סייברארק, הרכישה הגדולה בתולדות פאלו אלטו, הזניקה את תוצאותיה: "זה מבחן קיומי"
הכנסות ענקית הסייבר ניתרו ב-31% ברבעון השלישי של שנת הכספים 2026, כשהרכישות שביצעה כבר אחראיות ל־13% מהן; מנכ"ל פאלו אלטו משוכנע שמהפכת ה־AI רק תחזק את חברות הסייבר והחברה העלתה תחזיות
לאחר שנגעה בשיא כל הזמנים והגיעה לשווי שוק של כרבע טריליון דולר, מניית פאלו אלטו מתחילה לאבד גובה. ענקית הסייבר, הנחשבת כיום לחברה בעלת שווי השוק הגבוה ביותר מבין החברות שמקורן בישראל, פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי של שנת הכספים 2026, שכללו לראשונה איחוד מלא של פעילות סייברארק, שאת רכישתה תמורת 25 מיליארד דולר השלימה בפברואר האחרון. למרות שהתוצאות היו טובות מהצפוי, ולמרות שהחברה אף העלתה את תחזיותיה להמשך השנה – בין היתר בזכות התרומה של סייברארק – המניה נפלה במסחר בת"א, שבמדדי הבורסה שלה היא עדיין לא כלולה, בכ־4%. הסיבה המרכזית לכך נעוצה ככל הנראה במימושי רווחים לאחר זינוק של כ־65% מתחילת השנה.
גורם נוסף המעיב על תגובת המשקיעים הוא המעבר של החברה להפסד חשבונאי ברבעון האחרון, לאחר תקופה ממושכת של רווחיות. עם זאת, בפאלו אלטו מדגישים כי מדובר בתופעה זמנית הנובעת בעיקר מהשלכות חשבונאיות של גל הרכישות האגרסיבי שביצעה החברה בחודשים האחרונים.לצד רכישת סייברארק, השלימה פאלו אלטו גם את רכישת חברת קרונוספיר (Chronosphere) האמריקאית תמורת 3.3 מיליארד דולר, וכן רכשה את סטארט־אפ הסייבר הישראלי KOI בכ־400 מיליון דולר.
פאלו אלטו סיימה את הרבעון עם הכנסות של 3 מיליארד דולר, צמיחה של 31% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ומעל תחזיות האנליסטים. הרכישות שביצעה החברה תרמו להכנסות הרבעוניות כ־388 מיליון דולר, כאשר עיקר התרומה מיוחס לסייברארק, שהגיעה עוד לפני רכישתה לקצב הכנסות שנתי של יותר ממיליארד דולר. בפאלו אלטו ציינו כי החל משנת הכספים 2027 תציג החברה את תוצאותיה בשלושה מגזרי פעילות מרכזיים, כאשר אחד מהם יהיה פלטפורמת ניהול הזהויות של סייברארק. המהלך נועד להמחיש את החשיבות האסטרטגית של הרכישה.
בשורה התחתונה רשמה החברה הפסד של 177 מיליון דולר. עיקר ההפסד נובע מהוצאות חשבונאיות הקשורות לתוכניות התגמול של עובדי החברות שנרכשו, אשר הסתכמו בכחצי מיליארד דולר במהלך הרבעון. בנטרול סעיפים חד־פעמיים וחשבונאיים אלה, הציגה פאלו אלטו רווח מתואם של 85 סנט למניה – מעט מעל תחזיות השוק.
ברבעון הנוכחי, הרביעי של פאלו אלטו, שיסתיים ביולי, צופה החברה הכנסות של כ־3.35 מיליארד דולר, המשקפות צמיחה של כ־32%. במקביל העלתה החברה את תחזיתה לשנת הכספים 2026. כעת היא צופה הכנסות שנתיות של כ־11.4 מיליארד דולר, המשקפות קצב צמיחה של 24%. התחזית החדשה משקפת תוספת של כ־100 מיליון דולר לעומת התחזית הקודמת, ומדגישה עוד יותר את התרומה של הרכישות שביצעה החברה במהלך השנה. הרווח המתואם צפוי לעמוד על 90–96 סנט למניה ברבעון הנוכחי ועל 3.77–3.79 דולרים למניה בסיכום השנה כולה.
בפאלו אלטו מדווחים כי תהליך האינטגרציה של סייברארק מתקדם בקצב מהיר מהמתוכנן. מוקד המאמצים כיום הוא שיפור שיעורי הרווחיות של החברה הישראלית, שהיו נמוכים משמעותית מאלה של פאלו אלטו טרם הרכישה. לדברי הנהלת החברה, תהליך ההתייעלות מקדים כיום את לוחות הזמנים המקוריים בשלושה עד שישה חודשים, והיעד להשוואת שיעורי הרווחיות של סייברארק לאלה של פאלו אלטו צפוי להיות מושג בתוך שנה עד שנה וחצי. "סייברארק היא הרכישה הגדולה בתולדות פאלו אלטו, וזו ההזדמנות שלנו להוכיח שאנחנו יודעים לבצע גם רכישות ענק", אמר מנכ"ל החברה, ניקש ארורה, בשיחה עם אנליסטים לאחר פרסום הדו"חות. "|ההצלחה של המהלך הזה היא עניין קיומי עבורי ועבור הצוותים שלנו. החשש הגדול ביותר בעסקאות כאלה הוא שהחברות יישברו תוך כדי התהליך. אני חושב שהדבר החשוב ביותר הוא שלא שברנו את זה", אמר ארורה. לדבריו, כל צוות המוצר של סייברארק שוהה בימים אלה במטה פאלו אלטו במסגרת עבודה משותפת על הדור הבא של פתרונות החברה. הנהלת פאלו אלטו חשפה גם כי מתוך 110 עסקאות גדולות למכירת פלטפורמה מלאה שנחתמו במהלך הרבעון, 20 כבר כללו מוצרים של סייברארק ושל קרונוספיר – אינדיקציה ראשונה ליכולת של החברה לממש מכירות משולבות ולהפיק.
מעבר לתוצאות הכספיות עצמן, הדו"חות של פאלו אלטו נתפסים כאינדיקציה רחבה יותר למצבו של שוק התוכנה והסייבר. הם מצטרפים לשורת דו"חות חזקים שפרסמו בשבועות האחרונים חברות תוכנה מובילות ומחזקים את התחושה כי החששות שהשתרשו בשוק מפני "אפוקליפסת SaaS" הולכים ומתפוגגים. בחודשים האחרונים גבר החשש כי התקדמות מהירה של מודלי בינה מלאכותית תאפשר לענקיות הטכנולוגיה לשלב יכולות חדשות במוצרים קיימים ובכך לפגוע בחברות תוכנה וסייבר. אלא שלפי ארורה, המציאות מתפתחת דווקא בכיוון ההפוך: "אני יכול להכריז באופן רשמי שאפוקליפסת ה־SaaS מתה – לפחות בעולם הסייבר". לדבריו, היכולות החדשות של מודלי הבינה המלאכותית אמנם מקלות על ביצוע מתקפות סייבר, אך דווקא בשל כך הן מגבירות את הצורך של ארגונים בפתרונות אבטחה מקיפים ומתקדמים יותר. "ה־AI הוא רוח גבית לתעשיית הסייבר, לא גזר דין מוות. לפני חצי שנה היה נדמה שגורלן של מניות הסייבר נחרץ ושבינה מלאכותית תגן על כולנו, כך שלא יהיה עוד צורך בחברות כמונו. בפועל אנחנו מגייסים יותר עובדים, וה־AI לא לוקח לנו את העבודה".
דו"חות פאלו אלטו מלמדים שמרוץ הבינה המלאכותית אינו מצמצם בשלב זה את שוק הסייבר, אלא דווקא מרחיב אותו. מבחינת החברה, רכישת סייברארק נועדה להציב אותה בעמדה חזקה יותר במציאות החדשה הזאת, שבה ניהול זהויות, הרשאות וגישה למערכות הופך לאחד מקווי ההגנה הקריטיים ביותר בעידן ה־AI.
