בלעדי
רשת המסעדות האסיאתיות קיסו שואפת לקבל שווי של 450 מיליון שקל בהנפקה
קיסו הוספיטליטי, שמפעילה את הרשת, תנסה לגייס 100 מיליון שקל. קיסו הגישה תשקיף לרשות ני"ע וההנפקה צפויה להתבצע במאי. הכנסות הרשת מוערכות ב־350 מיליון שקל בשנה והרווח הנקי בכ־40 מיליון שקל, מה שמאפשר לה לחלק דיבידנדים
בתוך גל ההנפקות שמבקש להתקרב לבורסה בתל אביב בחודש וחצי הקרובים, יש הנפקה אחת מסקרנת במיוחד: זו של רשת המסעדות האסיאתיות קיסו.
לכלכליסט נודע כי קיסו הוספיטליטי, החברה שמפעילה את הרשת, תנסה לגייס 100 מיליון שקל לפי שווי של כ־450 מיליון שקל לפני הכסף. ההנפקה המתוכננת נודעה כבר לפני שנה, אך כעת מתברר שקיסו הגישה תשקיף לרשות ניירות ערך, והוא צפוי להתפרסם בשבועיים הקרובים. ההנפקה עצמה צפויה להתבצע במהלך חודש מאי השנה.
לא מעט רשתות מסעדנות עוקבות אחרי המהלך וממתינות לראות אם יצליח – בהן R2M של רותי ברודו ומתי ברודו, קבוצת מימי-נונו ורשתות נוספות. לא מדובר בתחום טריוויאלי עבור השוק הציבורי. "מדובר בתחום סופר תנודתי – או שהוא עובד או שלא. זה תחום שמגיע לא פעם לבנקים במצבי דיפולט, והוא רגיש מאוד", אמר אתמול לכלכליסט פעיל בשוק ההון. לדבריו, "מדובר בענף רגיש למצב הביטחוני, קשה לתפעול ועתיר עבודה. ליקוי מזון יכול להרוס מוניטין של מסעדה שלמה. מנגד, הסיכוי טמון ביכולת לשכפל את ההצלחה לסניפים ומסעדות נוספות בפשטות יחסית, כשמדובר במותג חזק".
חלק משמעותי מהגיוס יתבצע באמצעות הצעת מכר של בעלי המניות המרכזיים – המייסדים רותם טחן ונעם גבאי, שמחזיקים 70% מהמניות בחלוקה שווה. השניים ניהלו לפני שנתיים מגעים מתקדמים לכניסתה של קרן גרין לאנטרן כשותפה, אך הקרן נסוגה מהמהלך בסופו של דבר.
במאי 2025, במקום גרין לאנטרן, נכנסה כשותפה קבוצה של אנשי עסקים שכללה את יו"ר ביג איתן בר זאב, מנכ"ל ביג חי גאליס, אורי מקס – בעל השליטה לשעבר במקס סטוק שממשיך לנהל את החברה, אדם פרידלר מבעלי גוד פארם, אלי לוי – מנכ"ל משותף בבית ההשקעות מור, ואחיו אוראל, שהקים את קרן הגידור להשקעה בטכנולוגיה אנק קפיטל. את הקבוצה ארגנו בעיקר אורן ואבי חלפון, בעלי אורקום, שנמנים גם הם על בעלי המניות של קיסו, באמצעות אלפא גידורים.
מעסיקה 2,000 עובדים
קיסו הוקמה על ידי טחן, דש וגבאי בשנת 2005. הקבוצה מעסיקה כ־2,000 עובדים, והכנסותיה מוערכות בכ־350 מיליון שקל בשנה, לצד רווח נקי מוערך של כ־35–40 מיליון שקל – נתון המאפשר לחברה לחלק דיבידנדים שוטפים.
לחברה יש כיום תשע מסעדות, רובן בתל אביב (פו סושי, סאן-יאנג וסטודיו), ובעיקר בערי לוויין בגוש דן כמו קריית אונו (קיסו), הוד השרון (ני-לון), נתניה (נישי), רמת השרון (נוץ), מודיעין (אנזו) ואשדוד (סאזנקה).
העובדה שהרשת ממותגת תחת שמות שונים של המסעדות איננה מקרית. בשוק ההון מציינים כי נפילה של מסעדה אחת, אם תתרחש, תהיה פחות מזוהה עם הרשת כולה.
טחן וגבאי מחזיקים כל אחד ב־35% ממניות החברה, גם לאחר כניסת אנשי העסקים, שרכשו למעשה מניות שנמכרו להם על ידי טחן וגבאי מידי אמיר ודש – שהיה שותף שלהם. העסקה העניקה לחברה שווי של 300 מיליון שקל.
תחום המסעדנות סבל מהאטה משמעותית בתקופת המלחמה עם איראן, אם כי גורמים המקורבים להנפקת קיסו מציינים כי הפגיעה היתה מוגבלת, וכי ההכנסות ממשלוחים דווקא גדלו משמעותית באותה תקופה.
בעולם קיימות רשתות בתחום המזון שמונפקות בבורסה, אולם מדובר בעיקר ברשתות ענק כמו מקדונלד'ס ודומינו'ס פיצה, שכל סניפיהן פועלים תחת אותו מותג. משום כך, פעיל בשוק ששוחח עם כלכליסט אמר כי "התחום יגלה את מגבלות התמחור. ההייפ סביב תחום המזון ייתקל בקבלת פנים צוננת יותר ממה שחושבים. התחום קשה, הצמיחה מוגבלת, התמחורים עלו וכוח האדם יקר. קשה להשיג שוטפי כלים, מלצרים ושליחים ואפילו טבחים. זה לא כזה ריאלי".
מנגד, גורם המעורב בעסקה נשמע אופטימי יותר לגבי סיכויי ההצלחה: לדבריו, "מי האמין לפני שנתיים בתחום הזה? אף אחד. היום עסקאות נעשות במחירים של 35 מיליון שקל לשני סניפים של טאקריה. יש התפתחות של תרבות הפנאי בישראל – משחקי כדורגל ממלאים אצטדיונים, ואנשים רוצים גם לאכול טוב וליהנות. אנחנו מדינה שבה לאנשים יש כסף. התחום משנה את פניו, ואין סיבה שההנפקה לא תצליח".
השקעות בתחום מ־2021
תחום המסעדנות החל למשוך השקעות של גופים פיננסיים כבר בשנת 2021, כאשר פועלים אקוויטי – זרוע ההשקעות הריאליות של בנק הפועלים – השקיעה יחד עם הראל ויזל, הבעלים של רשת פוקס, 50 מיליון שקל בחברת ההסעדה ירזין-סלע.
שנה לאחר מכן השקיעה לאומי פרטנרס, זרוע ההשקעות הריאליות של בנק לאומי, 70 מיליון שקל ברשת נונו-ג'ירף, ובשנה האחרונה השקיע הבנק יחד עם מור 120 מיליון שקל ברשת שהפכה לנונו-מימי. העסקה הזו נעשתה לפי שווי של 230 מיליון שקל לרשת, וההשקעה שימשה גם לרכישת מסעדת טאקריה המקסיקנית בתל אביב תמורת 35 מיליון שקל, וכן 50% מרשת ההמבורגרים GDB לפי שווי של 65 מיליון שקל.
השאלה הגדולה סביב הצלחת ההנפקה של קיסו היא כיצד יראו הגופים המוסדיים את ההשקעה בה. בעולם שבו הכסף מחפש כמעט כל אפיק אפשרי להשקעה, הצלחת ההנפקה איננה תרחיש תלוש – זאת למרות הסיכונים בענף, ולמרות שישראל מצויה במלחמה מזה למעלה משנתיים וחצי.
חרף המלחמה עם איראן, בשוק ההון המקומי בונים על כך שהשנה הנוכחית תמשיך את מגמת ההתאוששות שנרשמה ב־2025 בכל הנוגע לשוק ההנפקות. בשנת 2025 בוצעו 21 הנפקות ראשוניות (IPO), שבהן גויסו 5.8 מיליארד שקל, בעוד שבשנה שלפניה בוצעו חמש הנפקות בלבד, שבהן גויסו 832 מיליון שקל. עד כה, בשנת 2026 בוצעו 7 הנפקות ראשוניות בבורסה בתל אביב, שבהן גויסו כ־1.6 מיליארד שקל.
בין ההנפקות הגדולות הצפויות בחודש הקרוב נמנות חברת הצבעים טמבור, חברת הנדל"ן תדהר, ששואפת לשווי של כ־8 מיליארד שקל; חברות התעשייה גלעם, ששואפת לשווי של 1.5 מיליארד שקל, ובגירה; וכן חברת התרופות רפא, ששואפת לשווי של מעל 2 מיליארד שקל. לא מעט רשתות מסעדנות עוקבות אחרי מהלך ההנפקה של קיסו וממתינות לראות אם יצליח – בהן R2M של רותי ומתי ברודו, קבוצת מימי-נונו ורשתות נוספות
מלמעלה: חי גאליס, מנכ"ל ביג; איתן בר זאב, יו"ר ביג ואלי לוי, מנכ"ל מור. מחזיקים במניות הרשת
