בלעדי
פאגאיה מציגה: קרן הנדל"ן שעושה שימוש ב-AI מחקה 40% מכספי המשקיעים
הקרן של חברת הפינטק הישראלית, שמחזיקה ב-1,400 נכסי מגורים בארה״ב, מחקה כמעט 300 מיליון דולר מאז השקתה ב-2021; עושה שימוש במודל ה-AI של החברה כדי למצוא נדל"ן שמתומחר בשווי נמוך יותר מהשווי שלו בשוק; לכלכליסט הגיעו תוצאות הרבעון ה-3 של 2025 בקרן Pagaya SmartResi, במהלכו ירדה ב-10% נוספים
הבינה המלאכותית כבר שינתה את הדרך שבה אנחנו עובדים, לומדים ומקבלים החלטות. היא עוזרת לנו לכתוב, לנתח, לתכנת ולייעל כמעט כל פעולה. אבל מבחינת המשקיעים של פאגאיה, ה-AI הוא בעיקר מקור להפסדים - לפחות עד כה. לכלכליסט הגיעו תוצאות הרבעון השלישי של 2025 בקרן Pagaya SmartResi, קרן נדל"ן ה-AI של פאגאיה. במהלך הרבעון ירדה הקרן ב-10% נוספים וכבר רושמת הפסדים של כמעט 40% מאז השקתה. בשנת 2025 לבדה, עד סוף הרבעון השלישי, רשמה הקרן ירידה של כ-24% נוספים. קרן הנדל"ן של פאגאיה היא אחת הגדולות שלה ומנהלת נכון לסוף הרבעון 432 מיליון דולר.
כלומר עד כה מחקה הקרן כמעט 300 מיליון דולר מאז השקתה ברבעון השני של 2021. קרן הנדל"ן של פאגאיה עושה שימוש במודל ה-AI של החברה כדי למצוא נדל"ן שמתומחר בשווי נמוך יותר מהשווי שלו בשוק. הקרן מחזיקה בכ-1,400 נכסי מגורים בארה״ב. האלגוריתם של פאגאיה אמור לאתר נכסים טובים יותר, לנהל סיכונים בצורה חכמה יותר ולייצר ערך עודף למשקיעים. הקרן כיום כבר בשלב מתקדם של חייה, כאשר על פי תנאיה היא נעולה למשקיעים עד סוף שנת 2027. בידי מנהלי הקרן זכות להאריך את הסגירה של הקרן עד 2029. מנהלי פאגאיה גובים דמי ניהול בשיעור 1.5% כל שנה. קרן הנדל"ן של פאגאיה שווקה בישראל ובארה"ב עבור משקיעים כשירים ומוסדיים שהשקיעו בה. אך השנים האחרונות לא היו מזהירות עבור משקיעי הנדל"ן בארה"ב.
כך לדוגמה האינדקס MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Index שמשמש כמדד יחס לקרנות נדל"ן בארה"ב, עלה בין הרבעון השני של שנת 2021 לרבעון השלישי של 2025 ב-17% בלבד. Dow Jones U.S. Select REIT Index מדד נוסף להשקעת נדל"ן בארה"ב עלה בתקופה זו ב-4% בלבד. אולם שני המדדים הציגו תשואה חיובית מדודה ככל שתהיה, באותה תקופה בה קרן הנדל"ן של פאגאיה איבדה גובה. פאגאיה נסחרת לפי שווי של 1.8 מיליארד דולר בנאסד"ק.
החברה שינתה פניה, ובמקום ניהול קרנות, השקעה זו מתמקדת יותר ויותר בפעילות של איגוח חוב, ומתן פתרונות אשראי לחברות, תחום שבו היא מציגה נפחים גדלים ושיתופי פעולה עם גופים מוסדיים ובנקים. למעשה, כיום ניהול הקרנות מהווה 3%-2% מכלל הפעילות של פאגאיה. כלומר פאגאיה פועלת היום יותר כספקית תשתית וטכנולוגיה, ופחות כמנהלת השקעות. השינוי כמובן אינו מנחם את המשקיעים בקרנות. אתגר נוסף שעומד לפתח הקרן של פאגאיה, בדומה לקרנות אחרות שמתמקדות ברכישת והשכרת בתים פרטיים (Single Family Rental) הוא האמירה של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ - שיש לאסור על גופים מוסדיים וגורמים עסקיים לרכוש בתים פרטיים בארה"ב, וזאת על מנת להילחם ביוקר המחיה במדינה, שבא לידי ביטוי, בין היתר, במחירי הבתים והשכירויות המאמירים.
