ניתוח
המשקיעים חסמו את האופציות, דירקטוריון שטראוס יפנק את המנכ"ל במענק
כארבעה חודשים לאחר שכשלה באישור חבילת אופציות למנכ"ל שי באב"ד, שטראוס מנסה לאשר לו בונוס גדול על תרומתו במכירת החברה־הבת סברה. בנוסף, החברה העלתה את שכרו החודשי ב־11%. מאז מינויו של באב"ד, פעילות שטראוס התכווצה והיא מתמקדת בשוק המקומי ובחברת הקפה הבינלאומית
שטראוס דואגת לשביעות הרצון של המנכ"ל. ארבעה חודשים אחרי שכשלה לאשר הענקת חבילת אופציות למנכ"ל שי באב"ד, העלתה שטראוס את שכרו ב־11% וזימנה אספת בעלי מניות בכדי לאשר לו מענק מיוחד בגובה 2 מיליון שקל, בחריגה ממדיניות התגמול של החברה.
זימון האספה לאישור המענק החריג, שנומק ב"תרומה משמעותית ויוצאת דופן להצלחת עסקת סברה", נעשה במקביל להכרזה על חלוקת דיבידנד מיוחד בגובה 200 מיליון שקל, בעקבות מכירת חלקה (50%) בחברת החומוס בארצות הברית בתמורה ל־866 מיליון שקל, אשר תרמה כ־350 מיליון שקל לרווח הנקי של החברה.
העלאת שכרו של באב"ד ל־166.6 אלף שקל ברוטו נכנסה לתוקף כבר בחודש שעבר, והיא משקפת עלות שנתית של 7.45 מיליון שקל. הסכום מורכב משכר שנתי ונלוות בגובה 2.95 מיליון שקל, מענק שנתי בגובה 1.5 מיליון שקל ותגמול הוני בגובה 3 מיליון שקל. לשם ההשוואה, עלות התגמול של באב"ד ב־2023 עמדה על 3.3 מיליון שקל, ללא תגמול הוני.
הפעילות ירדה והשכר עלה
העלאת השכר נרשמה אף שפעילות שטראוס התכווצה מאז מונה באב"ד כמנכ"ל. זאת בעקבות מכירת פעילות הקפה בסרביה, סגירת פעילות החומוס באירופה, מכירת חברת הירקות הטריים טעם הטבע ומכירת סברה. כעת, ליבת פעילותה של שטראוס היא בשוק המקומי ובחברת הקפה הבינלאומית, לצד פעילות בשוק המים בסין ובאנגליה. זאת, במקביל לירידה של כ־9.5% במניית החברה.
המענק המיוחד בחריגה ממדיניות התגמול, שאספת בעלי המניות שזומנה לחודש הבא תצטרך לאשר, נרשם כאמור ארבעה חודשים בלבד אחרי ניסיון קודם לתגמל את באב"ד באמצעות הענקת 500 אלף אופציות, במחיר מימוש 59.93 שקל, הגבוה ב־5% בלבד מהמחיר הממוצע של המניה בחודש שקדם לדיווח. זאת, כחודש לפני הבשלת המנה הראשונה מהתגמול ההוני של 488 אלף אופציות שקיבל באב"ד עם מינויו לתפקיד, במחיר מימוש של 89.93 שקל ליחידה, ושהפכה לחסרת ערך בשל צניחת המניה מאז כניסתו לתפקיד. החברה הסירה מעל סדר היום של אספת בעלי המניות את הענקת האופציות ובחודש הבא תידרש אספה להכריע בעניין המענק החריג.
חברי ועדת התגמול והדירקטוריון אישרו פה אחד את תשלום המענק לבאב"ד, ובכך הבליטה שטראוס את השינוי הדרמטי שעברה בשנתיים האחרונות - מחברה שמפתחת מנועי צמיחה, לחברה שממוקדמת בשיפור הרווחיות בטווח הקצר.
כזכור, לפני שלושה חודשים דיווחה שטראוס על סופו של החלום האמריקאי שאותו הניעה לפני שני עשורים, עם רכישת 51% מפעילות הסלטים הים־תיכוניים סברה בארצות הברית מאיש העסקים האמריקאי יהודה פרל תמורת 8.7 מיליון דולר. שנה אחרי הרכישה הצליחה שטראוס לחתום על הסכם נדיר מסוגו, של שותפות שווה עם הקונצרן העלמי פפסיקו, לייצור ושיווק ממרחים מצוננים בארה"ב ובקנדה, באמצעות סברה.
הידע של שטראוס בחומוס והכוח של פפסיקו בשוק האמריקאי הובילו להצלחה מסחררת של הפעילות, שהתרחבה עם השנים לאירופה, למקסיקו, לאוסטרליה ולניו זילנד. אלא שב־2021 מצא מינהל המזון והתרופות האמריקאי (FDA) סלמונלה בחומוס שיוצר במפעל החברה בווירג'יניה. בעקבות כך, מכירותיה התרסקו ב־2022 ל־656 מיליון שקל והחברה עברה להפסד תפעולי כבד של 208 מיליון שקל, כשנתח השוק שלה נחתך ל־31.2%.
מינויו של באב"ד כנשיא ומנכ"ל בדצמבר 2022 העניק לשטראוס ולבאב"ד עצמו הזדמנות להסתער על האתגר שעמו התמודדה סברה, ולשקם את העסק, שבתקופת השיא שלו הניב הכנסות של 1.4 מיליארד שקל ורווח תפעולי של 180 מיליון שקל. צעד כזה, שכרוך במאמץ ניהולי רב לשיקום המותג, הקשרים העסקיים עם הקמעונאים בשוק האמריקאי ועוד, היה עשוי להצדיק את התיאורים בנימוקי הדירקטוריון על המאמץ החריג שהשקיע באב"ד.
אולם כיוון שהדבר כרוך בהמשך השקעות והוצאות, המחייבים אורך נשימה, העדיפו בשטראוס, אחרי ההתמודדות עם הסלמונלה במפעל הממתקים שנגס מאות מיליוני שקלים מהרווח ב־2022, לחתוך הפסדים ולשקם את הרווח של הקבוצה, כך שההזדמנות לא מומשה ובאב"ד, תחת היו"ר עופרה שטראוס, בחר במסלול הקל של מכירת העסק.
זה לא מנע מהדירקטוריון להגדיר את העסקה, שבה יצאה מפעילות מהותית, כ"הישג משמעותי בהשפעתו והיקפו על הקבוצה", ולתאר פעולות אלמנטריות שניתן לצפות שהמנכ"ל יבצע ליישום העסקה כ"תרומה יוצאת דופן ומאמצים מיוחדים".
דיבידנד נוסף באופק
לאורך השנים נהגה שטראוס להכריז על חלוקת דיבידנד בגובה 270-100 מיליון שקל במועד פרסום הדו"חות השנתיים. למעט ב־2023, בעקבות הנזק האדיר שעמו התמודדה החברה בגלל זיהום הסלמונלה במפעל הממתקים עלית בנוף הגליל. על רקע זה, וכיוון שמדובר בדיבידנד מיוחד, אם לא תחרוג מנוהג זה, עשויה שטראוס להכריז על חלוקת דיבידנד נוסף כבר בעוד כחודש.
אם כך תנהג גם השנה, הרי שפיצול הדיבידנד המיוחד כתוצאה ממכירת חלקה בסברה מהדיבידנד השנתי, כפי שחולק לאורך מרבית השנים, יכול לשרת את שטראוס בבלימת הביקורת הציבורית הצפויה על חלוקת דיבידנד בסכום כפול מזה שחילקה לאורך השנים. זאת, אחרי שנתיים שבמהלכן ביצעה שש העלאות מחירים, בשיעור של עד 25%, שהאחרונה בהן נרשמה בחודש שעבר ובמסגרתה זינקו מחירי הקפה והשוקולד בשיעור של 18%-14%.
רצף העלאות המחירים שביצעה אותת לציבור כי אין בכוונתה להמשיך את מדיניות הקפאת המחירים, בה נקטה מאז המחאה בקיץ 2011, וייתכן כי תמשיך להעלות מחירים.
ספרה, קרן הגידור הגדולה בישראל, המליצה על מניית שטראוס, הנסחרת בבורסת ת"א, ומאופיינת בתשואת חסר בהשוואה למדד ת"א 125. כפי שנחשף בכלכליסט, לפי האנליסטים של ספרה, "אחרי שנים שפחדה לעשות את זה, בעקבות המחאה החברתית, היא (שטראוס - נ"ק) מיישמת העלאות מחירים לא מבוטלות בישראל. האחרונה היתה בערך 18% על מגוון מוצרים".
בספרה הוסיפו כי הדומיננטיות של שטראוס בשוק המקומי תאפשר לה לשמור על מחירים גבוהים גם לאחר שמחירי מוצרי הגלם יירדו. "בשווקים תחרותיים, עלייה או ירידה במחירי חומרי הגלם מתורגמות יחסית מהר למחיר לצרכן. בשוק הישראלי, לצערנו כצרכנים, ירידת המחירים של חומרי הגלם לא מתורגמת בעצימות דומה לצרכן. הנקודה היא שאחרי שמחירי (חומרי הגלם - נ"ק) יירדו או יתייצבו, אנחנו לא חושבים שמחירי המוצרים יירדו בחזרה במהירות, מה שיעלה את הרווח התפעולי של הפעילות של שטראוס לאורך זמן".
לצד העלאות המחירים שמסייעות לה לשפר את הרווח, מתמודדת שטראוס עם קנס בגובה 111 מיליון שקל, על מיזוג ללא אישור עם משק ויילר, שאותו כבר החלה לשלם במקביל להגשת ערר לבית הדין להגבלים על החלטת הממונה על התחרות. בנוסף, רשות התחרות יידעה את החברה כי בכוונתה להגיש נגדה, בכפוף לשימוע, כתב אישום בחשד לניסיון להסדר כובל. זאת במסגרת חקירת תיאום המחירים בשוק המזון, שנפתחה בפשיטה על משרדי שטראוס בנובמבר 2021.
