ההסתבכות בתומר מזון מתגלגלת גם לפתחם של מעריכי השווי
איום בתביעה ייצוגית נגד בעלי תפקידים וגורמים מקצועיים, שליוו את מיזוג החברה לפני שלושה חודשים בלבד: "השווי שניתן לתומר היה מופרז". חברת C-Value בתגובה: "התפקיד שלנו לא כלל ביצוע ביקורת חשבונאית או בדיקת נאותות"
ההסתבכות של תומר מזון, שרק לפני שלושה חודשים נכנסה לבורסה בתל אביב, מתרחבת גם אל הגורמים המקצועיים שליוו את כניסתה לשוק ההון. לידי כלכליסט הגיע מכתב התראה לפני נקיטת הליכים משפטיים שנשלח בשבוע שעבר לתומר מזון, לבעל השליטה דורון קימלוב, לחברת הערכות השווי C-Value, לרואה החשבון המבקר זיו האפט ולדירקטורים שכיהנו בחברה ערב המיזוג. המכתב מאיים בהגשת בקשה לאישור תביעה ייצוגית בעקבות עסקת המיזוג שהכניסה את פעילות תומר לבורסה.
במוקד המכתב, שנשלח ב־26 באוגוסט בידי עו"ד ליאור להב בשם בעל המניות גד ליבמן, נמצאת הערכת השווי שביצעה C-Value ושעל בסיסה נקבעה התמורה שקיבל קימלוב במיזוג. החברה שימשה יועץ כלכלי חיצוני ובלתי תלוי והעריכה את פעילות תומר ב־82.2 מיליון שקל בשיטת DCF, לעומת שווי נסחר באותה העת בסך 19.5 מיליון שקל לסיפיה, השלד הבורסאי שאליו מוזגה הפעילות. מהערכות אלה נגזר יחס הקצאה של 76.29% לתומר ו־23.71% לסיפיה, והדירקטוריון אימץ אותן כבסיס לאישור העסקה. בסופו של דבר קיבל קימלוב 70.99% ממניות החברה הממוזגת ו־4% נוספים הוקצו לפירמת הייעוץ מור־לנגרמן, שיזמה את העסקה.
אלא שכעת טוען בעל המניות, כי ייתכן שהשווי שניתן לתומר היה מופרז. הטענה קשורה ישירות לסערה שהתפתחה בחברה בעשרת הימים האחרונים סביב רישום המלאי. לפי המכתב, C-Value לכאורה "לא בחנה כנדרש את סבירות נתוני המלאי שעליהם נשענה הערכתה ולא סייגה אותה". הטענה משמעותית במיוחד משום שהמלאי היה רכיב מרכזי בדו"חות תומר - 61.8 מיליון שקל בסוף 2025 - בעוד הרווח הנקי השנתי עמד על מיליוני שקלים בודדים.
C-Value נמצאת בבעלות כפיר קלדרון ודוד אלעזר גולן, על פי האתר של החברה, והיא ביצעה יותר מ־350 הערכות שווי ליותר מ־100 חברות ציבוריות. אולם לטענת התובע, מעריך שווי סביר לא יכול לשמש רק "צינור להעברת נתוני ההנהלה", אלא נדרש לבחון את סבירות הנתונים, לבצע הצלבות וניתוחי רגישות ולהסתייג במקרה הצורך. לטענתו, הדבר מקבל משנה תוקף משום שרואה החשבון של תומר כבר הגדיר את המלאי כעניין המפתח היחיד בביקורת ואף הצביע על הסיכון לעקיפת בקרות פנימיות בידי ההנהלה. למרות זאת, נטען, C-Value אימצה את נתוני הדו"חות וקבעה לתומר שווי של 82.2 מיליון שקל ללא הסתייגות לכאורה.
המכתב מוסיף כי לא מדובר במקרה היחיד שבו C-Value מתמודדת עם השלכות הערכות השווי שלה. הוא מציין כי נגד C-Value כבר תלויה בקשה לאישור תביעה בקשר להערכת שווי אחרת - במיזוג של טריא עם שלד בורסאי - ובה נטענו, בין היתר, טענות לכשלים בהערכת השווי ולהסתרת מידע מהותי מבעלי המניות. גם סביב האירוע הזה קיימת תביעה שמעורבים בה התובע ומשרד עוה"ד להב.
בשבוע שעבר הוגשה גם תביעה נגזרת בהיקף של יותר מ־2.5 מיליון שקל נגד החברה, קימלוב ודירקטורים, ובה נטענו, בין היתר, טענות הנוגעות למצגים שניתנו במסגרת המיזוג ולשווי שבו נכנסה פעילות תומר לחברה הציבורית. תומר מזון מצידה הודיעה, כי מינתה את חברת פאהן קנה יועצים כגורם בלתי תלוי לבדיקת נושא הפערים במלאי. תומר מזון הסבירה כי עד להשלמת הבדיקה לא תפרסם את הדו"חות - שהיו אמורים לצאת מחר.
C-Value מסרה: "החברה שימשה כמעריכת השווי במסגרת העסקה בהתאם למידע ולנתונים שהועמדו לרשותה לצורך עבודתה. תפקידה לא כלל ביצוע ביקורת חשבונאית, בדיקת נאותות או בדיקת מלאי החברה. ככל שמועלות טענות בדבר נכונות המידע שנמסר לחברה, יש להפנותן לגורמים האחראים לעריכתו ולמסירתו. לראיה, למיטב ידיעתנו, C-Value כלל לא צורפה כצד לתביעה שהוגשה בעניין. מצער כי נעשה ניסיון לייחס לחברה אחריות על יסוד טענות כלליות, עמומות ובלתי מבוססות הנוגעות להתנהלותם של צדדים שלישיים, ללא חוות דעת מקצועית התומכת בטענה לכשל בהערכת השווי. אף במכתב עצמו מובהר כי הטענות מותנות בממצאי בדיקה שטרם הושלמה. אין זו הפעם הראשונה שבה עוה"ד ליבמן ולהב מקדמים תביעות ייצוגיות שאין בהן ממש. פרסום הטענות בתקשורת אינו תחליף לביסוסן".
