פרשנות
הקאמבק של אינטל: הצליחה סוף סוף לתפוס את טרנד ה־AI
שנה ורבע לאחר שנכנס ליפ־בו טאן לתפקיד המנכ”ל, אינטל מציגה את הצמיחה הרבעונית החזקה ביותר שלה זה 15 שנה – עם זינוק של 25% בהכנסות. הביקוש הגובר למעבדי AI, לצד ההתקרבות לממשל טראמפ מסמנים שינוי כיוון לחברה
כשליפ־בו טאן נכנס לתפקיד מנכ"ל אינטל במרץ 2025, הוא קיבל לידיו חברה שבורה, חסרת תקווה, שפספסה את מהפכת המובייל. אנבידיה רכבה בגדול על הגל של מהפכת ה־AI והשאירה אותה מאחור. מאמצי ההחייאה של המנכ"ל הקודם, פט גלסינגר, למצב את החברה כיצרנית שבבים עבור חברות אחרות נתפסו ככישלון יקר והובילו להחלטה על סיום תפקידו. רבים תהו האם אפילו אדם רב־כישורים כטאן יצליח לבלום את ההידרדרות של אינטל.
שנה ורבע מאוחר יותר, עם פרסום הדו"ח של אינטל לרבעון השני של 2026, אפשר לומר בבטחה שבתקופה הקצרה הזו הצליח טאן לרשום הישג משמעותי. לא רק שההידרדרות נעצרה, אלא שאינטל שינתה כיוון, מתחילה לטפס למעלה ומאיצה את קצב העלייה. אף שטאן ראוי לחלק ניכר מהקרדיט, ההצלחה הנוכחית היא גם תוצאה של מהלכים שהחלו לפני תקופתו, ותנאי שוק שהפכו לתואמים יותר לנקודות החוזקה של החברה.
“הקצב המהיר בהיסטוריה שלנו”
הכנסות אינטל ברבעון השני זינקו ב־25% ל־16.1 מיליארד דולר, הצמיחה הרבעונית החזקה ביותר ב־15 השנים האחרונות. בשורה התחתונה GAAP אומנם רשמה החברה הפסד של 11 מיליארד דולר (לעומת 2.9 מיליארד דולר בשנה שעברה), ואולם הנתון הוא בעיקר תוצאה של הפסד חשבונאי בהיקף של 12.5 מיליארד דולר משערוך מניות שמוחזקות בנאמנות. בניכוי נתון זה רשמה אינטל רווח נקי Non-GAAP של 2.2 מיליארד דולר (לעומת הפסד של 400 מיליון דולר ברבעון השני של 2025).
הצמיחה החזקה ביותר של החברה נרשמה בקבוצת הדאטה־סנטרים וה־AI שלה, שמכירותיה זינקו ב־59% ל־6.3 מיליארד דולר. זוהי הקבוצה שנמצאת בתחרות ישירה מול אנבידיה. אינטל כשלה להציג תשובה למעבדים הגרפיים (GPUs) של אנבידיה, שמבוקשים מאוד לאימון מודלי AI מתקדמים ושולטים ביותר מ־80% מהשוק. זה לא השתנה, והחברה עדיין לא הציגה מעבד גרפי שיטה אליה חלק ניכר מביקוש זה.
מה שכן השתנה הוא השוק עצמו. בחודשים האחרונים, עם הכניסה של סוכני AI לשימוש נרחב יותר, גדל הביקוש לכוח מחשוב לצורך הפעלת מודלים. שם, המעבדים היעילים ביותר למשימה הם מעבדים מרכזיים (CPUs), ובתחום זה יש לאינטל מוצרים מוצלחים ומבוקשים בדמות סדרת מעבדי Xeon לדאטה־סנטרים.
"הצמיחה ברבעון השני היתה החזקה בהיסטוריה, ו־Xeon 6 ממשיך להיות אחד המוצרים עם קצב הגידול המהיר בהיסטוריה של אינטל", אמר טאן בשיחה עם אנליסטים.
ככל ששלב הפעלת המודלים הופך לתובעני יותר, כך צפויה אינטל לצאת נשכרת מהביקוש הגדל למוצריה. אם יש בעיה לאינטל בהקשר זה, הרי שהייצור שלה מתקשה לעמוד בהיקף הביקוש למעבדי Xeon. זאת, בין השאר, כתוצאה ממגבלות רוחב בתעשייה, דוגמת מחסור בזיכרונות ומצעים לשבבים. "העדיפות העליונה שלנו היא להגדיל את קיבולת הייצור מהר ככל האפשר", אמר טאן. מדובר בצרות טובות עבור אינטל, במיוחד אם תצליח החברה להגביר את הייצור ולמנוע משחקניות אחרות להיכנס לחלל שנוצר מהיעדר היצע מספק של מעבדיה.
תחום נוסף שרשם גידול משמעותי הוא פעילות הפאונדרי (ייצור שבבים עבור חברות אחרות, לפי עיצובים שלהן), שגדלה ב־31% ל־5.8 מיליארד דולר. את היסודות לצמיחה זו הניח המנכ"ל הקודם גלסינגר.
התחיל במשבר עד שטאן מצא דרך ללבו של טראמפ
טאן לא רק נהנה מהחזון של גלסינגר אלא גם ממהלך חכם שביצע בראשית כהונתו. באוגוסט 2025 עלה טאן על הכוונת של דונלד טראמפ, שקרא לו להתפטר מתפקידו בטענה שהוא מצוי "בניגוד עניינים חמור" על רקע קשרי עבר שלו לסין. עם ממשל קטנוני ונקמני, יחס כזה מצד הנשיא יכול היה להביא לסיום כהונתו של טאן בחברה. אבל בפגישה בבית הלבן כמה ימים לאחר מכן הצליח טאן למצוא דרך ללבו של טראמפ, שבסיומה כינה אותו "הצלחה מדהימה".
אחרי כמה ימים נוספים התבררה הסיבה לשינוי: טאן שכנע את טראמפ להמיר את המענק בהיקף 10.5 מיליארד דולר שקיבלה אינטל מהממשל לבניית מפעלי שבבים בארה"ב להשקעה ורכישה של 10% ממניות החברה. ברמת הטקטית, טאן נטרל את האיום של טראמפ. ברמה האסטרטגית הוא הפך את הבית הלבן לחבר הטוב ביותר של אינטל, ואת טראמפ לבעל עניין אישי בהצלחתה. טאן מוביל גם הליכי עומק ארוכי טווח בחברה, שטרם הבשילו במלואם. "השינוי התרבותי שלנו נמשך, והארגון כבר פועל ביעילות גדולה יותר, נע מהר יותר, מקבל החלטות טובות ונשאר קרוב יותר ללקוחות. אימצנו באופן מלא מנטליות של AI תחילה".
