"אין שני קפטנים לאותה ספינה": התנאי של איילון למיזוג הגמל עם אלטשולר שחם
בכירים באיילון נוטים לאשר את מיזוג פעילות הגמל עם אלטשולר שחם, אך דורשים לקבל לידיהם את ניהול ההשקעות בחברה הממוזגת. התנאי מציב את יאיר לוינשטיין בפני דילמה: האם להזיז מתפקידה את לאה פרמינגר, שעובדת לצדו כבר יותר מ-20 שנה? באיילון דורשים גם לשמור על המותג ועל הפעילות העצמאית מול סוכני הביטוח
בכירים באיילון נוטים לאשר את מיזוג פעילות הגמל של החברה עם אלטשולר שחם גמל ופנסיה, אך מציבים תנאי מרכזי לעסקה: הם יהיו אחראים על ניהול ההשקעות בחברה המאוחדת. מדובר בתנאי קשיח שעשוי לאלץ את יאיר לוינשטיין, מנכ"ל אלטשולר שחם פיננסים ואחד מבעלי השליטה המיועדים בה, להחליט אם הוא מוכן להזיז מתפקידה את לאה פרמינגר, מנהלת מערך ההשקעות בגמל ובפנסיה. פרמינגר ולוינשטיין משתפים פעולה כבר יותר מ-20 שנה, עוד מימיהם בבית ההשקעות פרפקט שוקי הון, שפעילות הגמל שלו מוזגה עם אלטשולר שחם ב-2009. לוינשטיין היה ממייסדי בית ההשקעות, ופרמינגר שימשה בו כסמנכ"לית השקעות.
"אין שני קפטנים לאותה ספינה", אמר בכיר באיילון לכלכליסט, בהתייחסו לאפשרות למזג את מערך ההשקעות של איילון גמל עם זה של אלטשולר שחם גמל ופנסיה. מנגד, בכירים אחרים בשוק ההון המקורבים לעסקה הסבירו לכלכליסט כי אלטשולר שחם פיננסים, שווישור חתמה על עסקה לרכישת השליטה בה, מבקשת לפתח פעילויות חדשות, בהן ניהול קרנות נאמנות והקמת חברת מסחר למשקיעים פרטיים. לדבריהם, במסגרת הרחבת הפעילות ייווצרו תפקידי ניהול השקעות חדשים, ומערך ההשקעות יוכל לקלוט עובדים בכירים נוספים. במתווה כזה, פרמינגר תוכל לעמוד בראש כלל פעילות ההשקעות של החברה, ולא רק פעילות הגמל.
חברת הביטוח איילון קיבלה אתמול הנחיה מבעלת השליטה בה, ווישור גלובלטק, לבחון את האפשרות למזג את פעילות הגמל החדשה שלה עם אלטשולר שחם גמל ופנסיה, במהלך שעשוי להפוך אותה לבעלת מניות מיעוט בחברה הממוזגת. היוזמה מגיעה מצד ווישור גלובלטק, שבשליטת אמיל וינשל, אשר חתמה בספטמבר האחרון על עסקה לרכישת 45% ממניות אלטשולר שחם פיננסים תמורת כ-800 מיליון שקל, לפי שווי חברה של כ-1.8 מיליארד שקל. במקביל, לוינשטיין צפוי להגדיל את החזקתו בחברה ל-25%. אלטשולר שחם גמל ופנסיה, חברה פרטית בבעלות מלאה של אלטשולר שחם פיננסים, מנהלת נכסים בהיקף של 107 מיליארד שקל בגמל, לעומת 2.2 מיליארד שקל שמנהלת איילון גמל, שהחלה לפעול השנה. העסקה לרכישת השליטה באלטשולר שחם פיננסים נמצאת כעת בבחינת רשות שוק ההון ורשות התחרות.
המהלך נועד בין היתר לפתור את הקושי שנוצר בעקבות העסקה לרכישת השליטה באלטשולר שחם פיננסים, שבמסגרתה צפויה ווישור לשלוט בשתי חברות גמל נפרדות, ולצמצם את החשש לניגודי עניינים מול בעלי מניות המיעוט באיילון. במסגרת המתווה הנבחן, איילון עשויה לקבל מניות בחברה הממוזגת בתמורה לפעילות הגמל שלה. באיילון נוטים לראות במיזוג הזדמנות להחזיק במניות של חברה המנהלת גם קרן פנסיה לצד קופות גמל, פעילות שבחודשים האחרונים בחנו באיילון להקים באופן עצמאי.
לדברי הבכיר באיילון, "המיזוג המתוכנן אינו מהלך הפוך או פסיבי, אלא מהלך אקטיבי שבו איילון תהיה הדומיננטית בניהול הפעילות המאוחדת. עם כל הכבוד לבעל השליטה, אני מחויב לכל בעלי המניות שלי. אנחנו נכנסים לעסקה הזו בתנאים שאין עליהם פשרה: השם והמוניטין של איילון יישארו, ואנחנו נהיה אקטיביים והמובילים בניהול".
בין אלטשולר שחם לאיילון קיימים גם הבדלים מהותיים באסטרטגיית ההשקעות. אלטשולר שחם מתאפיין בחשיפה גבוהה להשקעות בארה"ב, בעוד איילון מתמקדת יותר בשוק המקומי. הפערים בתפיסות ההשקעה של שני הגופים עלולים אף הם להקשות על המיזוג. בנוסף, באיילון דורשים לשמר את הפעילות מול סוכני הביטוח כפעילות עצמאית, מאחר שהסוכנים הם מנוע הגיוס המרכזי של החברה. "אם התנאים הללו יתקיימו – נצא לדרך. שני הצדדים מבינים את המציאות ורוצים בהצלחת המהלך", סיכם הבכיר.
