הבחירות ישפיעו על החיים שלכם. האם הן צריכות להשפיע על תיק ההשקעות?
האירועים הפוליטיים, לצד סימני השאלה הביטחוניים, גורמים למשקיעות ומשקיעים רבים לתהות האם יש לבצע התאמות בתיק ההשקעות לקראת הבחירות. ליאור גרינהויז, מנכ"ל מור ניהול תיקים מציע דרך פעולה אחרת: "תיק השקעות נכון בנוי כך שיוכל להתמודד עם מגוון תרחישים ולהימנע מתגובות חדות לכותרות ולשינויים זמניים בסנטימנט"
המחצית השנייה של שנת 2026 צפויה לעמוד במידה רבה בסימן הבחירות שייערכו באוקטובר. הבחירות מגיעות לאחר שנים מטלטלות של מלחמה, אבדות כבדות בנפש, מאבק ממושך להשבת החטופים, מתקפות טילים ומשבר פוליטי מתמשך. ככל שנתקרב לבחירות, סקרים, הצהרות וכותרות יתפסו מקום מרכזי בשיח ועשויים להשפיע גם על מצב הרוח של המשקיעים. השאלה המתבקשת היא כיצד ניתן להכין לכך את תיק ההשקעות.
ליאור גרינהויז, מנכ"ל מור ניהול תיקים אומר כי קל להישאב למערבולת הרגשית שמביאה עמה מערכת בחירות. "אלא ששוק ההון פועל לפי חוקיות שונה מזו של מהדורות החדשות. הכותרות מתחלפות מדי יום, בעוד שתהליכים כלכליים מתפתחים בדרך כלל באיטיות. גם אם תתקבל תוצאה פוליטית שחלק מהמשקיעים פחות אוהבים, יעבור זמן עד שמדיניות חדשה תשפיע בפועל על התקציב, הריבית, פרמיית הסיכון ורווחי החברות".
בין כותרות למציאות
ציפיות קטסטרופליות תמיד מושכות תשומת לב. הן דרמטיות, פשוטות להסבר ומשכנעות בזמן אמת. אך כפי שלמדנו בשנים האחרונות, המציאות מורכבת יותר ולעיתים קרובות גם טובה מהחששות המוקדמים. "למרות הטלטלות, המשק הישראלי המשיך לתפקד, החברות המשיכו לפעול וישראל המשיכה לעמוד בהתחייבויותיה. אין בכך כדי להפחית מחשיבותה של הפוליטיקה. ניהול המדינה משפיע מאוד על הצלחתה לאורך זמן, אך הפער בין קצב הכותרות לבין קצב השינוי הכלכלי עלול לגרום למשקיעים לקבל החלטות בעיתוי שגוי", אומר גרינהויז.
"השנים האחרונות המחישו זאת היטב. בתחילת המלחמה נסחר השוק המקומי תחת פסימיות עמוקה ובמחירים ששיקפו תרחישים קשים במיוחד, אך התפקוד הכלכלי היה טוב מהחששות, התרחישים הפסימיים לא התממשו ופרמיית הסיכון ירדה בהדרגה. גם המתקפה ההיסטורית מאיראן סיפקה דוגמה בולטת. למרות מטחי הטילים הבליסטיים ברחבי הארץ, השוק עבר לעליות חדות כשהתברר שההישגים משמעותיים והמציאות טובה מזו שכבר גולמה במחירים. השילוב בין תמחור נמוך בנקודת הפתיחה לבין מציאות שהתבררה כפחות גרועה מהצפוי, יצר את אחת מתקופות ההשקעה הטובות שנראו כאן".
השאלה המרכזית: מה מגולם במחיר?
לדברי גרינהויז, חשוב לזכור שהפרמטר המרכזי בהשקעות לאורך זמן הוא המחיר בנקודת הכניסה. "לפני כשנתיים, כשהכותרות עסקו בבריחת משקיעים מישראל, השוק המקומי היה זול באופן חריג. מאז השוק עלה בחדות, המכפילים התרחבו והנרטיב התהפך: טרנד ה־S&P 500 פינה את מקומו ל״כחול לבן״, והפחד הוחלף בתקוות לשלום אזורי, דווקא כשהתמחור נמצא ברמות גבוהות היסטורית ואינו זול ביחס לעולם. ואכן, לאחר פתיחת שנה חזקה, השוק המקומי מפגר בחודשים האחרונים אחר השווקים בחו״ל. אין פירוש הדבר שהשוק לא יוכל להמשיך לתפקד, אך חשוב להבין היכן אנחנו עומדים".
"זהו אולי הלקח החשוב ביותר לקראת הבחירות. רבות מההשקעות הטובות ביותר נולדות בזמנים קשים, כשהפחד גבוה והמחירים נמוכים, רבות מההשקעות הגרועות נולדות בזמנים טובים, כשהשאננות גוברת והמחיר נשכח. לכן השאלה המרכזית אינה מי ייבחר, אלא מה כבר מגולם במחיר. בתמחור זול מספיק, זהות הממשלה הופכת למשנית. בתמחור יקר מדי, גם ממשלה מצוינת לא תוכל להציל את המשקיעים. בסופו של דבר, לא הסיפור קובע את התשואה, אלא המחיר ששולם".
תיק ההשקעות אינו פתק בקלפי
בשורה התחתונה, ההיערכות הנכונה להמשך השנה בתיק ההשקעות אינה יציאה או כניסה גורפת לשוק, אך גם לא התעלמות מהסיכונים. "חשוב יותר להתמקד בצרכים שלנו ובטווח ההשקעה, ופחות בניסיון לנחש את התוצאה הפוליטית. אין פירוש הדבר שהבחירות אינן חשובות. הן חשובות מאוד לעתיד המדינה ולאופן שבו ייראו חיינו, אך תיק השקעות אינו פתק בקלפי. אין צורך לבנות אותו סביב פחד מממשלה מסוימת או תקווה לשלטון אחר. נכון יותר לבנות תיק שיוכל להתמודד עם מגוון תרחישים ולהימנע מתגובות חדות לכותרות ולשינויים זמניים בסנטימנט. כפי שהשנים האחרונות הזכירו לנו, יצירת ערך לאורך זמן נשענת על תמחור, משמעת וסבלנות", מסכם גרינהויז.
חברת מור בית השקעות ניהול תיקים בע"מ מקבוצת מור בית השקעות עוסקת בניהול תיקים ובשיווק השקעות (ולא בייעוץ) ולה זיקה למוצרים הפנסיוניים והפיננסיים המנוהלים על-ידה ו/או על ידי חברות אחרות בקבוצת מור בית השקעות, לרבות זיקה לקרנות הנאמנות שבניהול מור ניהול קרנות נאמנות (2013) בע"מ. אין באמור כדי להחליף שיווק או ייעוץ פנסיוני אישי או פיננסי או ייעוץ משפטי או מיסויי המותאם לצרכיו האישיים של הלקוחות. הצטרפות לתיק השקעות היא בהתאם ובכפוף להסכם התקשרות ולהוראות ההסדר התחיקתי. אין באמור כדי להוות התחייבות להשגת תשואה כלשהי.
