בעזרת המלחמה ותשובה, בני ברון הרוויח כבר 550 מיליון שקל בבורסה
ברון רכש ב־2020 את מניות קבוצת דלק בחברת המטעים מהדרין ב־74 מיליון שקל. מאז הפך גם לבעל המניות הגדול באינרום, ובסיוע יצחק תשובה, האחים אמיר והמלחמה עם איראן, שווי ההחזקות האלו זינק למעל מיליארד שקל
כיצד הפך בני ברון בתוך חמש שנים וחצי מבעל החזקה בשווי של עשרות מיליוני שקלים בחברה חקלאית מדשדשת, לבעל החזקות בורסאיות בשווי של מיליארד שקל, ולמי שרווחיו על הנייר מהמניות שברשותו מגיעים ליותר מחצי מיליארד שקל, ואיך בדיוק יצחק תשובה, האחים אמיר ומבצע עם כלביא קשורים לכך?
הכל התחיל במאי 2020. בניסיון להיחלץ ממשבר החוב שאיים עליו בקורונה, מכר יצחק תשובה את החזקותיו בחברה החקלאית מהדרין, 18.6% מהמניות. מי שרכש אותן, בתמורה ל־74 מיליון שקל, היה איש העסקים בני ברון, שסגר בכך מעגל אישי, לאחר שבצעירותו הועסק במהדרין בקטיף תפוזים.
בעשור שקדם לכך, ברון נחשב ליבואן המלט הגדול בארץ, עם נתח שוק של כ־15%, בזמן שנשר שלטה בענף. אולם מהדרין, שעוסקת בפעילות חקלאית, ומשווקת בעיקר אבוקדו, תמרים ופרי הדר, היתה החזקתו הבורסאית הראשונה.
בשלוש השנים הבאות השקיע ברון 15 מיליון שקל נוספים ועלה להחזקה של 22% במהדרין. אולם הוא נותר בעל מניות מיעוט ולעומתי לבעלת השליטה, דסק"ש, תוך שהביע התנגדות למינויים שזו ביקשה לקדם ולתנאי השכר של המנכ"לים שמינתה.
ביצועי מניית מהדרין בשליטת דסק"ש, במקביל לביצועי החברה ‑ שעליהם לברון היו השגות ‑ לא היו מעולים במיוחד, ומאז כניסתו לחברה ובמשך מעט יותר משלוש שנים הניבה מניית מהדרין תשואה של 20%, בזמן שמדד ת"א־125, המדד המייצג של הבורסה, עלה ב־32%. ביצועים אלה הביאו את שווי ההחזקה של ברון ביולי 2023 ל־106 מיליון שקל, ששיקפו לו רווח צנוע על הנייר של 17 מיליון שקל. אליו לא התווסף רווח במזומן מאחר שמהדרין לא חילקה דיבידנדים.
מצא את התשובה
כעבור שלוש שנים חזר יצחק תשובה למהדרין, הפעם כבעל השליטה. זאת, לאחר שרכש, באמצעות קבוצת דלק, 44.5% ממניות דסק"ש בתמורה ל־249 מיליון שקל. תשובה העלה בהמשך את החזקתו בחברה ל־61%. ברון לצידו, בסדרת רכישות בתמורה מצטברת של 15 מיליון שקל, עלה ל־25%.
המלחמה שפרצה ב־7 באוקטובר 2023 גרמה לנזקים כבדים לשטחים החקלאיים בדרום ובצפון, הובילה לעלייה בעלויות הגידול והקטיף והקשתה את היצוא החקלאי. בעקבותיה, את 2024 מהדרין סיכמה עם ירידה של 15% בהכנסות ל־965 מיליון שקל ועם הפסד של 74 מיליון שקל שיוחס לבעלי המניות שלה. בספטמבר השנה היא אמדה את נזקיה הישירים של המלחמה ב־82 מיליון שקל.
אולם, שינויי השליטה ומהלכים שהוביל תשובה, בהם מינויים של מנכ"ל ויו"ר חדשים, לצד גיבוש תוכניות לפיתוח נדל"ני ומינויה של דלית זילבר, לשעבר ראש מינהל התכנון, למשנה למנכ"ל שתעסוק בנושאים אלה, עודדו את המשקיעים. מאז שובו לחברה ביולי 2023 ועד לסופה של שנת 2024 עלתה מניית מהדרין, למרות המלחמה, ב־43% ועקפה את ת"א־125 שעלה ב־33% באותה תקופה.
עסקה מינואר 2025 להכנסת שותף לקרקע בנתניה לטובת הקמת מבנה תעשייתי, ורכישת חברה שעוסקת בהתחדשות עירונית בחודש שעבר, ביחד עם קידום מהלכים לפיתוח פעילות חקלאית במרוקו ובפרו, תרמו למגמה חיובית עוד יותר בביצועי המניה, וזו עלתה מינואר השנה ב־61% לעומת 50% שעלה ת"א־125.
ברון הוא אחד הנהנים העיקריים מהזינוק במניה תחת שליטת תשובה, ושווי החזקותיו מגיע בעקבות זאת ל־242 מיליון שקל. בהתאם, הרווח על הנייר עומד על 137 מיליון שקל.
בהשראת האחים אמיר
גם אחרי השינוי במהדרין ברון נותר בעל מניות מיעוט, שאינו בעל תפקיד בחברה. מהלך שביצע בספטמבר אשתקד הפך אותו לבעל המניות הגדול, ובפועל, גם אם לא רשמית, לבעל השליטה של חברה בורסאית אחרת, אינרום, שבה הוא מכהן כיו"ר.
אינרום עוסקת בייצור ושיווק פתרונות בנייה ופיתוח סביבה ונוף (בהם בלוקים ומוצרי בטון), מוצרי גמר לבנייה (טיח, דבקים וחומרי איטום), צבעים לבנייה, לשיפוצים ולתעשייה, ומערכות צנרת אינסטלציה.
בינואר 2019 הפכה אינרום לחברה ללא גרעין שליטה, לאחר שקרן פימי מכרה את החזקותיה לגופים מוסדיים. אך אלה לא רוו נחת מההשקעה, ומניית החברה עלתה מינואר 2019 ועד ספטמבר 2024 רק ב־11%, בזמן שת"א־125 עלה ב־50%. מצב זה הוביל את המוסדיים לרצות לראות בעל בית חדש, שיוכל להציף עבורם ערך. לנגד עיניהם עמדה העסקה המוצלחת מבחינתם שביצעו מול האחים אמיר בשופרסל. לאחר שמכרו להם מוקדם יותר ב־2024 את השליטה וראו את מניית החברה נוסקת מעלה, עם עלייה של 102% עד לסוף נובמבר השנה לעומת 80% בת"א־125.
ברון רקם את העסקה עם המוסדיים באמצעות דיסקונט קפיטל חיתום, שבראשה עומד צחי סולטן, והיא נעשתה ללא ידיעתה של הנהלת אינרום, שבראשה עמד אז המנכ"ל נעם שצ'לקה. הוא רכש מהמוסדיים 21% מהמניות. אלטשולר שחם שהחזיק ב־17.6% היה העיקרי בהם, כשמכר לו 9% מהמניות.
העסקה בוצעה במחיר של 12.1 שקל למניה ובתמורה כוללת של 370 מיליון שקל, ששיקפה לחברה שווי שוק 1.76 מיליארד שקל ‑ פרמיה קלה של 5% על מחיר המניה בשוק. בנובמבר ברון השלים את השתלטותו עליה כשהצליח לאשר באספת בעלי המניות את בחירתם של ארבעה מועמדים מטעמו לדירקטוריון, ובמקביל הביא לסיום כהונתו של היו"ר ציון גינת שהתנגד למהלכיו, ומונה לתפקיד במקום גינת. בשבוע שעבר אישרה האספה גם את מינויו של המנכ"ל החדש שהביא, אהוד דנוך, שהיה קודם מנכ"ל אקרשטיין.
המשקיעים הגיבו בחיוב לכניסתו של ברון כבעל הבית, ועד לאמצע יוני השנה צמחה מניית אינרום ב־46% לעומת 32% של ת"א־125. אולם התרחשות נוספת הזניקה אותה, וכיוצא מכך גם את שווי החזקותיו של ברון, עוד יותר.
עם כלביא יקום, וגם הרווח
בלילה שבין 12 ל־13 ביוני החלה ישראל בתקיפות באיראן והחל עימות צבאי בין המדינות, שנמשך 12 ימים.
מראות ההרס הקשים שהתגלו בעקבות נפילות הטילים האיראניים והצורך המוחשי שהתגלה בעקבותיהם בבנייה אינטנסיבית להקמת מבנים חדשים במקום אלו שנפגעו, לשיפוץ של מאות ואלפי מבנים אחרים שספגו נזקים קלים יותר, ולהוספת מיגון למבנים שחסרים אותם כיום, לצד הציפייה כי תוצאות העימות יקרבו גם את סוף המלחמה בעזה, הביאו לזינוק במניותיהן של חברות בנייה רבות.
כחלק מכך, מניית אינרום קפצה עד לסוף העימות עם איראן ב־23%, לעומת 8% של ת"א־125. מי שכיהן כמ"מ מנכ"ל החברה, פרץ שחר, הסביר אז לכלכליסט כי "אנחנו מספקים שירותים בכל שלבי הבנייה, הן בפרויקטים חדשים והן בשיפוצים, ולכן כשיש ציפיות והערכות לשינויים חזקים בענף הבנייה אז סיכוי סביר שנושפע מהם". הוא ציין עוד כי "יש בשוק הבנייה ביקושים כבושים מאוד גדולים, שמתישהו צפויים להשתחרר, וסיום המלחמה עשוי לשחרר את הפקק".
בהתאם, הציפיות לסיום המלחמה בעזה שהפכו מוחשיות בסוף ספטמבר הביאו לזינוק נוסף של המניה, עד שב־15 באוקטובר, יומיים לאחר שחרור 20 החטופים החיים, אינרום הגיעה לשווי השיא שלה, 3.74 מיליארד שקל. חודשיים אחרי, היא ניצבת כיום סמוך אליו, בשווי שוק של 3.73 מיליארד שקל.
שווי זה גוזר להחזקתו של ברון באינרום שווי של 777 מיליון שקל. כאשר הרווח שלו מגיע על הנייר ל־406 מיליון שקל. לצידו יש לו גם רווחים במזומן, מחלקו בדיבידנדים שאינרום חילקה, בסך של 14.5 מיליון שקל (לפני מס), ובסוף החודש הוא עתיד לקבל 4 מיליון שקל נוספים.
סה"כ ברון השקיע ברכישת מניות מהדרין ואינרום 475 מיליון שקל. כיום, מעט יותר מחמש שנים וחצי אחרי רכישת חבילת המניות במהדרין, ושנה ורבע אחרי המהלך באינרום, שווי ההחזקות שלו בשתי החברות מגיע ל־1.02 מיליארד שקל. סכום שמשקף עבורו רווח על הנייר של 543 מיליון שקל, לצד רווח מדיבידנדים של 18.5 מיליון שקל.
