ניתוחלא משנה מי יזכה באקספון, המחירים יזחלו מעלה
ניתוח
לא משנה מי יזכה באקספון, המחירים יזחלו מעלה
בהוראת בית המשפט מתכנסת היום פעם נוספת אסיפת הנושים של אקספון, כדי להכריע בין 4 הצעות רכישה. מיהם המתמודדים וכמה הם מציעים, מה מעדיפים הרגולטורים וכיצד זה ישפיע על השוק
המאבק על עתידה של חברת התקשורת אקספון מגיע היום לנקודת רתיחה, פעם נוספת עם אסיפת הנושים שתתבקש להכריע על זהות הרוכשים של החברה. בתחילת החודש הודיעה שופטת בית המשפט המחוזי בלוד, עירית וינברג־נוטוביץ, כי היא אינה מאשרת את עסקת המכירה של החברה לידי שמעיה רייכמן, שזכתה לרוב באסיפת הנושים של החברה, וכי היא מבקשת להעלות אותה להצבעה פעם נוספת מול ההצעות המתחרות במטרה להביא בפניהם את הפרטים המלאים לכל אחת מההצעות.
בדומה לפעם הקודמת, לקו הגמר צפויות להגיע ארבע הצעות להצבעת הנושים — שתיים מהן במתכונתן המקורית, שהוגשו על ידי המתחרות גולן טלקום ופרטנר. גולן, החברה־הבת של סלקום שהיא הנושה הגדולה של אקספון, הגישה הצעה לרכישת חברת הסלולר של אקספון בתמורה ל־65 מיליון שקל, שאמורים לכסות את כלל חובות הנושים, לא כולל הלוואות הבעלים שהעמיד לטובת החברה חזי בצלאל. באשר להסכם שיתוף הרשתות בין אקספון לסלקום, הוא צפוי להתבטל בעסקה כזו ללא תמורה עבור סלקום, שתיהנה מתוספת של 320 אלף מנויי אקספון.
פרטנר הגישה הצעה לרכישת פעילות הסלולר של אקספון בתמורה לכ־187 מיליון שקל שאמורים לכסות את חובות החברה הקיימים לנושיה. הצעה זו אינה נותנת מענה להלוואות הבעלים של בצלאל ולא להפסדים העתידיים שצפויים להיגרם לסלקום כתוצאה מביטול הסכם שיתוף הרשתות.
רשות התחרות לא מתלהבת
הצעת פרטנר, כמו גם הצעת גולן, סובלות מנחיתות שכן הן צפויות להיתקל במכשול מצד רשות התחרות, שלא תשמח לאשר הסכם שבמסגרתו מספר שחקניות הסלולר בשוק מתכווץ עוד יותר, אחרי שבאוגוסט אשתקד אישרה את מכירת גולן טלקום לסלקום.
כתוצאה, שתי ההצעות החיצוניות לענף התקשורות לרכישת אקספון צפויות להתמודד ראש בראש על הכרעת הנושים, שתיהן שונות מהותית מאלו שהוגשו בסיבוב הראשון. ההתפתחות המשמעותית ביותר במאבק על אקספון התרחשה אתמול כאשר איש העסקים מוטי בן־משה, שהתמודד על הרכישה בסיבוב הראשון ביחד עם מנכ"ל אקספון לשעבר איציק בן אליעזר, חבר לאיש העסקים שמעיה רייכמן, הבעלים של ווידלי מובייל.
רייכמן חתם על הסכם עם אקספון לפני כמה חודשים, שבמסגרתו ירכוש את כלל הפעילות של החברה, סלולר וגם אינטרנט ושיחות בינלאומיות, בתמורה לכ־330 מיליון שקל. במסגרת הצעה זו תהפוך אקספון למפעיל וירטואלי (MVNO), הסכם שיתוף הרשתות שלה עם סלקום יבוטל והנושים יקבלו את מלוא החוב שלהם, כולל הלוואות הבעלים של חזי בצלאל (כ־193 מיליון שקל). הצעה זו זכתה כצפוי גם לתמיכת החברה עצמה. כעת מצטרף לעסקה גם בן־משה, הבעלים של קבוצת רבוע כחול ובעבר מבעלי השליטה בקבוצת אי.די.בי, שרואה בפעילות התקשורת סינרגטית לפעילויות שבהן הוא מחזיק כיום.
ההצעה של רייכמן זכתה לרוב מהנושים בסיבוב הראשון, חרף התנגדות עזה מצד סלקום, שטוענת להפסד פוטנציאלי של מעל למיליארד שקל כתוצאה מביטול הסכם שיתוף הרשתות. אף שהצעת רייכמן מותירה שחקן נוסף בשוק התקשורת ברמה שהתחרות לא תיפגע, היא לא צפויה לזכות באהדת משרד התקשורת, שמעדיף להשאיר בשוק חברת סלולר מלאה (MNO) שתוכל גם להשקיע ברשתות.
מול ההצעה של רייכמן ובן־משה צפויה לעמוד הצעה שהגיעה רק בימים האחרונים מצד כלירמרק ואיש העסקים יריב לרנר. כלירמרק ולרנר מביאים לשולחן הסכם חתום עם סלקום על המשך שיתוף הרשתות בין החברות, במידה שיזכו באישור הנושים ויהפכו לבעלי השליטה באקספון. כלירמרק ולרנר נכנסים למעשה בנעלי בן־משה ובן אליעזר, שהיו אמורים לחתום על הסכם עם סלקום, אך לא הצליחו להגיע לכזה.
קשיים מול עובדי אקספון
למרות הרוח הגבית מההסכם עם סלקום וממשרד התקשורת, ההצעה של כלירמרק ולרנר צפויה להיתקל בקשיים שבהם נתקלה ההצעה של בן־משה ובן אליעזר בסיבוב הקודם: ראשית, מול אקספון עצמה שצפויה לא לתמוך בהצעה, שנית מהבעלים הנוכחי חזי בצלאל, שדורש החזר מלא של חובות הבעלים כלפיו ־ דרישה שלא זוכה למענה בהצעתם; ובנוסף, בהתנגדות מצד עובדי אקספון. כלירמרק ולרנר צפויים להבטיח המשך העסקה לעובדי חברת הסלולר של אקספון, אך עירוב של העובדים בין כלל הפעילויות של אקספון מקשה את קביעת מספר העובדים שאכן יקבלו את הביטחון התעסוקתי — בעיה שבגללה הצעת בן־משה ובן אליעזר לא קיבלה את תמיכתם בסיבוב הקודם.
מזרחי טפחות יתמוך בכולם
מנגד, הצעת רייכמן ובן־משה צפויה להיתקל בהתנגדות מצד סלקום ואולי גם מצד משרד התקשורת. במהלך השבועות האחרונים נעשו ניסיונות להגיע להסדר בין סלקום, בצלאל ורייכמן, אך אלה לא הגיעו לכדי הסכמות.
סלקום היא הנושה הגדולה ביותר של אקספון עם חוב של 107 מיליון שקל, לא כולל הפסדים עתידיים מביטול הסכם שיתוף הרשתות בין החברות, שנחתם במקור עד שנת 2028.
לצד סלקום, נושה משמעותי נוסף של אקספון הוא בנק מזרחי טפחות, שהוא גם נושה מובטח של החברה. אקספון חייבת לבנק כ־51.7 מיליון שקל, שאותם הוא אמור לקבל בכל אחת מההצעות שהוגשו לרכישת החברה. כתוצאה, מזרחי טפחות צפוי לתמוך בכל ההצעות. עובדי החברה, המיוצגים על ידי עו"ד ליזה חדש, צפויים כאמור לתמוך בהצעת רייכמן ובן־משה בלבד, אלא אם יקבלו בהירות גבוהה יותר מצד כלירמרק ולרנר לגבי מספר העובדים המדויק שעבודתם תובטח.
לקראת רגיעה בתחרות?
בהיבט של התחרות בשוק הסלולר, בין שוויידלי מובייל של רייכמן תזכה באקספון ובין שהשותפות של כלירמרק עם לרנר, הרי שנשמר הסטטוס קוו מבחינת מספר השחקנים בשוק, כך שהחשש מעליית מחירים, שגבר עם הקשיים שחוותה אקספון תחת בצלאל, התפוגג מעט.
עם זאת, יש השלכות לכל אחד מהרוכשים הפוטנציאליים על השוק. רייכמן, למשל, אמר בראיון ל”כלכליסט” לפני כשבועיים, כי הוא לא יהיה זה שיחזיק את המחירים בשוק כלפי מטה. רייכמן מאמין בבידול במוצר ולא במלחמת המחירים, שאפיינה את השוק בעשור האחרון. הוא צפוי לשמור על ההתחייבות של אקספון ללקוחות הקיימים למחיר לכל החיים, אך ספק אם לקוחות חדשים יזכו להצטרף למבצעים מהסוג הזה. רייכמן מעדיף לספק את הערך המוסף דרך שירותים משלימים, כשמבחינתו העובדה שהחברה תהפוך תחתיו לווירטואלית תאפשר לו לעשות זאת בלי לחץ של העלאת מחירים מיידית.
בצד השני, כלירמרק ולרנר חתמו על הסכם שיתוף רשתות עם סלקום, ככל הנראה בתנאים טובים יותר מאלו שהיו לאקספון מול סלקום עד היום. אם יזכו באהדת הנושים, הם לא צפויים להעלות דרמטית את המחירים, אך כן יידרשו להשקיע בהקמת אנטנות חדשות ובתחזוקה של הרשת המשותפת עם סלקום, כך שהמשך התהליך של ירידת המחירים שראינו בשנים האחרונות צפוי להסתיים גם במקרה כזה.
בשוק התקשורת מעריכים כי זחילה של המחירים כלפי מעלה תהיה דרך חבילות דור 5, שלאט לאט משווקות למנויים, בהתאם למכשירים החדשים שמאפשרים שימוש בטכנולוגיה, אך מדובר בעלייה מתונה בלבד ורחוקה מרמות המחירים שראינו בשוק לפני תחילת התחרות ב־2012.
