הנושים של חברת מחנות הקיץ סימד: "אנחנו תולים תקווה בפשיטת הרגל"
לאחר שבעלי השליטה בחברת מחנות הקיץ סימד משכו 34 מיליון דולר מחשבונות החברה ומחזיקי האג"ח לא קיבלו את תשלום הריבית הראשון, המוסדיים מקווים כי הליך צ'פטר 11 שנפתח נגד החברה בארה"ב יאפשר להציל חלק מהכסף
ההסתבכות המהירה של חברת ה־BVI האמריקאית סימד הולדינגס (SIMAD), שהגיעה אתמול (ו') לשיא חדש עם הגשת בקשה לפשיטת רגל במסגרת Chapter 11 (הגנה מפני נושים) בארה"ב, נתפסת דווקא כמהלך שעשוי לשרת את האינטרסים של מחזיקי האג"ח בישראל. חברת מחנות הקיץ, שגייסה בדצמבר האחרון חוב של 620 מיליון שקל ממוסדיים בישראל, ניצבת בלב אחת הפרשות החריגות שנראו בשוק החוב המקומי בשנים האחרונות, ובקרב המוסדיים קיימת הערכה כי הליך חדלות הפירעון האמריקאי עשוי להיות הכלי המרכזי שיאפשר לשמר את ערך הנכסים ולהגדיל את הסיכוי לפירעון החוב.
״באופן אבסורדי, אנחנו תולים תקווה בהליך הזה״, אמר לכלכליסט אחד המשקיעים המוסדיים. ״מטרת המהלך אינה בהכרח לפרק את החברה אלא להגן על הפעילות העסקית מפני מרוץ של נושים. מהשיחות שאנחנו מקיימים עם הנציגים שלנו בארה״ב, בקשה לצ׳פטר 11 נועדה כדי שהנושים לא יבואו לחלוב את הכסף של הקייטנות. העסק לכשעצמו, כלומר הקייטנות, עדיין עובד וזו למעשה הדרך היחידה להגן עליו. ללא הגשת פשיטת הרגל, הנושים בארה”ב יפעלו להשתלט על כל הרכוש והמזומן של החברה.
במקביל, סימד דיווחה כי רשות ני״ע בישראל החלה בבדיקת ״חשדות לביצוע עבירות לפי חוק ניירות ערך״. הרשות דרשה מהחברה להעביר באופן מיידי מידע ומסמכים. פניית החוקרים מתמקדת בדיווחים השוטפים של החברה החל מ־27 במאי 2026 — המועד שבו התפוצצה הפרשה — וכן בדרישה לקבלת הסברים לגבי חלוקות לבעלים שדווחו במסגרת הדו”חות הכספיים ל־2025 ועמידת החברה בהוראות שטר הנאמנות.
הפרשה נחשפה השבוע, כאשר החברה הודיעה כי בעלי השליטה, האחים דיוויד ומייקל שאבסלס, משכו מחשבונות החברה כ־34 מיליון דולר לטובת חברות פרטיות שבבעלותם. לאחר שלא עמדו בהתחייבותם להשיב את הכספים, החברה לא שילמה את תשלום הריבית הראשון למחזיקי אג”ח סדרה א’, שעמד על 21 מיליון שקל והיה אמור להתבצע ב־31 במאי.
בעקבות האירועים התפטר דירקטוריון החברה בתחילת השבוע, והבורסה השהתה לחלוטין את המסחר באיגרות החוב לאחר שאלו צנחו ב־38% ביום מסחר אחד.
מבחינת מחזיקי החוב, מוקד הדאגה אינו רק משיכת הכספים אלא בעיקר ההשלכות האפשריות על נכסי החברה. מהבקשה לצ’פטר 11 עולה תמונה מדאיגה. החברה מציינת כי נקלעה ל״מצוקת נזילות חריפה ודחופה״, על רקע התחייבויות פיננסיות אישיות של בעלי השליטה בהיקף העולה על 100 מיליון דולר.
לפי הדיווח, ״נראה כי בקשר עם הלוואות אלו, בעל השליטה העניק למלווים הרשאה לחיוב חשבונות תזרימיים של נכסים שבבעלותו, וכן של נכסים של חברות־בנות״. בשוק ההון חוששים כי מדובר למעשה בחשד לשעבודים כפולים של נכסי החברה לטובת חובותיהם הפרטיים של האחים שאבסלס — מצב שעלול יהיה לסבך משמעותית את יכולתם של מחזיקי האג”ח להיפרע מהנכסים.
בשל כך, בקרב המוסדיים סבורים כי הקפאת המצב באמצעות הליך צ’פטר 11 עשויה להיות הדרך היעילה ביותר לשמר את הנכסים עד לבירור מלא של מצב החברה והזכויות בהם. לדבריהם, כל עוד פעילות מחנות הקיץ ממשיכה לייצר תזרים, יש בסיס כלכלי לשיקום החברה או לכל הפחות למקסום התמורה לנושים. "הביזנס טוב", אמר אותו מוסדי. "זו לא סיטואציה רגילה של חברה שהעסק שלה קרס. השאלה היא מה יצליחו הנושים לחלץ במסגרת ההליכים המשפטיים בארה"ב".
במסגרת הליך הצ’פטר 11 ובהסכמת נאמן האג”ח בישראל, מונה אסף רביד לתפקיד קצין רה־ארגון ראשי (CRO). רביד יקבל סמכויות ניהול מלאות על החברה והחברות־הבנות וישמש למעשה כמנהל בפועל מול מנהלי מחנות הקיץ והספקים, במטרה לבודד את הפעילות העסקית מהתנהלותם של בעלי השליטה. עם אישור הבקשה בבית המשפט האמריקאי, יועברו זכויות החתימה בחשבונות הבנק של החברה והחברות־הבנות לידי ה־CRO, ובעלי השליטה ינוטרלו לחלוטין מגישה לכספים.
בנוסף, בהתאם להחלטת מחזיקי האג״ח, מכר הנאמן ביום חמישי אופציות שרכשה סימד לצורך גידור החשיפה המטבעית שלה בתמורה לכ־3 מיליון דולר. סכום זה יצטרף ל־15 מיליון דולר שכבר נמצאים בידי נאמן האג״ח בישראל. כמו כן, לטובת פתיחת מחנות הקיץ, העבירו בעלי השליטה מכיסם סכום מצטבר של 2.84 מיליון דולר לכיסוי הוצאות תפעול מיידיות.
חלק מהמשקיעים מותחים ביקורת חריפה על מנגנוני הפיקוח שהיו אמורים למנוע את האירוע מלכתחילה. ״יש פה מחדל גדול״, אמר אותו מוסדי. ״כסף יצא מהחברה, ומישהו היה צריך לשים לב לזה״. לדבריו, מדובר במקרה חריג במיוחד ביחס לחברות ה־BVI האמריקאיות שגייסו חוב בישראל.
בדיווח, שעליו חתום שחר נחמיאס, יו”ר הדירקטוריון הזמני של החברה, ציינה סימד כי לאור האירועים היא אינה צפויה להשלים ולפרסם במועד את הדו”חות הכספיים לרבעון הראשון.
מהדירקטורים המתפטרים של סימד נמסר באמצעות עו”ד גיא גיסין: ״במהלך העבודה על סקירת הדו״חות הכספיים לרבעון הראשון התגלו אי־סדרים בפעילות החברה. הדירקטורים הישראלים פעלו מיידית למתן סמכויות בדיקה למבקר הפנים ולעימות מול בעלי השליטה בניסיון לברר את העניין. מאז פועלים הדירקטורים הישראלים לברר את העובדות, לעצור אפשרות להמשך אי־הסדרים ולהשבת הסדר על כנו תחת שני עקרונות מובילים — הבטחת המשך פעילות תקינה של 30 מחנות הקיץ הפועלים תחת חברות־הבת של החברה, ושמירה על האינטרסים של נושי הקבוצה ואלפי הילדים והוריהם שממתינים לחופשת הקיץ שמתחילה בתוך שבועות ספורים״. עוד נמסר כי כל פעולות הדירקטוריון מבוצעות בתיאום ובשיתוף פעולה עם הנאמן.
