות המקוונות עשוי להימכר עוד לפני סוף השנה. לכלכליסט נודע כי ארבע קרנות השקעה זרות מהגדולות בעולם מתמודדות על הרכישה. כולן נעזרות בבנקי השקעות זרים שאת שירותיהם שכרו לצורך הגשת הצעות במכרז שבו הקרן האמריקאית KKR מוכרת את האתר.
הקרנות המתמודדות הן בלקסטון, פרנסיסקו פרטנרס, אייפקס וורבורג פינקוס. קרן נוספת, CVC, נערכת גם היא להגשת הצעה במכרז, אולם בשבועות האחרונים היא הורידה הילוך בנושא.
KKR שכרה את הבנקים ברקליס וסיטי להובלת המכירה, ומכוונת למכור את האתר בכ־4 מיליארד שקל (כ־1.3 מיליארד דולר). התהליך נחשף לראשונה בספטמבר בכלכליסט.
היסטוריה של רכישות ענק
בלקסטון, מנהלת הנכסים האלטרנטיביים הגדולה בעולם שבראשה עומד סטיבן שוורצמן, מגלה עניין משמעותי ביד2, בין היתר משום שכבר יש לה פעילות גדולה באירופה בתחום שבו פועלת החברה, וזאת באמצעות החזקתה בחברת אדווינטה (Adevinta), המפעילה אתרים דומים ליד2 בכעשר מדינות.
בלקסטון מחזיקה באדווינטה יחד עם קרן אמריקאית נוספת, פרמירה, שבעצמה בחנה את האפשרות להתמודד במכרז על רכישת יד2, אך החליטה לפרוש ממנו; ייתכן בשל העובדה שרכשה לפני כשלושה חודשים את האתר המקביל באיחוד האמירויות ומעוניינת לעכל תחילה את הרכישה הזו.
הרכישה של אדווינטה תמורת כ־14 מיליארד יורו, שהושלמה בשנה שעברה, לוותה בהצעת רכש שמחקה את החברה מהמסחר בבורסת נורבגיה. בעלת המניות המרכזית באותה עת היתה חברת האי־קומרס eBay, שמכרה את מניותיה לקרנות האמריקאיות תמורת 2.2 מיליארד יורו. זו היתה אחת העסקאות הגדולות שבוצעו באירופה באותה שנה.
1 צפייה בגלריה
מימין למעלה, עם כיוון השעון: יפעת אורון, נציגת בלקסטון בישראל; ירון בלוך, נציג ורבורג פינקוס; ערן גורב, נציג פרנסיסקו פרטנרס; וזהבית כהן מאייפקס ישראל
(צילומים: אוראל כהן, קובי קואנקס, תומי הרפז)
אדווינטה עצמה היא אחת החברות הגדולות בעולם בתחום המודעות המקוונות. היא פועלת ביותר מעשר מדינות ומפעילה עשרות פלטפורמות בתחומי המודעות של נדל"ן, רכב, תעסוקה ומסחר כללי.
החברה נוסדה ב־2019 כפיצול מהקונצרן הנורבגי Schibsted, ומאז הפכה לשחקנית מובילה באירופה — בגרמניה, צרפת, ספרד ואזור בנלוקס. בין המותגים שבבעלותה: Leboncoin בצרפת, Mobile.de בגרמניה, ו־Fotocasa ו־InfoJobs בספרד.
אדווינטה מתמקדת בחיבור בין משתמשים פרטיים ועסקיים, תוך שימוש בנתונים ובבינה מלאכותית לשיפור תהליכי התאמה, חיפוש ומסחר. השנה פורסם כי היא במגעים למכור את פעילותה באוסטריה לפי שווי של 500 מיליון יורו, ובוחנת גם את מכירת הפעילות שלה בספרד בכ־2 מיליארד יורו.
לצורך המכרז על יד2 בלקסטון שכרה את שירותיו של בנק ג'פריס, אחד הבנקים הדומיננטיים בזירת הרכישות המקומית, מה שמעיד על כוונותיה הרציניות. בלקסטון נסחרת לפי שווי של 183 מיליארד דולר ומנהלת נכסים בהיקף של 1.25 טריליון דולר. אם הקרן, שמנוהלת בישראל על ידי יפעת אורון ודני גילרמן, תרכוש את יד2, זו תהיה העסקה הגדולה ביותר שביצעה פה. כיום מחזיקה בתואר העסקה שבמסגרתה בלקסטון רכשה בשנה שעברה את השליטה בחברת התוכנה פריוריטי מידי קרן פורטיסימו לפי שווי של 800 מיליון דולר.
גם לקרן אייפקס יש ניסיון עשיר בתחום שבו פועלת יד2. בשנים האחרונות היא ביצעה בו כמה מהלכים משמעותיים:
ב־2019 רכשה את השליטה בקבוצת Baltic Classifieds, שמפעילה אתרי לוחות מודעות מקוונים בליטא, לטביה ואסטוניה, תחת שורה של מותגים. הקבוצה הונפקה בלונדון ביולי 2021 לפי שווי של כ־600 מיליון ליש"ט.
ב־2019 רכשה אייפקס גם את החברה הניו־זילנדית Trade Me לפי שווי של 1.7 מיליארד דולר – אחת החברות הגדולות בתחום בדרום הפסיפיק.
ב־2021 השקיעה אייפקס גם בפלטפורמת הנדל"ן המקוונת Idealista, הפועלת בספרד, איטליה ופורטוגל, לפי שווי של כ־1.3 מיליארד יורו.
קרן אייפקס מנהלת את השתתפותה במכרז באמצעות המטה בלונדון, ובמעורבות מלאה של זהבית כהן, מנהלת אייפקס ישראל, שעשויה לקחת חלק בעסקה גם באמצעות קרן AMI, שגייסה 600 מיליון דולר ב־2022 אך טרם ביצעה רכישה משמעותית מאז.
אייפקס החזיקה בעבר בשליטה בתנובה, שאותה מכרה ב־2014 לפי שווי של 8.6 מיליארד שקל וברווח של מיליארדים, וכן בבית ההשקעות פסגות, שנמכר בהפסד ובחלקים במהלך 2021.
קרן ורבורג פינקוס, שאת פעילותה בישראל מנהל ירון בלוך, ביצעה בארץ כמה עסקאות, הבולטת שבהן – רכישת חברת כרטיסי האשראי לאומי קארד (ששמה שונה בהמשך ל־MAX) מבנק לאומי ב־2019, ומכירתה שלוש שנים מאוחר יותר לכלל החזקות תמורת 2.47 מיליארד שקל, בתשואה של 27%.
לפני כן רכשה ורבורג פינקוס את צמיגי אליאנס ומכרה אותה ב־2013 ל־KKR תמורת 500 מיליון דולר. הקרן מנהלת נכסים של כ־40 מיליארד דולר, ופועלת גם בתחום המודעות המקוונת, ולה היכרות ארוכת שנים עם הבעלים הקודם של יד2, תאגיד אקסל שפרינגר הגרמני.
המתמודדות הרביעית, פרנסיסקו פרטנרס, מנוהלת בישראל בידי ערן גורב. היא החזיקה בעבר ב־ClickSoftware, שנמכרה ב־1.35 מיליארד דולר לאחר השקעה של 438 מיליון דולר, וכן ב־NSO, שנמכרה בכמיליארד דולר. גורב אמר כי הקרן אינה נוהגת להתייחס פומבית לתהליכים שבהם היא משתתפת או לא משתתפת.
כאמור, בתמונת המכרז נמצאת גם קרן חמישית, CVC, שמיוצגת בידי בנק רוטשילד והנציג שלה בישראל הוא שמעון לוי, אולם ככל הנראה היא מגלה עניין פחות בהשוואה לקרנות האחרות.
האתגר: צמיחה בשוק קטן
הכנסות אתר יד2, המנוהל בידי תומי שינפלד, מוערכות בכ־300 מיליון שקל בשנה, והרווח התפעולי־תזרימי (EBITDA) בכ־140 מיליון שקל. כלומר, KKR שואפת למכור את האתר לפי מכפיל 28 על ה־EBITDA, שהוא מכפיל נפוץ בקרב חברות דומות. גורמים המקורבים למכרז מציינים כי אם יוצעו הצעות נמוכות משמעותית מכ־4 מיליארד שקל, ייתכן ש־KKR תעדיף שלא למכור את החברה ותשקול הנפקה בבורסת ת"א.
העניין שמגלות הקרנות הזרות ביד2 עשוי להצביע על חזרה של משקיעים זרים לפעילות בישראל לאחר קיפאון של כשנתיים על רקע המלחמה. עם זאת, קיימים גם סיכונים – בעיקר בשאלת יכולת המימוש של ההשקעה בעוד 5-4 שנים, בהתאם למודל הפעולה של קרנות פרייבט אקוויטי, וכן בשל מגבלות הצמיחה בשוק קטן כמו ישראל, שבו ליד2 כבר יש נתח שוק דומיננטי.
יד2 הוא אתר מודעות שבו מתפרסמות מודעות למכירת דירות, רכב ומוצרים שונים. הוא נרכש בשנת 2014 בידי קבוצת אקסל שפרינגר מידי אתר וואלה שהיה אז בבעלות שאול אלוביץ', תמורת 806 מיליון שקל.
במרץ השנה קיבלה KKR לידיה את האתר, לאחר השלמת מהלך פיצול העסקים של קבוצת המדיה הגרמנית אקסל שפרינגר, שבה היא שותפה. זאת לאחר שביולי 2024 הגיעו בעלי המניות באקסל שפרינגר – KKR, המנכ"ל מתיאס דופנר ואלמנתו של המייסד פרדי שפרינגר – להבנות לקראת פיצול ענקית המדיה, ששווייה הוערך בכ־13.5 מיליארד יורו. בהסדר נקבע כי דופנר ומשפחת שפרינגר יקבלו את עסקי העיתונות הקלאסיים, ואילו KKR תקבל לידיה את השליטה בפעילות הדיגיטל והאונליין הכוללת בעיקר אתרי מודעות דוגמת יד2, הפועלים במדינות שונות ברחבי אירופה.
