אלטיטיוד והרץ משמשות תמרור אזהרה מהעבר בזמן שטרנד ה־BVI מאיץ מחדש
שתי חברות נדל"ן אמריקאיות שגייסו חוב בת"א מספקות למחזיקים סיבות לדאגה: אלטיטיוד העמידה הלוואה חריגה לחברה אחרת, ולאחר שמחקה 11.4 מיליון דולר מערכה השתלטה על הבטוחה. במקביל, הרץ, שהציעה תספורת במסגרת הסדר חוב, רוצה להשתמש בכספי המחזיקים כדי לשלם חוב שהתגלה על נכס שכבר מכרה
גיוסי החוב על ידי חברות BVI שוב הופכים נפוצים בבורסת ת"א, אך צרות מהעבר ממשיכות לרדוף את המחזיקים באג"ח של שתי חברות כאלו — אלטיטיוד השקעות והרץ פרופרטיס.
ב־2022 הסתבכה אלטיטיוד, שפועלת בארה"ב, התאגדה באיי הבתולה הבריטיים (BVI), וגייסה חוב בבורסה בישראל, בסכסוך מול מחזיקי האג"ח שלה. קשיים של שוכר בשניים מנכסיה, צניחה בשווי הנכסים והעמדת ההלוואה עליהם לפירעון מיידי, במקביל לניסיון של בעל החברה וויליאם רוטנר למשוך ממנה דיבידנד, הביאו לחששות של המחזיקים בנוגע לפירעון החוב כלפיהם. אלטיטיוד, שעוסקת ברכישה, ניהול והשכרה של בתי אבות סיעודיים, פתרה ב־2023 את התסבוכת, לאחר שהגיעה להסדרים מול הבנק המממן את הנכסים ומול מחזיקי האג"ח.
אולם תסבוכת אחרת שהחלה ב־2021 לא נפתרה, ונראה שגורלם של הלוואה של 30 מיליון דולר שהחברה העניקה, ותשלומי ריבית של 16 מיליון דולר שהצטברו בגינה ולא שולמו, אינו חיובי. באוקטובר 2021 העמידה אלטיטיוד הלוואה של 30 מיליון דולר לחברה אחרת שמפעילה מרכזי גמילה בארה"ב. לטובת העמדתה היא נטלה בעצמה הלוואה של 10 מיליון דולר מבעל השליטה רוטנר בריבית של 5%. גם אחרי הארכות שקיבלה, הלווה לא שילמה את חובותיה. בעקבות זאת אלטיטיוד רשמה הפחתות שווי של 19.2 מיליון דולר על ערך ההלוואה, ובסוף מרץ שווייה בספרים עמד על 18.6 מיליון דולר בלבד. השבוע מימשה אלטיטיוד את השעבוד שהוענק לה על מניות הלווה. כעת היא מחזיקה ב־100% ממניות החברה הלווה ותנסה לחלץ ערך מנכסיה.
אלטיטיוד לפחות פדתה את סדרה א' במלואה ועומדת בתשלומים למחזיקי סדרה ב'. אצל הרץ פרופרטיס, לעומתה, הסיפור אחר. החברה, שמחזיקה בנכסי משרדים בארה"ב והנפיקה בת"א שתי סדרות אג"ח, לא עומדת בתשלומים למחזיקים. כחלק מהסדר החוב האחרון שהציעה היא הצליחה לממש את הנכס שהיה משועבד למחזיקי סדרה ב' ובתמורתו פדתה את חובה להם. אולם היא נותרה חייבת למחזיקי סדרה א' כ־380 מיליון שקל, ואלה ייאלצו להסתפק, במסגרת הסדר החוב, בכ־100 מיליון שקל בלבד. בשבוע שעבר היא דיווחה כי בעקבות פניית רוכש הנכס היא ערכה בדיקה ומצאה כי היא נדרשת לשלם 1.96 מיליון דולר כהוצאות על תפעולו מהתקופה שטרם המכירה. לשם כך היא מבקשת לעשות שימוש בכספים שמופקדים לטובת מחזיקי האג"ח.
טרנד הנפקות ה־BVI תפס תאוצה במחצית השנייה של העשור הקודם. אולם קשיים שהתגלו בכמה מהחברות גרמו למוניטין מפוקפק שיצא לחברות המגזר. בעקבותיו נעצרו הגיוסים מצד חברות חדשות, והיקף הגיוסים נפל. בתקופה האחרונה נרשמת התעוררות מחודשת בהנפקות BVI, עם גיוסי חוב של 4.8 מיליארד שקל במחצית הראשונה של 2025 לעומת 3.8 מיליארד שקל במחצית המקבילה אשתקד, וביולי 1.3 מיליארד שקל נוספים.
