טראמפ רוצה להוריד את מחירי הבתים הפרטיים - ולהחלטה שלו יש גם זווית ישראלית
הנשיא האמריקאי חתם על צו האוסר על משקיעים מוסדיים לרכוש בתים פרטיים חד־משפחתיים; החברה הישראלית הבולטת ביותר שפועלת בתחום הבתים הפרטיים להשכרה במדינה היא אלקטרה נדל"ן, שמחזיקה כ-4,800 בתים פרטיים להשכרה. עם זאת, הפעילות מהווה כ-10% בלבד מפעילות של אלקטרה נדל״ן, והיא בונה על צמיחה בתחום דרך רכישת קרקעות לבניית בתים פרטיים להשכרה - שמוחרגים מהצו של טראמפ
נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ חתם השבוע על צו נשיאותי, שנדרש עדיין להליך חקיקה, האוסר על משקיעים מוסדיים לרכוש בתים פרטיים חד־משפחתיים. הצו, שנועד לדבריו, להוזיל את הדיור במדינה, אמנם משפיע בעיקר על הענקיות האמריקאיות, אולם יש לו גם זווית ישראלית. החברה הישראלית הבולטת ביותר שפועלת בתחום הבתים הפרטיים להשכרה בארצות הברית היא אלקטרה נדל"ן שבשליטת האחים זלקינד (באמצעות חברת ההחזקות שלהם אלקו). אלקטרה נדל"ן היא חברה ציבורית שמנהלת קרנות השקעה פרטיות שמתמחות בהשקעה בנדל"ן, בעיקר בארצות הברית. עיקר פעילותה בארצות הברית הוא בתחום מקבצי הדיור (מולטי פמילי), שבו היא משקיעה באמצעות ארבע קרנות, אולם לצידן פועלות גם שתי קרנות חוב, ריט מלונות, וקרן שמשקיעה בקהילות בתים פרטיים להשכרה (BTR). כמו כן, היא מקימה שותפויות ייעודיות להשקעה בנכסים כאלו.
אלקטרה נדל"ן רוכשת בתים קיימים או רוכשת קרקעות לבנייה של בתים כאלו. כ־25% מפורטפוליו שותפויות ההשקעה של החברה אלו נכסי BTR — Build to Rent, המוחרגים מהצו הנשיאותי של טראמפ — והיתר הם נכסי SFR ((Single Family Rent. כיום החברה מתמקדת בתחום ה־BTR באמצעות קרן שביצעה סגירה ראשונה במרץ 2024. נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025, החברה מחזיקה ב־4,346 בתים פרטיים להשכרה (וב־48.6 אלף דירות במקבצי הדיור). הבתים הללו נמצאים ב־36 ערים ב־7 מדינות שונות בארצות הברית. כיום הפעילות הזו כולה מהווה כ-10% בלבד מהפעילות של אלקטרה נדל״ן, ואת הדגש בתחום החברה שמה על פעילות BTR, שמוחרגת מהצו של טראמפ.
להערכת אלקטרה נדל"ן, הריבית הגבוהה בארצות הברית, לצד עליית מחירי הבתים במדינה, הובילה לירידה בביקוש לרכישת בתים פרטיים ולעלייה משמעותית ברמות מלאי הקבלנים, ולפיכך אלו מוכנים למכור בתים בהנחה משמעותית ממחיר השוק — וזהו הפוטנציאל שהיא מזהה בשוק. להערכתה, היקף ההשקעה ברכישת קרקעות לבניית בתים פרטיים להשכרה בארצות הברית הסתכם ב־70 מיליארד דולר ב־2025 לעומת 58 מיליארד דולר ב־2024. ב־2020 הסתכם היקף ההשקעות ב־10 מיליארד דולר בלבד.
אומנם לא מדובר בפעילות המרכזית של החברה, אך היא מסמנת את התחום כמנוע צמיחה, כאמור, בדגש על רכישת קרקעות ובניית בתים להשכרה. באמצעות השותפויות שהקימה ושהיא מנהלת, היא כבר השקיעה כמעט חצי מיליארד דולר בתחום, ושווי הנכסים (לאחר שיערוכים) עומד על 1.2 מיליארד דולר. לקרן הבתים הפרטיים היא גייסה 232 מיליון דולר וקראה רק ל־6% מהכסף של המשקיעים, מה שאיפשר לה לבצע רכישות בהיקף של 87 מיליון דולר (כולל מינוף). במילים אחרות, אלקטרה נדל"ן שואפת לבצע עוד עסקאות רבות בתחום, בדיוק במקטע שמוחרג מהצו.
מתחילת השנה הנוכחית — כלומר, בתוך פחות מחודש — מניית אלקטרה נדל"ן ניתרה ב־21.5% לשווי שוק של 3.7 מיליארד שקל. המשקיעים שמים את הדגש על מגמת ירידת הריבית בארצות הברית, שאמורה להיטיב עם עלייה בשווי הנכסים המניבים של הקרנות שבניהול החברה, ושולחים את המניה לעליות.
