בלעדי
קרן פאגאיה מתקשה לייצר ערך לכסף של משקיעיה, שתקוע כבר שנתיים
קרן האשראי הצרכני של חברת הפינטק, שלקוחותיה מוגבלים במשיכת השקעתם בה מאז 2022, הניבה תשואה של פחות מ־6% בשלוש השנים האחרונות, תשואת חסר עמוקה. הלקוחות משלמים דמי ניהול של 1.5% על ההשקעה ודמי הצלחה של 20%
ההשקעה מעלה אבק: המכה המשולשת של משקיעי פאגאיה — הכסף תקוע כבר שנתיים, דמי הניהול גבוהים והתשואה חלשה.
מסיכום הביצועים של קרן האשראי הצרכני של פאגאיה, פאגאיה אופורטיוניטי, שהגיע לידי כלכליסט, עולה כי בשלוש השנים האחרונות הקרן הניבה תשואה נמוכה ביחס לאלטרנטיבות.
לפי הדיווח של הקרן למשקיעים, ב־2024 התשואה שהניבה היתה 3.1%, לאחר שאת 2023 היא סיימה עם תשואה שלילית של 1.5%.
בשלוש השנים האחרונות התשואה המצטברת של הקרן עמדה על 5.8%. לשם השוואה, מדד תל בונד 20, שמהווה אלטרנטיבה סחירה למי שמבקש להשקיע בתחום החוב, הניב בשלוש השנים האחרונות תשואה של 41.2%, פי 7 בהשוואה לקרן של פאגאיה. גם מדד האג"ח האמריקאי S&P US TREASURY BOND 1-3 עלה בפרק הזמן הזה ב־18.6% במונחים דולריים.
עוד עולה מהדיווח למשקיעים כי נכון לסוף 2024 מנהלת הקרן 741 מיליון דולר, כמחצית מהנכסים שניהלה בשיאה — 1.4 מיליארד דולר בתחילת 2021. פאגאיה היא חברת פינטק שפיתחה אלגוריתם שמבצע חיתום מחודש להלוואות ללקוחות שנדחו "בטעות" על ידי המערכת הבנקאית בארה"ב באופן שמאפשר ללקוחות לקבל אשראי בסופו של דבר, ולגופים נותני האשראי להפחית בצורה משמעותית את שיעורי הכשל (דיפולט).
לפי פאגאיה, האלגוריתם שלה כבר בחן הלוואות בהיקף של 2.6 טריליון דולר. בנוסף, פאגאיה מנהלת את פאגאיה אופורטיוניטי, שמשקיעה ברכישת הלוואות שניתנו, בין היתר, על סמך הטכנולוגיה של החברה־האם. הקרן מהווה חלק קטן יחסית בפעילות של פאגאיה. הקרן פועלת בארה"ב בלבד ומיועדת למשקיעים כשירים.
על רקע עליית הריבית מאמצע 2022, שעודדה את המשקיעים להסיט כספים לנכסים סולידיים, וכן על רקע הביצועים של פאגאיה אופורטיוניטי, הקרן מתמודדת עם בקשות משמעותיות לפדיונות. בשל כך, פאגאיה שינתה מאז 2022 כמה פעמים את מנגנוני משיכת הכספים – בהתאם לנזילות הקרן. נכון ל־2025 הקרן מאפשרת למשקיעים למשוך 8% מכספם המושקע מדי רבעון.
גם דמי הניהול שגובה הקרן אינם נמוכים, ועומדים על 1.5% בשנה מהנכסים המנוהלים ו־20% דמי הצלחה (מעל רף מסוים), הגם שדמי הניהול עצמם נמוכים מהמקובל בענף ההשקעות הלא סחירות (2% מהנכסים).
פאגאיה הוקמה ב־2016 והונפקה בנאסד"ק ביוני 2022 לפי שווי של 8.5 מיליארד דולר. כיום החברה נסחרת לפי שווי של 700 מיליון דולר.
