מנועי הכסף
הבחירות הכריעו את הריבית
פרק 402 בפודקאסט מנועי הכסף של כלכליסט: הבורסה חזרה מהשבתון עם ירידות חדות בהובלת הבנקים והנדל״ן. בדקנו מה מתוך זה כלכלה ומה נרטיב, למה בנק ישראל צפוי לדחות את הפחתות הריבית עד שתהיה בהירות פוליטית, ומה מנסה להשיג יו״ר הפד וורש - שהשאיר את הריבית ללא שינוי
השבוע בפרק 402 של פודקאסט מנועי הכסף של כלכליסט עם הכלכלן והאסטרטג הראשי באגם לידרים אורי גרינפלד:
האזנה לפרק המלא
לצפייה בפרק המלא ביוטיוב
הבורסה בתל אביב חזרה מהשבתון של יום הבחירות עם ירידות של כ-3%. הבנקים ומניות הנדל״ן הובילו את הירידות. מה הפתיע את המשקיעים? זו הרי לא הפעם הראשונה שישראל יוצאת מהקלפי בלי הכרעה.
בפרק הזה ניסינו להפריד בין נרטיב לכלכלה. כל אחד יכול להסביר לעצמו את הירידות לפי ההשקפה הפוליטית שלו. אפשר לטעון שאי הוודאות תימשך חודשים, שהסיכוי של גוש אחד לנצח גדל, או בדיוק ההפך. אבל אף אחד לא באמת יודע מה עבר בראשם של מי שמכרו מניות. מה שכן אפשר לומר הוא שקונצנזוס המשקיעים לא אהב את התוצאות.
יש הסבר כלכלי אחד שעומד בפני עצמו, והוא הריבית. כבר בהחלטת הריבית האחרונה הזכיר הנגיד אמיר ירון את התרחיש של היעדר הכרעה. התוצאות מעלות משמעותית את הסיכוי שבנק ישראל לא יפחית ריבית בקרוב. הוא לא יעשה זאת כל עוד לא ברור אם תקום ממשלה, וגם לא לפני שיתברר מה יעלה בגורל תקציב 2027, שעלול לדחוף את הגירעון לאזור של 5%-6% תוצר. גם השקל שנחלש מוסיף לחץ אינפלציוני.
בדקנו איך זה מתגלגל מהנדל״ן אל הבנקים, שהחשיפה שלהם לחברות הנדל״ן גדלה מאוד בשנים האחרונות. שאלנו גם אם ממשלה זמנית היא באמת בשורה רעה כל כך למשק, בהתחשב בכך שב-2019 השוק תיקן את הירידות אחרי כמה ימים.
בחלק השני עברנו לארה״ב. הפד השאיר את הריבית ללא שינוי ברוב של 10 מול 2, כאשר שני החברים שהתנגדו תמכו בהעלאה. ניסינו להבין מה מנסה להשיג היו״ר קווין וורש, שמקצר את ההודעות, מצמצם את מספר הישיבות ומבטל את ההכוונה העתידית. שאלנו גם אם בנקים מרכזיים אחרים ילכו בעקבותיו.
חלוקת הפרק לנושאים:
1:35 הבורסה אחרי הבחירות - מה באמת אפשר לדעת על הירידות
4:43 למה הפחתות הריבית ירדו מהשולחן, ואיך זה פוגע בנדל״ן ובבנקים
9:06 ממשלה זמנית ובחירות חוזרות - מה למדנו מ-2019
12:21 הפד משאיר את הריבית ללא שינוי - ומי הצביעו בעד העלאה
17:42 וורש ואסטרטגיית אי הוודאות
40:03 פינת האסקפיזם
להצטרפות לקבוצת הטלגרם של מנועי הכסף - לחצו כאן
