דרהי הרחיק מהנושים בארה"ב את הנכסים הרווחיים ביותר: כבלים ופס רחב
חברת הכבלים Optimum Communications העבירה נכסים המייצרים תזרים מזומנים שנתי של כ־2 מיליארד דולר לגוף חדש. גורמים בקבוצה: המהלכים יסייעו "למתן השפעה שלילית פוטנציאלית" במקרה שלא יושג הסכם עם הנושים
חברת הכבלים האמריקאית של פטריק דרהי, הכורעת תחת נטל חוב, העבירה את הנכסים הרווחיים ביותר שלה — ערוצי הטלוויזיה בתשלום ונכסי הפס הרחב — אל מחוץ להישג ידם של הנושים. מדובר במהלך אגרסיבי שקרוב לוודאי יגביר את המתיחות מול כמה מחברות ניהול הנכסים הגדולות בוול סטריט.
זהו הצעד האחרון במערכה המתמשכת בין אופטימום קומיוניקיישנס (Optimum Communications, החברה האמריקאית של המיליארדר, לבין נושיו, בהם אפולו, ארס ((Ares, אוקטרי (Oaktree) ובלאקרוק, על רקע מאמצי החברה לבצע ארגון מחדש לחובות בגובה 25 מיליארד דולר. הקבוצה של דרהי, לשעבר Altice USA, טענה כי המהלכים הללו נועדו לזרז הגעה להסדר חוב, אך בו בזמן, הודתה כי יסייעו "למתן את ההשפעה השלילית הפוטנציאלית" (על דרהי ובעלי מניות אחרים) "במקרה שלא יושג הסכם". יועצים לנושים היו אמורים לקבל עדכון מלא לגבי הפעולות, ועשויים עדיין לערער על חוקיותן.
"קרטל קלאסי בלתי חוקי"
הקרב על החובות של אופטימום נחשב כבר עתה לאחד השנויים ביותר במחלוקת אי־פעם. בשנה שעברה החברה תבעה כמה מנושיה הגדולים ביותר בגין הפעלת "קרטל קלאסי בלתי חוקי" בכך שהתאחדו כדי למנוע ממנה להגיע להסדרים נפרדים עם נושים — מצב שבו חלק מהנושים היו עשויים להשיג תנאים מועדפים. שופט ביהמ"ש הפדרלי בניו יורק בוחן את העתירה שהגישו הנושים לביטול התביעה.
המהלכים המבוצעים כעת מהדהדים את השיטות שמיישם דרהי בקבוצה הבינלאומית שלו אלטיס אינטרנשיונל. בשנה שעברה הוא יישב באופן דומה סכסוך חובות באלטיס צרפת. לפי הדיווחים, אופטימום העבירה נכסים המייצרים תזרים מזומנים של כ־2 מיליארד דולר בשנה לגוף חדש המוגדר "חברת החזקות בלתי מוגבלת" (unrestricted holdco), זאת למרות שלקבוצה הקיימת חובות בהיקף 6 מיליארד דולר שמועד פירעונם יגיע בשנה הבאה.
ההעברות המדוברות כוללות את הנכסים של כייבלוויז'ן, שנרכשו ב־2016 ממשפחת דולאן, ופועלים בניו יורק, קונטיקט, ניו ג'רזי ופנסליבניה. הרכישה של כייבלוויז'ן, ועסקאות נוספות, הותירו את אופטימום עם נטל חוב שאיננו בר־קיימא, בתקופה שבה היקף המנויים לטלוויזיה בכבלים צנח בקצב מהיר.
הגוף החדש גייס חוב בכיר בגובה 3 מיליארד דולר מג'יי.פי מורגן ו־300 מיליון דולר במניות ממשקיעים מחוץ למאגר הנושים הקיים של אופטימום. הקבוצה תנצל את ההון כדי לממן הצעת רכש עבור כשליש ממניות אופטימום ב־2.50 דולר למניה — פי ארבעה כמעט ממחיר הסגירה ביום שישי. על בסיס מחיר זה, שווי ההון של החברה עומד על כ־200 מיליון דולר. במסגרת העסקה, דרהי ובכירים נוספים ימירו חלק ממניות אופטימום שברשותם למניות בכורה בגוף החדש ששוויים 200 מיליון דולר.
4 מיליארד דולר במסים
גורם המעורה במו"מ מסר כי התקווה היא שהעסקאות שעליהן הוכרז שלשום ידחפו את הנושים להסכים להסדר חוב תמורת הון במחיר נמוך מהערך הנקוב של חובות אופטימום. עוד הוסיף, כי עסקה יכולה עדיין להיחתם במחיר הגבוה מ־60-55 סנט לדולר, הרמה שבה נסחר החוב כיום. באופטימום טענו, כי הסדר בהסכמה ימנע תשלומי מס בגובה 4 מיליארד דולר, שייווצרו לטענתם אם הנושים יממשו את השעבודים בעקבות חדלות פירעון.
