בלעדי
הראל מבקשת להעמיק את פעילותה בקרנות הגידור - במגעים לרכישת טוליפ
חברת הביטוח מנהלת מגעים לרכישת חברת הניהול של קרן הגידור טוליפ לפי שווי של כ-40 מיליון שקל. בין בעלי השליטה בקרן שני מנהלים לשעבר בהראל, והצדדים כבר משתפים פעולה בקרן גידור בנאמנות המנהלת כ-1.2 מיליארד שקל
הראל מבקשת להרחיב את פעילותה בתחום קרנות הגידור באמצעות רכישת גוף מנהל. ל"כלכליסט" נודע כי הראל, בהובלת המנכ"ל ניר כהן, מנהלת מגעים לרכישת מניות בחברת הניהול של קרן הגידור טוליפ - טוליפ קפיטל GP - לפי שווי של כ-40 מיליון שקל, כך לפי הערכות בשוק.
טוליפ הוקמה בשנת 2012 ומנהלת, לפי הערכות, כ-400 מיליון שקל בקרן הגידור שלה. רכישתה בידי הראל צפויה לחזק משמעותית את יכולת השיווק וההפצה של הקרן, הן בקרב לקוחות הראל והן בקרב משקיעים נוספים. הראל היא אחת הקבוצות הפיננסיות הגדולות בישראל, ובעלת מערך הפצה רחב שעשוי לתרום להגדלת היקף הנכסים המנוהלים של הקרן.
בעלי השליטה בטוליפ הם מיכה מלכה (41%) וברוך ציבין (44%), שלשניהם עבר מקצועי בהראל. מלכה, שותף מנהל ומנכ"ל טוליפ, כיהן בעבר כמנכ"ל הראל פיננסים ניהול השקעות וכמנהל המחלקה הכלכלית והאנליזה בקבוצה. ציבין, שותף מנהל ומנהל ההשקעות הראשי, שימש בעבר מנהל השקעות בכיר בקרן הגידור ספרה ובהראל. שותף מנהל נוסף הוא משה גבאי, שבעבר ניהל את קרנות הנאמנות של פריזמה וכיהן כסמנכ"ל השקעות במגדל.
להראל היכרות עמוקה עם תחום קרנות הגידור בכלל ועם טוליפ בפרט. הקבוצה מנהלת מספר קרנות גידור למשקיעים כשירים, בעיקר בתחומי הפרייבט אקוויטי, הנדל"ן והאשראי, ורואה בהן אפיק להרחבת אפשרויות ההשקעה ולפיזור תיקי הלקוחות.
בשנת 2023 השיקו הראל וטוליפ במשותף את קרן הגידור בנאמנות הראל Multi-Strategy. במסגרת שיתוף הפעולה אחראית הראל על התפעול, בעוד שטוליפ מנהלת את ההשקעות. מדובר באחת מקרנות הגידור בנאמנות הראשונות בישראל, שנחשבת גם לאחת הגדולות והמובילות בענף, עם נכסים מנוהלים בהיקף של כ-1.2 מיליארד שקל.
ב-12 החודשים האחרונים הניבה הקרן תשואה של 35.6% לאחר דמי ניהול, לעומת עלייה של 40.7% במדד ת"א-125. עיקר החשיפה של הקרן היא למניות בשוק הישראלי.
בשונה מקרנות גידור קלאסיות, הפתוחות למשקיעים כשירים בלבד, קרן גידור בנאמנות זמינה גם למשקיעים מן הציבור וניתנת לרכישה באמצעות מערכת קרנות הנאמנות, בדומה לכל קרן נאמנות אחרת. הראל מציגה את המוצר כדרך לחשוף גם משקיעים פרטיים לאסטרטגיות השקעה שבעבר היו נחלתם הכמעט בלעדית של משקיעים כשירים.
הצלחת שיתוף הפעולה בין הראל לטוליפ עשויה להסביר את רצונה של הנהלת הראל להעמיק את הקשר בין הצדדים באמצעות רכישת חברת הניהול של הקרן.
מגמה מתרחבת בענף
הראל אינה היחידה שפועלת בכיוון זה. בשנתיים האחרונות מתחדדת מגמת ההתקרבות בין בתי ההשקעות לבין מנהלי קרנות הגידור. מיטב רכשה את השליטה בחברת הניהול של קרן הגידור טריו (Trio), במטרה להרחיב את פעילות ההשקעות האלטרנטיביות שלה. העסקה בוצעה לפי שווי שעשוי להגיע ל-50 מיליון שקל. בעת העסקה ניהלה טריו כ-550 מיליון שקל.
גם IBI הרחיבה את פעילותה בתחום, כשרכשה 50.05% מחברת הניהול של קרן הגידור פלוטוס ואליו תמורת כ-15 מיליון שקל. במקביל, מנהלי קרן הגידור ספרה רכשו את בית ההשקעות סלע, המנהל קרנות נאמנות לציבור, וגבי דישי, בעל השליטה בקרן הגידור אלפא, הפך למשקיע פיננסי בבית ההשקעות כוון.
בכיר בענף קרנות הגידור מסביר כי "בתי ההשקעות מסתובבים כיום עם פנקס צ'קים פתוח, משום שהם מבינים שהערך האמיתי נמצא במודל ההכנסות של קרנות הגידור".
עוד הוסיף: "כיום קיימת התאמה כמעט מושלמת בין מה שבתי ההשקעות מחפשים לבין מה שמנהלי קרנות הגידור רוצים. בתי ההשקעות מבינים שהמודל העסקי של קרנות הגידור רווחי משמעותית מזה של קרנות הנאמנות. בקרן נאמנות דמי הניהול נעים בדרך כלל סביב 1%-1.5%, ומתוכם יש לשלם גם דמי הפצה. בקרן גידור, לעומת זאת, דמי הניהול עומדים על כ-2%, ובנוסף נגבים דמי הצלחה, שבשנים טובות יכולים להגדיל את ההכנסות באופן משמעותי. לכן בתי ההשקעות מוכנים לשלם מכפילים גבוהים על חברות הניהול של קרנות הגידור."
לדבריו, "מהצד השני, רוב מנהלי קרנות הגידור אינם מעוניינים לעסוק בשיווק, בגיוס לקוחות ובתפעול. הם רוצים להתמקד בניהול השקעות. כאשר בית השקעות נכנס כשותף, הוא מביא עמו מערך הפצה, מותג ויכולת לגייס כספים חדשים, בעוד שמנהל הקרן ממשיך לעשות את מה שהוא יודע לעשות הכי טוב - לייצר תשואות. לכן זו עסקה שמשרתת את שני הצדדים."
הראל סירבה להגיב. תגובת טוליפ לא התקבלה.
