+Roadshow
"החיים של יזמים קשים מבעבר - צריך להגיע ליעדים הרבה יותר מהר"
כך אמר ליאור הנדלסמן, שותף בקרן Grove Ventures, בפאנל שהתמקד בסטארט-אפים בשלבים מוקדמים שנערך באירוע Roadshow של כלכליסט ופועלים טק. ד"ר עדי הורוויץ לביא, סמנכ"לית צמיחה והשקעות בפועלים טק: "שנה של גיוסים גדולים עבור סטארט-אפים בשלבים מוקדמים - בהערכות שווי גבוהות", עמנואל תימור שותף ב-VERTEX: "אנחנו בשיא של פעילות אחרי המלחמה, ונמשיך ברמת פעילות גבוהה"
בשבועות האחרונים יזמי ההייטק הישראלים מגייסים סכומים יוצאי דופן בסבבים מאוד מוקדמים. רשימה חלקית: מפתחת סוכני ה-AI וונדרפול (Wonderfull) גייסה 100 מיליון דולר בסבב A; חברת הסייבר טנזאי (Tenzai) גייסה 77 מיליון דולר בסבב סיד, ומג'סטיק לאבס, שמפתחת תשתיות ל- AI ורוצה להתחרות באנבידיה גייסה 90 מיליון דולר, גם היא בסבב A.
בשנה סוערת במיוחד, בין מלחמה לבהלת ה-AI - ביקש פאנל שהנחה חגי גלבוע לנסות לברר איך נראתה 2025 מבחינת החברות שנמצאות ב-Early Stage. בפאנל השתתפו ד"ר עדי הורוויץ, ראש תחום צמיחה והשקעות בפועלים טק; ליאור הנדלסמן, שותף מנהל ב-Grove Ventures; ועמנואל תימור, שותף כללי ב-Vertex.
עדי, ליאור, עמנואל - איך ניתן לסכם את השנה הנוכחית מבחינת חברות שנמצאות ב-Early Stage?
הורוויץ: "הייתה שנה מאוד טובה בהייטק, אנו נסגור כ-12 מיליארד דולר גיוסים. אם מסתכלים על ארלי סטייג' יש גיוסים מאוד גדולים בווליואציות גבוהות, ויש גם סיבובים קטנים של יזמי אנרגיה וקליימט טק".
הנדלסמן: "יש שינוי מהותי באיך שהאקוסיסטם מסתכל על חברות, יש סייבר ויש תובנה של שינוי בגלל בינה מלאכותית ודינמיקות שוק. משקיעים ויזמים מחפשים משהו מעבר, לא רק ביצוע. מצד שני זו שנה חזקה, כסף רב נכנס לאקוסיסטם גם בשלב המקדים וגם במאוחר".
תימור: "זו שנה מרשימה עם היקף פעילות גבוה ומגוון, יש תחומים בהם יותר קשה לגייס אבל בישראל יש גל חדשנות ויש עניין אדיר בחדשנות הישראלית מצד קרנות השקעה גדולות בעולם - זו הצבעת אמון בישראל".
אילו הזדמנויות יהיו בשוק עבור חברות שנמצאות בשלבים מוקדמים?
הורוויץ: "ראשית כל מה שקשור בבינה המלאכותית, ניהול אייג'נטים ודאטא. התחום השני הוא דיפ טק, קליימט, תחומי אנרגיה. והנושא השלישי הוא מה שאנו ידועים בו - סייבר, פינטק ודיפנס טק".
הנלסמן: "מהפכת ה-AI יצרה פריצת דרך בשני תת תחומים - ראשית תשתיות דאטא סנטרים ושנית - התחום הגדול של אוקרסטרציית תוכנה, טופולוגיות זיכרון וכו', זה תחום עצום ומאוד מעניין. ובנוסף GEN AI הכניס את הרובוטיקה בייצור, בבית, רובוטיקה בכל מקום. וזה מזליג אותנו לעולם הדיפנס, כי הוזלת טכנולוגיות מאפשרת מהפכה בפיתוח דיפנס".
תימור: "נראה רמת פעילות גבוהה בעולם ה-HEALTHCARE. ואני חושב שנראה נסיונות ליישם בינה מלאכותית ולעשות מהפכה בכל תחום בעולמנו, מחוקרי משטרה ועד מנהלי כספים".
העולם משתנה, יש בעיות חדשות. מה האתגרים ליזמים שהסטארט-אפ שלהם נמצא בשלב מוקדם?
הורוויץ:"אני עובדת עם יזמים בשלבים מוקדמים, עד האקזיט. ולהיות יזם זה קשה - אני שומעת ממשקיעים ויזמים שיש שינויים תכופים, ותכונותיו של יזם, יכולתו להוביל והעמידות שלו הם חשובים מתמיד".
הנדלסמן: "ראשית כמעט תמיד קשה לגייס כסף ולהביא לקוחות, חיי היזם קשים. אנו רואים עליית סף, כלומר מצפים מיזם להגיע למיליון דולר תוך 18 חודשים, אבל בינה מלאכותית מאיצה דברים, יש תחרות קשה מעבר לים וצריך להגיע ליעדים יותר מהר".
תימור: "בהנחה שגייסת כסף - יש אתגר של בניית הצורך לרוץ מהר בעולם תחרותי מתמיד, לייצר בידול ולייצר קצב צמיחה".
אי אפשר בלי לדבר על AI. איך הבינה המלאכותית משפיעה על יזמים בתחילת הדרך? קל יותר להיות יזם?
הורוויץ: "אני חושבת שמצד אחד יש סינגל פאונדר שפותח חברה וזה מדהים, אבל מצד שני האתגר למשקיעים ויזמים עם AI הוא בקבלת ההחלטות".
הנדלסמן: "חיי היזם נהיו קשים יותר. קל להראות ערך ראשוני, אבל הקושי האמיתי יושב בהגנה על מה שאתה עושה, לבדל את עצמך. וזה מייצר כל כך הרבה הזדמנויות שלא היו לפני שנתיים".
תימור: "ההזדמנות אדירה, אבל זה עולם רועש, יש צוותים מדהימים להשקיע בהם והם בונים חברה משמעותית ודינאמית, אבל גם המתחרים הם כאלה, זו תקופה מאוד תחרותית, אין דבר כזה לנוח על זרי הדפנה".
עברנו שנתיים קשות מאוד של מלחמה - איך העולם מתייחס כעת להייטק הישראלי?
הורוויץ: "גם בישראל אנו פוגשים משקיעים וגם בעולם ויש המון תמיכה בישראל, יש הכרה בעמידות של היזמים והמון אופטימיות לקראת 2026".
הנדלסמן: "אנו רואים סוגי משקיעים שנסוגו מישראל מכל מיני סיבות, בעיקר מאירופה ואסיה. ראינו משקיעים וחברות שהקטינו חשיפה לישראל ומבחינת יחסי ציבור זה לא היה טוב. אני מקווה שמגמה זו תיעצר. מצד שני אחרי מלחמה יש בישראל התפוצצות כלכלית ויש אופטימיות וכוונה להשקיע מצד משקיעים אמריקאים".
בחודשים האחרונים ראינו תופעה מעניינת של פעילות מוגברת של קרנות זרות דווקא בחברות שנמצאות ב-Early Stage. איך היא משפיעה עליכם? פתאום יש יותר תחרות.
הורוויץ: "רואים את זה בשלב המוקדם, ויש בזה הרבה מן החיובי, יש יזמים שיותר קשה להם לגייס וכסף זר מסייע, אבל בדרך כלל הכסף הזר מגיע לצוותים שיכולים לנפח שווי. משקיעים זרים מביעים עניין בסקנד טיימרס וחשוב שתשתית הקרנות הישראליות תישמר".
הנדלסמן: "זו מגמה מצוינת, אני יודע שאומרים שזה מקשה את חיי המשקיע הישראלי - אך כסף זר מייצר אקוסיסטם חזק ויכולת לגייס. נוכחותן של קרנות זרות טובות בישראל מעצימה את זה".
תימור: "מדובר בהצבעת אמון גדולה באקוסיסטם הישראלי ויש פה דברים טובים שעוזרים במסען של חברות שמכוונות כמה שיותר גבוה. ומצד שני השוק נהיה יותר תחרותי.
בוא נסתכל קדימה, מה הצפי שלכם ל-2026 מבחינת חברות ב-Early Stage?
הורוויץ:"אני אופטימית כי אני רואה את איכות היזמים והמשקיעים. כדי ליצור את המשך קטר ההייטק יש להשקיע בתשתיות ומשאבים וזו הסיבה מדוע אנו עושים את הרואוד שואו. שנת 2026, עם היציאה מהמשבר, היא שנה בה נוכיח שאנו יודעים לצמוח".
הנדלסמן: "אני אופטימי לגבי כמות הכסף שתיכנס לישראל ואני אופטימי כי נשוב לראות שוק בריא של הנפקות".
תימור: "למרות המלחמה אנו אחרי שיא פעילות באקזיטים ולדעתי נמשיך ברמת פעילות גבוהה. למעט משבר אשר קשור בסיבות גיאו-פוליטיות, תהיה שנה טובה מאוד".
