בלעדי
סיגלית אלל רכשה מניות פנינסולה באופן לא חוקי, והאקזיט המהיר בדרך להתכווץ
רשות שוק ההון צפויה להודיע לאלל כי 0.5% ממניות חברת האשראי החוץ־בנקאי שבידיה נרכשו שלא כחוק, מאחר שלא קיבלה אישור נדרש לעלות ליותר מ־10%. מכירת הנתח הזה למיטב תבוטל, ואלל צפויה לקנס
מעטים המשקיעים שמצליחים להשיג תשואה של כמעט 50% על השקעה ולממש אותה בתוך 10 חודשים. רבים עוד פחות מגלים בדיעבד שחלק מהאקזיט הזה לא היה חוקי מלכתחילה, ושחלק זה עשוי להתבטל בשל כך. זה בדיוק מה שקרה לסיגלית אלל, בת למשפחה ששותפה עם קרן פימי בחברת הפיצוחים והפירות היבשים דין שיווק.
אלל רכשה בספטמבר האחרון 10.5% ממניות חברת האשראי החוץ־בנקאי פנינסולה תמורת 43 מיליון שקל. ביום שני השבוע היא מכרה את כל המניות לבעל השליטה, בית ההשקעות מיטב - תמורת 64 מיליון שקל, רווח של 21 מיליון שקל, שמשקף תשואה של 48.8% בתוך 10 חודשים.
אלא שהרכישה של אלל מלכתחילה לא נעשתה באופן חוקי. חברות אשראי, בדומה לחברות ביטוח, מפוקחות על ידי רשות שוק ההון, וכדי לעלות לשיעור החזקה של יותר מ־10% יש לקבל היתר החזקה. אלל לא פנתה לרשות ולא קיבלה את ההיתר הנדרש, ולכלכליסט נודע כי הרשות צפויה להודיע לה באופן רשמי, הגם שבאיחור ניכר, שהרכישה נעשתה בצורה לא חוקית.
כעת ישנם שני תרחישים, אך בכל מקרה מדובר במכה קלה לאקזיט של אלל. תרחיש אחד הוא שאלל תסדיר את ההחזקה בדיעבד, תשלם קנס מסוים ותשלים את מכירת המניות. השני הוא שהמכירה של 0.5% ממניות פנינסולה תבוטל לאלתר, והאקזיט יקטן ב־3 מיליון שקל.
אלל אינה לבד בסירה הזו. כפי שנחשף בכלכליסט, הרשות פנתה כבר, בכתב, למיטב, שמגדיל באופן עקבי בחודשים האחרונים את ההחזקות של בפנינסולה, והודיע לו כי המהלך נעשה בניגוד להיתר ההחזקה שניתן לבית ההשקעות בחברת האשראי. "הריני להודיעכם כי השינויים בשיעור ההחזקה בוצעו בניגוד לתנאי השליטה ולתנאי האישור", נכתב במכתב ששלחה הרשות למיטב ושהגיע לידי כלכליסט.
לפי המכתב, בסוף ינואר פנה מיטב - שמנוהל על ידי אילן רביב, שמכהן גם כיו"ר פנינסולה - לרשות שוק ההון בבקשה לשנות את היתר השליטה הקיים כך שבית ההשקעות יוכל להחזיק בעד 66% ממניות פנינסולה, בעוד באותה העת שיעור ההחזקה של מיטב עמד על 59.5%. רשות שוק ההון אישרה את הבקשה וקבעה שההיתר יעמוד בתוקף עד לסוף החודש הנוכחי.
אולם מאז אפריל ביצע מיטב רכישות של מניות פנינסולה בהיקף של 121 מיליון שקל בסך הכל שהביאו את בית ההשקעות לשיעור החזקה של 80.2% בפנינסולה. הרכישה המשמעותית ביותר היתה רכישת המניות של אלל בחברה, בעלת העניין היחידה בפנינסולה פרט למיטב (טרום הרכישה).
ככל הנראה, מיטב מבצע את הרכישות האלו במסגרת ההיערכות שלו למחיקת פנינסולה מהבורסה, וזאת במטרה לבנות על בסיס החברה זרוע אשראי גדולה, בדומה למהלכים של מוסדיים אחרים דוגמת הפניקס, שבונה את זרוע האשראי שלה על בסיס גמא, שאותה מחקה מהמסחר באוגוסט 2023 לפי שווי של 950 מיליון שקל, פרמיה של 21% על שווי השוק באותה העת, וזאת שנתיים בלבד אחרי שהנפיקה אותה לפני שווי של 720 מיליון שקל.
ההודעה של רשות שוק ההון לא מחסלת את התוכניות של מיטב. בית ההשקעות יוכל להגיש בקשת היתר עדכני לעלייה בשיעור ההחזקה, וככל הנראה הוא גם יקבל את האישור הנדרש. בשל ההפרה מיטב צפוי לשלם קנס של מאות אלפי שקלים, ולאחר קבלת ההיתר העדכני הוא יוכל להמשיך לקדם את התוכניות שלו ביחס לפנינסולה.
ממיטב נמסר בתגובה: "החברה ביצעה את העסקאות לטובת ציבור בעלי המניות שלה, בסד זמנים דחוק אשר נבע מהעובדה שמדובר בעסקאות בורסאיות בתנאי שוק חריגים, בין היתר לאור מלחמת "עם כלביא" עם איראן.
כבר עתה ניתן לומר כי לעמדת החברה, במקרה זה ישנן נסיבות ייחודיות כאמור לעיל ובין היתר, בשים לב לעובדה שלבעלי השליטה בחברה קיים היתר שליטה בפנינסולה ובחברות מפוקחות נוספות, לכך שזהות בעלי השליטה, חוסנם הפיננסי והרקע שלהם נבחן היטב ואושר ע"י רשות שוק ההון ולכך שהגדלת ההחזקות מחזקת עסקית את השליטה בפנינסולה.
לעמדת החברה וכפי שנמסר לרשות שוק ההון זה מכבר, אין הצדקה להטלת מגבלה על האפשרות להגדלת החזקותיה בפנינסולה. בעלי השליטה והחברה פועלים זה מכבר מול רשות שוק ההון להסדרת היתר מעודכן ואף הועברו טיוטות".
