יוניק טק תמתין לאקזיט: מוטיב ביטלה הנפקה בוול סטריט אחרי גיוס ענק
שותפות המו"פ הציבורית יוניק טק, ששווי השוק שלה צנח מ-26.5 מיליון שקל בהנפקה - לפחות מ-5 מיליון שקל, קיוותה כי הנפקת יוניקורן ציי הרכב מוטיב בניו יורק תאפשר לה לממש את החזקותיה ברווח; אך החברה בחרה במקום זאת לגייס 1.3 מיליארד דולר בגיוס פרטי - מהלך שעשוי אמנם לשפר את שווי ההחזקה לאורך זמן, אך מותיר את יוניק טק ואת משקיעיה להמתין עוד זמן לאקזיט הראשון שלה, בעוד שותפויות מו"פ נוספות בבורסה ממשיכות לספוג הפסדים כבדים
יוניקורן ניהול ציי הרכב ביטל את ההנפקה, ויוניק טק תאלץ להמתין עם האקזיט. שותפות המו"פ יוניק טק לא רשמה הצלחות רבות מדי מאז שהונפקה והפכה לציבורית באפריל 2021. השותפות, שהוקמה במטרה להשקיע ביוניקורנים טכנולוגיים (חברות שגייסו הון לפי שווי של לפחות מיליארד דולר) גייסה אז מהציבור סכום של 26.5 מיליון שקל, וכיום, חמש שנים וחצי אחרי, שווי השוק שלה נמוך מ-5 מיליון שקלים. ביטול ההנפקה שתכננה אחת מחברות המטרה שלה ייאלץ אותה ואת משקיעיה להמתין להצלחה זמן נוסף. יוניק טק מחזיקה כיום במניות של שמונה חברות מטרה. שש מהן יוניקורנים.
בכולן בשיעור שנמוך מ-1% מהיקף המניות הכולל של החברה המוחזקת. כאשר שווי ההחזקות המצרפי שלה בהן הוערך בסוף יוני ב-4.2 מיליון דולר (כ-12.7 מיליון שקל). אחת מהחברות שבהן היא השקיעה, היא חברת מוטיב טכנולוגיות (Motive Technologies, לשעבר Keep-Trucking) שעוסקת בפיתוח ומכירת טכנולוגיות לניהול ציי רכב. יוניק טק רכשה ב-2021 בשוק הסקנדרי 107 אלף מניות של החברה בסכום של 752 אלף דולר. זאת בסמוך לגיוס שזו ביצעה, ששיקף לה שווי של קרוב ל-1.5 מיליארד דולר. כאשר גיוס נוסף שביצעה ב-2022, שיקף לה שווי של 2.85 מיליארד דולר. אולם, שווי ההחזקה של יוניק טק בה דווקא ירד לאורך השנים בעקבות שיערוכים שליליים, ונכון לסוף יוני השנה עמד על 463 אלף דולר.
מוטיב טכנולוגיות מספקת ללקוחותיה פלטפורמה שמשלבת פתרונות טכנולוגיים מתקדמים, ובהם גם יכולות AI, המשמשים לניהול ציי רכב ולמעקב אחר ציוד ונכסים. לקוחותיה העיקריים הם חברות הובלה ולוגיסטיקה, חברות בנייה ומתחום הנפט והגז, חברות משלוחים וציי רכב ממשלתיים. בהם UPS, Maersk ו-FEDEX. מכירותיה ב-2025 הגיעו ל-501 מיליון דולר, עלייה של 35% ביחס להיקפן ב-2024. כאשר לפי דיווח החברה מהימים האחרונים, היקף ההכנסות השנתיות החוזרות שלה (ARR) נאמד כבר ביותר מ-600 מיליון דולר, בצמיחה של יותר מ-30% מהיקפן אשתקד.
בספטמבר שעבר היא החלה בהליכים לקראת הנפקתה בבורסת ניו יורק (NYSE), בכוונה לגייס כ-600 מיליון דולר. הנפקה שאליה ציפתה יוניק טק. שכן השלמתה הייתה קובעת תג מחיר חיצוני לשווי החזקותיה ועשויה להביא לשיערוך חיובי בו, ובעיקר הייתה מאפשרת סחירות במניות ואפשרות לממש מהן ביתר קלות ומהירות. הנפקה ראשונה של אחת מחברות המטרה שלה לאחר שהשלימה מימושים קודמים בשוק הסקנדרי.
אולם, מוטיב ביצעה אחורה פנה. החברה הטכנולוגית מסן פרנסיסקו הודיעה כי בעקבות השלמת גיוס פרטי, הגדול בתולדותיה, בסך של 1.3 מיליארד דולר, היא מושכת את טפסי רישום ההנפקה. כאשר היא "תהיה ערוכה לבחינת הנפקה ציבורית בעתיד, אולם אין ודאות באשר למועד ההנפקה, לתנאיה או לעצם ביצועה."
יוניק טק תאלץ אם כן להמתין על מנת להיפגש עם הכסף שהשקיעה במוטיב. אולם, להשלמת הגיוס עשויות להיות עבורה השלכות חיוביות בהמשך. מוטיב לא דיווחה אודות השווי שלפיו נעשתה ההשקעה האחרונה בה, אך היקף הגיוס, 1.3 מיליארד דולר, עשוי ללמד על עלייה בשווי החברה שאותו הוא משקף, ומכך להוביל גם לשיערוכים חיוביים בהערכות השווי שיצורפו לדוחותיה הכספיים הבאים ואף להגביר את אטרקטיביות ההחזקה של השותפות ולאפשר מימוש שלה בהמשך ברווח בשוק הסקנדרי.
מוטיב אינה ההחזקה היחידה של יוניק טק שמספקת לה אכזבות. ב-2021 השקיעה השותפות ביוניקורן אמריקאי אינדיגו AG שפועל בתחום החקלאות. אולם אחרי גיוסים ששיקפו לה שווי של 2.25 מיליארד דולר, ב-2023 שוויה של זו צנח. בעקבות זאת, שווי המניות של יוניק טק, שברכישתן, בשלושה סבבי גיוס מאז 2021, היא השקיעה 813 אלף דולר, נאמד בסוף יוני ב-119 אלף דולר בלבד. והיא חברת המטרה היחידה של יוניק טק, שאת מניותיה היא רכשה לפי שווי של יותר ממיליארד דולר, אך שאינה נחשבת כיום כיוניקורון.
יוניק טק היא אחת מ-14 שותפויות מו"פ שנכנסו לבורסת תל אביב בגל ההנפקות הגדול של 2021–2020. מטרתן היתה להוות חלופה ציבורית לקרנות הון סיכון ולשותפויות השקעה פרטיות, ולאפשר לציבור להשקיע בחברות טכנולוגיה בשלבי פעילות מוקדמים. אולם, שש שנים אחרי, ניתן לומר שהמודל נכשל ושותפויות המו"פ הפכו לאחד מסיפורי האכזבה הבולטים של הבורסה. כאשר רק אחת מהן, ביומיט פודטק, נסחרת כיום בשווי שגבוה משוויה בהנפקה, וכלל השותפויות מחקו למשקיעים בהן מאות רבות של מיליוני שקלים.
