מהמלחמה בהזדמנות: אר.אס.אל הביטחונית מחפשת בעלים חדשים
זאב דגני, המייסד ובעל השליטה ביצרנית הציוד הביטחוני, מחפש לעצמו יורש, הן להחזקותיו והן לתפקיד המנכ"ל. מזכרי הבנות שחתם עד כה לא התממשו, זאת חרף הזינוק במניית החברה והעלייה בצבר ההזמנות ל־58 מיליון שקל
התקופה האחרונה מאופיינת עבור רוב החברות הביטחוניות שנסחרות בתל אביב במגמה ירוקה. המלחמה בין רוסיה לאוקראינה והחששות מסין הביאו לעלייה בהצטיידות הביטחונית של מדינות רבות. המלחמה שפרצה ב־7 באוקטובר הביאה לזינוק ברכישות מצד משרד הביטחון וסייעה בשיווק התוצרת הישראלית בחו"ל.
בשבועות האחרונים מורגשת התעוררות נוספת לאור התגברות החשש מאובדן הגיבוי האמריקאי לאירופה והצהרת כוונות לגבי חיזוק היכולות הצבאיות האירופיות. גם על רקע תוכנית המכסים של דונלד טראמפ, שמרעידה את העולם, ישנם משקיעים שמסמנים את החברות הביטחוניות כחברות דפנסיביות, משום שהוחרגו מתוכנית המכסים של נשיא ארה"ב.
אחת החברות שמניותיהן לקחו חלק במגמה היא אר.אס.אל (RSL) שמפתחת, מייצרת ומשווקת מערכות אלקטרוניקה ומחשוב מתקדמות בעיקר למגזר הביטחוני. מניית החברה זינקה מאז הפלישה הרוסית לאוקראינה בפברואר 2022 ב־285% לעומת 15% שעלה מדד ת"א־125 — המדד המייצג של הבורסה. עיקר השיפור נרשם בחודשים האחרונים, כשמתחילת השנה עלתה המניה ב־102%, לשווי של כמעט 190 מיליון שקל, לעומת ירידה של 1.7% במדד ת"א־125.
בעל השליטה באר.אס.אל (50.3%) הוא המנכ"ל זאב דגני, אחד ממייסדיה שמחפש מחליפים הן לרכישת המניות שבידיו והן לכיסא המנהל. אך בחודשים האחרונים הסתיימו, בלא הצלחה, מגעים שניהל מול שני גורמים שונים שהתעניינו ברכישת החזקותיו, ומי שמונה באוקטובר כמשנה למנכ"ל במטרה להחליפו בהמשך, התפטר בפברואר.
בשיחה עם כלכליסט הוא הסביר מדוע דווקא כעת, כשהסקטור הביטחוני זוכה לפריחה בבורסה, הוא רוצה להעביר את החברה הלאה: "אני כבר בן 82 והמוטיבציה למכירת החברה ולמינוי מנכ"ל אחר במקומי היא פשוט גילי המתקדם". ֳדגני לא הכניס את הדור הצעיר של משפחתו לחברה ובנותיו עוסקות בתחומים אחרים.
אר.אס.אל מפתחת מערכות לניטור מצבן של מערכות, מכלולים, פלטפורמות וקווי ייצור (HUMS); מדי מהירות לוע לתותחים שמופעלים על ידי צה"ל, צבא ארה"ב וצבא הודו; ומערכות בקרה מתקדמות לכלי טיס, כטב"מים וטילים. בין לקוחותיה העיקריים של אר.אס.אל התעשייה האווירית (18% מההכנסות ב־2024), מנועי בית שמש, לוקהיד מרטין וחיל האוויר האמריקאי.
מאז 2022 הכנסותיה השנתיות של אר.אס.אל גבוהות מ־31 מיליון שקל והרווח הנקי עומד בטווחים של 6 עד 16 מיליון שקל. כאשר בשמונה השנים שקדמו לפלישה הרוסית לאוקראינה הכנסותיה השנתיות היו בטווח של 26-19 מיליון שקל ושורת הרווח הנקי נעה בין רווח של 3 מיליון שקל להפסד של 2 מיליון שקל (בנטרול רווח חד־פעמי ממכירת נכס ב־2019).
2024 נסגרה כשנת שיא, ואר.אס.אל סיכמה אותה עם זינוק של 74% בהכנסות ל־54 מיליון שקל, ורווח נקי שניתר ב־175% לעומת התקופה המקבילה ל־16 מיליון שקל. במקביל גם צבר ההזמנות גדל והגיע בסוף דצמבר ל־35.9 מיליון שקל לעומת 20.9 מיליון שקל בסוף 2023, ועד לתחילת חודש מרץ הגיע ל־58.1 מיליון שקל. כחלק מפעילותה היא התקינה השנה מערכות על כמה טנקי מרכבה ונגמ"שי נמ"ר של צה"ל, ובחימושים משוטטים של רפאל ותע"א, ולאחרונה סיימה פיילוט להתקנת מערכות בקרה בקרונות משא של רכבת ישראל, כשלפי דגני עיקר הפוטנציאל בו הוא למכירת המערכות בחו"ל.
ביוני 2024, ובעת שאר.אס.אל נסחרה לפי שווי של 69 מיליון שקל, חתם דגני על מזכר הבנות לא מחייב למכירת החזקותיו לקבוצת אמן של משפחת פסטרנק, שעוסקת בתחום ה־IT, לפי שווי מרבי של 150 מיליון שקל. אולם באוקטובר המגעים הסתיימו ללא הצלחה. בתחילת מרץ, ולאחר שמנייתה עלתה ב־162% מאז הפסקת המגעים עם אמן, ועל רקע כמה הזמנות חדשות שקיבלה, דיווחה אר.אס.אל על מזכר הבנות חדש של דגני למכירת מניותיו, אך בחלוף שבוע המגעים הסתיימו ללא הצלחה. אר.אס.אל לא דיווחה על אודות פרטי המועמד לרכישה אך לכלכליסט נודע כי היה זה איש העסקים מני שלום, מנהלה של חברת פינטק ובלוקצ'יין בשם Nukkleus, שנכנסה לנאסד"ק ב־2023 בעסקת מיזוג ל־SPAC ובדצמבר 2024 הודיעה על מעבר לפעילות בתחום הטכנולוגיה הביטחונית.
מעבר לניסיונות למכור את מניותיו, דגני עסוק גם בחיפוש אחר מי שיחליף אותו בתפקיד המנכ"ל. בסוף ספטמבר הודיעה אר.אס.אל על מינויו של אריה קפלן, טייס מסוק לשעבר, כמשנה למנכ"ל, במטרה שיעבור בהמשך לכיסא המנכ"ל. אולם קפלן הספיק לכהן בתפקידו חמישה חודשים בלבד ובסוף פברואר התפטר. מי שצפוי להתמנות במקומו הוא עופר וינברג, שמכהן מאז דצמבר כסמנכ"ל פיתוח עסקי, שיווק ומכירות, לאחר שמילא תפקיד דומה ברפאל.
58
מיליון שקל
צבר ההזמנות בסוף מרץ, יותר מהכפיל את עצמו מאז 2023
זאב דגני. "בגלל גילי המתקדם"
