האחיות עזריאלי כבר מורווחות בכמעט 20 מיליארד שקל על החזקתן בחברה
ענקית הנדל"ן הגיעה לשווי שיא של 42.5 מיליארד שקל, יותר מפי שניים ממליסרון, הבאה אחריה במדד ת"א נדל"ן. מאז שקיבלו דנה, שרון ונעמי עזריאלי את השליטה ב־2014, שולש שווייה של הקבוצה. העתיד תלוי עכשיו רבות בצמיחת תחום הדאטה סנטרס
הקורונה ועזיבת פייסבוק כזכרונות רחוקים. לאחר שנה מלאת מהמורות, ענקית הנדל"ן המקומית עזריאלי הגיעה לשווי שיא ביום ראשון האחרון — 42.5 מיליארד שקל - יותר מפי שתיים משוויה של החברה השנייה בגודלה במדד ת"א נדל"ן (מבחינת שווי שוק), מליסרון, שנמצאת בשליטת ליאורה עופר ושנסחרת בשווי של 19.9 מיליארד שקל.
שווי השוק של עזריאלי מציב אותה במקום השישי בבורסה כולה, אחרי בנק לאומי, בנק הפועלים, אלביט מערכות, טבע ובנק מזרחי טפחות.
שווי השוק הנוכחי גוזר להחזקות של דנה, שרון ונעמי עזריאלי — בנותיו של מייסד החברה דוד עזריאלי שמחזיקות כיום בשליטה בה (55.6%) — שווי שוק של 23.6 מיליארד שקל. שלוש האחיות הן בעלות השליטה בחברה מאז 2014, אז נפטר אביהן, אך דנה, שמכהנת כיו"ר עזריאלי וכמ"מ מנכ"ל, היא הדומיננטית מביניהן וכיום היא גם הרוח החיה בחברה.
מאז שהשליטה עברה לידיהן, הרווח שלהן מההחזקה בחברה כבר נושק ל־20 מיליארד שקל, אחרי ששוי החברה שילש את עצמו.
אם ביולי 2014, אז המניות הועברו אליהן, שווי השוק של החברה עמד על 13.8 מיליארד שקל, הרי שכיום הוא עומד על 42.5 מיליארד שקל, כך ששווי המניות שבידיהן זינק ב־15.6 מיליארד שקל.
לכך יש להוסיף את החלק שלהן בדיבידנדים שחולקו לאורך השנים שמסתכם ב־3.5 מיליארד שקל. כך שבסה"כ מאז שהאב נפטר, הרווח שלהן מהחברה עומד על 19.4 מיליארד שקל.
התאוששות מהמהמורות
השנתיים האחרונות, שבהן ישראל הייתה שרויה במלחמה, היו רכבת הרים עבור עזריאלי. כאמור, בשנה האחרונה נתקלה ענקית הנדל"ן המניב בכמה מהמורות. בין היתר, במרץ נאלצה החברה־הבת שלה, גרין מאונטיין הנורבגית, שעוסקת בתחום הדאטה סנטרס, מנוע הצמיחה הבולט של הקבוצה, לעצור את המגעים שקיימה מול חברה טכנולוגית בינלאומית להקמת דאטה סנטר בהספק של 120 מגה־וואט. מהלך שלהשלמתו הייתה אמורה להיות השפעה מהותית על תוצאותיה הכספיות של גרין מאונטיין, ומכך גם היה אמור להשפיע לחיוב על אלה של הקבוצה כולה.
בהמשך, באוגוסט, הודיע המנכ"ל שמונה זה מקרוב, רון אבידן, על רצונו לסיים את תפקידו, על רקע חיכוכים עם בעלת השליטה והיו"ר הדומיננטית דנה עזריאלי, וזו החלה בספטמבר למלא גם את תפקידו. ברקע נמשכה גם ההאטה בשוק המשרדים שבו הקבוצה פועלת (אף כי בחודשים האחרונים ניכרת בה התאוששות מה) והיא גם איבדה שוכר משמעותי, מטא (פייסבוק), שיצא מחוזה השכירות שלו במגדל עזריאלי שרונה מוקדם מהצפוי. וכאילו לא די בזאת, ביוני, השביתה המלחמה מול איראן את מרכזי הקניות שלה.
כתוצאה מכך, בשנה החולפת מנייתה של עזריאלי הפגינה ביצועים חסרים ביחס לאלו של מתחרותיה, חברות הנדל"ן המניב הגדולות האחרות שנסחרות בתל אביב, מליסרון, ביג, אמות, מבנה וגב־ים, וביחס למדד המגזרי, מדד ת"א נדל"ן שבו הן נכללות, עת מניית עזריאלי עלתה ב־29% לעומת 42% של המדד, ועליות של 38% עד 69% שנרשמו במניות המתחרות. אולם בטווח של שנתיים, התמונה נראית שונה.
באוקטובר 2023, לאחר פרוץ המלחמה, עזריאלי נסחרה בשווי שוק של 21 מיליארד שקל — הנמוך ביותר מאז הקורונה שפרצה ב־2020, ונמוך ב־46% מהשיא הקודם שלה, 38 מיליארד שקל, שאותו רשמה בנובמבר 2021. מאז נקודת השפל הזו באוקטובר 2023 עלתה מניית הקבוצה ב־117%, לעומת 103% שעלה מדד ת"א נדל"ן. כאשר היחידה מבין מתחרותיה שהשיגה תשואה גבוהה משל עזריאלי במהלך תקופה זו הייתה מניית ביג שעלתה ב־176%.
עזריאלי, שהנכס הבולט שלה הוא הקניון ושלושת מגדלי המשרדים הצמודים אליו בתל אביב, במתחם שמכונה על שמה בסמוך למחלף השלום, נהנית מכך שהקניונים ושטחי המשרדים שלה ממקומים בליבם של אזורי הביקוש. כך, רק בדרך מנחם בגין בתל אביב, האזור שמרכז ביקושים חזקים לשטחי משרדים מטעמן של חברות הייטק רבות, היא מחזיקה בכ־320 אלף מ"ר שטחי משרדים, יותר ממחציתם במגדלים שהוקמו מ־2017 והלאה, והיא מקימה לצידם כיום נכס נוסף, את מגדל הספירלה.
כפועל יוצא מכך נהנים שטחי המשרדים שלה מתפוסות גבוהות (94% בסוף יוני), ומביקושים מצידן של חברות טכנולוגיה רבות. היבט שסייע לה לחלוף על פני ההאטה שנרשמה בשוק המשרדים ללא פגיעה משמעותית ותוך ששמרה על תפוסות ומחירי שכירות גבוהים. כך, למשל, היא כבר הצליחה להשכיר מחדש כ־60% מהשטחים שפינתה מוקדם יותר השנה מטא במגדל עזריאלי שרונה, 18 אלף מתוך 33 אלף מ"ר, וחוזי השכירות בהם נחתמו, על פי הערכות, במחירים גבוהים מאלו ששילמה מטא, ועד לרף של 180 שקל למ"ר (לעומת 120 שקל למ"ר ששילמה מטא).
שווי המשרדים של עזריאלי הוערך בסוף יוני ב־17.9 מיליארד שקל, 30% משווי נכסיה הכולל של הקבוצה, והם היו אחראים במחצית הראשונה של 2025 ל־36% מה־NOI שלה (הכנסות תפעוליות נטו), 463 מיליון מתוך 1.3 מיליארד שקל. הקניונים, שהיוו באותה תקופה 27% משווי הנכסים ו־38% מה־NOI, נהנו, מעבר למיקומיהם המרכזיים, גם מהעובדה שהישראלים נותרו בשנתיים האחרונות, בעקבות המלחמה, בארץ, ויצאו לבלות ולצרוך בהם.
ההייפ של הדאטה סנטרס
לדברי זיו עין אלי, אנליסט הנדל"ן של IBI: "הזרוע השלישית החזקה של עזריאלי הוא מגזר הדאטה סנטרס, שבו היא פועלת באמצעותה של גרין מאונטיין בנורבגיה. כאשר ההייפ שיש סביב התחום הזה בשנים האחרונות תרם להתעניינות של המשקיעים, ובפועל עסקת טיקטוק, שבמסגרתה גרין מאונטיין החלה להפעיל קמפוס עבור הרשת החברתית שהחל בסוף 2024 להניב עבורה הביאה לצמיחה בפועל בתוצאותיה".
כך, ה־NOI מפעילותה של גרין מאונטיין זינק מ־43 מיליון שקל ברבעון השני אשתקד ל־115 מיליון שקל ברבעון השני השנה.
ההתפתחויות במגזר הדאטה סנטר מהוות, לדעתו של עין אלי, גם אתגר המרכזי של עזריאלי בתקופה הקרובה. "הזרועות של המשרדים והמסחר יציבות וחזקות יחסית, את הדאטה סנטר החברה הציגה למשקיעים כמנוע הצמיחה העתידי שלה, ושוק ההון מעוניין לראות התפתחויות בו ועוד חוזים גדולים שנחתמים. עובדה שהדיווח על השהיית המגעים להסכם להקמת הדאטה סנטר בפברואר גררה אחריה ירידה חדה בשער המניה (8% באותו היום ו־2% נוספים בימים הבאים, א"פ). כשעזריאלי וגרין מאונטיין מתמודדות במגזר זה בשוק מאוד תחרותי".
