הקרן של קת'י ווד הזניקה את מניית קומפיוג'ן הישראלית ב־21%
קומפיוג'ן היא אחת מתוך שמונה מניות שייכנסו למדד של קרן הסל IZRL, שחלק משמעותי מהמסחר שלה מתרכז במניות עם סחירות נמוכה; עדכון מדד הייחוס של קרן הסל, ביום חמישי, יזרים למניית החברה ביקוש של 2 מיליון דולר
חברת הביומד הישראלית קומפיוג'ן זינקה ב־21% בשלושת ימי המסחר האחרונים והגיעה לשווי שוק של כחצי מיליארד שקל, וזאת בזכות מנהלת קרנות הסל האמריקאית קת'י ווד (Cathie Wood). או ליתר דיוק, היערכות של המשקיעים לעדכון הרכב המדד שאחריו עוקבת אחת הקרנות שהיא מנהלת, IZRL, שיתבצע ביום חמישי הקרוב, 15 בינואר.
במסגרת העדכון צפויות שמונה מניות להיכנס למדד ומניה אחת לצאת ממנו. קרן הסל IZRL מנהלת נכסים בהיקף של כ־136 מיליון דולר. משקל המניות במדד הוא אחיד, ולכן כל מניה חדשה שתיכנס למדד צפויה ליהנות מביקוש של כ־2 מיליון דולר מצד קרן הסל. בנוסף, בכל עדכון רבעוני מתבצעת התאמת משקלים חזרה למשקל אחיד. המשמעות היא היצע למניות שמשקלן היחסי עלה מאז העדכון הקודם, וביקוש למניות שמשקלן היחסי ירד. המניות שייכנסו למדד הן עמל הולדינגס, עשות, קומפיוג'ן, אנלייבקס, קמהדע, PCB, סולרום החזקות, וכן מניית Alpha Tau Medical הנסחרת בארה״ב. מנגד, הולמס פלייס תצא מהמדד.
קרן הסל IZRL שמנהלת ווד (ARK Israel Innovative Technology ETF) מיועדת להשקעה במניות של חברות ישראליות חדשניות וטכנולוגיות, הנסחרות בעיקר בארה״ב. הקרן מנוהלת על ידי ARK Invest של ווד, ועוקבת אחר מדד המנוהל על ידי חברת Solactive.
IZRL מציגה תשואת חסר משמעותית ביחס לקרן הסל EIS, העוקבת אחר מדד MSCI Israel. מתחילת 2018 רשמה IZRL תשואה של כ־70% לעומת תשואה של כ־155% בקרן EIS. אחת הסיבות המרכזיות לתשואת החסר היא מדיניות הקרן, הכוללת משקל אחיד לכל המניות במדד, הכללת מניות בעלות שווי שוק נמוך ותחלופה גבוהה יחסית של מניות במדד. שילוב גורמים זה מאלץ את הקרן לרכוש מניות קטנות בהיקף כספי משמעותי בעת כניסתן למדד, מה שמוביל לעליית מחירן טרם הכניסה. במקביל, יציאת מניות מהמדד יוצרת לחץ ומכירה במחירים נמוכים.
גם התאמות המשקל הרבעוניות פוגעות בתשואה למשקיעים. ניתן לראות תופעה זו גם בעדכון הנוכחי. בשלושת ימי המסחר שלאחר פרסום עדכון הרכב המדד חלה עלייה חדה במניות הקטנות שצפויות להיכנס אליו — מניות שעבורן ביקוש של כ־2 מיליון דולר מקרן הסל הוא מהותי. המשמעות היא שההודעה על כניסתן למדד השפיעה על מחיר המניות, ולכן קרן הסל צפויה לרכוש אותן ביוקר, ובכך לפגוע במשקיעים בה.
כמו כן, במחצית השנייה של 2020 נוצר הייפ תקשורתי סביב קרנות הסל של ווד, שהוביל לזרימת כספים חדה לקרנות ודחפה את מחיריהן כלפי מעלה. אך עם דעיכת ההייפ, נרשמה יציאת כספים, שיצרה לחץ שלילי על מחירי המניות שבהן מחזיקה הקרן. בנוסף, קרן הסל IZRL אינה מחזיקה מניות מסקטור הפיננסים — שהיה אחראי לחלק משמעותי מהעליות בשוק ההון הישראלי בשנים האחרונות. שני גורמים אלו מסבירים חלק מתשואת החסר של קרן הסל יחסית לקרנות סל אחרות על מדדי המניות הישראליים.
מחזור המסחר הכולל שקרן הסל IZRL צפויה לרכז במניות הישראליות במהלך המסחר השבוע יהיה כ־130 מיליון שקל. חלקו יהיה במניות ישראליות שנסחרות בארה״ב. מרבית ההתאמות של הקרן סל יתבצעו במהלך יום חמישי. השפעת קרן סל זו על מחיר מספר מניות נובעת מכך שחלק מהותי מהמחזור ירוכז במניות עם סחירות נמוכה יחסית.
