הבורסה נפרדה משתפ"ו ירוק: המדדים זינקו, גם מניות האנרגיה
מדד ת"א-35 רשם השנה עלייה חזקה של -41.5% ות"א-125 טיפס ב-36%, אך החגיגה הגדולה של תשפ"ו הותירה לא מעט נפגעות - אלקטרה נדל"ן, ארית ונייס בלטו לרעה במדד ת"א-125. מנגד, טראקנט זינקה ב-653%, ודוראל הובילה את מניות המדד עם תשואה של 237%
תשפ"ו היתה שנה מצוינת לשוק המניות הישראלי, אבל לא כולם חגגו. מדד ת"א-35 זינק במהלך השנה ב-41.5%, ומדד ת"א-125 קפץ ב-36%. על פי סקירת הבורסה, הנתונים האלה הפכו את הבורסה הישראלית לאחת המצטיינות בעולם ולמובילה בקרב שוקי המערב, כאשר רק הבורסה בדרום קוריאה הקדימה אותה.
כמובן שלא מעט חברות נותרו מחוץ למסיבה - וחלקן איבדו במהלך השנה את מרבית שוויין. המניה החלשה ביותר בבורסה בתשפ"ו היתה תיקון עולם קנבט, שאיבדה 95.3% מערכה. הקריסה משקפת את דעיכת פעילות הקנאביס של החברה ואת המעבר מהבטחות לצמיחה למאבק הישרדות. את 2025 סיימה תיקון עולם עם הכנסות של 9 מיליון שקל בלבד, לעומת 35 מיליון שקל בשנה הקודמת, הפסד של 15.9 מיליון שקל והון חוזר שלילי של 19.5 מיליון שקל.
החברה, שחבה לנושיה כ-16 מיליון שקל, הודתה כי מצבה אינו מאפשר את המשך פעילותה כעסק חי ופנתה להסדר נושים. במסגרת ההסדר אושרו מכירת פעילות הקנאביס ומכירת השלד הבורסאי, ובאוגוסט בוצע איחוד הון קיצוני ביחס של 1 ל-500.
במקום השני מהסוף ניצבת אלארום, שצללה ב-89.3%. החברה, שמספקת פתרונות לאיסוף נתונים מהאינטרנט, דווקא הציגה ב-2025 עלייה של 28% בהכנסות ל-40.7 מיליון דולר. אלא שהסיפור השתנה לאחר שבארה"ב נפתחה חקירת FBI נגד החברה הבת נטנאט, בחשד שחיברה מחשבים ביתיים לרשת פרוקסי ללא הסכמת המשתמשים.
הרשויות תפסו דומיינים, והחברה השעתה זמנית חלק מתעבורת הנתונים כדי לבדוק את התשתיות. אלארום הזהירה כי המהלך עלול לפגוע מהותית בתוצאותיה וביכולתה לספק שירותים ללקוחות. בהמשך היא החלה במהלכי פיטורים, ואף לא פרסמה את הדוח לרבעון השני בשל מצבה.
את שלישיית המפסידות הגדולות בבורסה משלימה כן פייט ביופרמה, שנפלה ב-88.5%. במקרה שלה מדובר בסיכון המוכר של חברות ביומד ללא מוצר מסחרי משמעותי: ההוצאות נמשכות, ההכנסות זניחות והערך תלוי בתוצאות הניסויים הקליניים ובהצלחת גיוסי ההון. הכנסות החברה ירדו וההפסדים העמיקו. בסוף השנה היו בקופתה מזומנים ופיקדונות בהיקף של 8.5 מיליון דולר בלבד, ובמרץ היא גייסה עוד 4.3 מיליון דולר באמצעות מימוש כתבי אופציה. הניסויים בתרופות לסרטן הכבד, מחלות כבד ופסוריאזיס נמשכים, אך נכון לעכשיו נראה שהמשקיעים אינם מלאי תקוות.
המניות הירוקות של השנה
בצד המנצח של תשפ"ו בלטו בעיקר מניות הטכנולוגיה, התעשייה והאנרגיה. בראש טבלת הבורסה כולה ניצבה טראקנט פאוור, שזינקה ב-652.7%, ואחריה אורון קבוצה עם עלייה של 274.2% ובתי זיקוק עם 245.7%.
מבין מניות מדד ת"א-125 הובילה דוראל אנרגיה, שטיפסה ב-237.1%, ואחריה איילון עם תשואה של 226.4% ובזן עם 196.6%. העליות החדות משקפות בחלקן התאוששות ממחירי שפל, אך גם את העדפת המשקיעים בתשפ"ו לחברות שנהנו מחשיפה לאנרגיה, לביטחון ולתשתיות.
כך, שנה שבה מדדי הדגל של הבורסה סיפקו למשקיעים תשואות חריגות הסתירה בתוכה פערים עצומים: לצד מניות שהכפילו ואף שילשו את שוויין, היו חברות שאיבדו בתוך שנה כמעט את כל שוויין. תשפ"ו היתה אולי אחת השנים הטובות בתולדות הבורסה הישראלית - אבל עבור חלק מבעלי המניות היא היתה שנה שירצו לשכוח.
המפסידות של ת"א-125 - נדל"ן, ביטחון וטכנולוגיה
לצד העלייה החזקה האמורה של 36% במדד ההשוואה המקובל של הבורסה (הבנצ'מארק), נרשמו בחלק ממניותיו גם נפילות שנתיות חזקות מאוד.
המניה החלשה ביותר במדד היתה השנה אלקטרה נדל"ן, שאיבדה 55.3%. החברה חשופה בעיקר למקבצי דיור ולבתים להשכרה בדרום-מזרח ארה"ב - תחום שנפגע מעליית הריבית, מהתייקרות המימון ומהירידה בשווי הנכסים.
אלקטרה נדל"ן הפסידה 154 מיליון שקל ב-2025, לאחר הפסד של 334 מיליון שקל ב-2024, וברבעון הראשון של 2026 רשמה הפסד נוסף של 21 מיליון שקל. ביולי ניסתה החברה לגייס הון, אך המניה נפלה ביותר מ-12% ביום אחד בשל החשש מדילול, וההנפקה בוטלה "לאור תנאי השוק".
אחריה נמצאת ארית תעשיות, שירדה ב-55.1%. הנפילה הגיעה לאחר זינוק חד שהביא בשיא את שווי החברה לכ-7 מיליארד שקל, על רקע ההתלהבות ממניות ביטחוניות ומהפעילות של החברה הבת רשף טכנולוגיות. אלא שכאשר הציפיות הגבוהות פגשו ירידה של 36% בהכנסות ברבעון השני, צניחה של 85% ברווח הנקי וירידה בצבר ההזמנות, התמחור התכווץ.
עם זאת, התשואה השלילית של המניה אינה כוללת את חלוקת הדיבידנדים, וארית היתה נדיבה במיוחד בשנה האחרונה, עם חלוקת דיבידנד חריגה בהיקף של עד 529 מיליון שקל.
במקום השלישי מהסוף בת"א-125 נמצאת נייס, שאיבדה 40.8%. המשקיעים חוששים שהבינה המלאכותית תשבש את שוק מערכות שירות הלקוחות שבו פועלת החברה. רכישת Cognigy תמורת 955 מיליון דולר אמורה לחזק את נייס בתחום סוכני ה-AI, אך היא כרוכה בהשקעות כבדות ובשחיקת הרווחיות.
ברבעון השני של 2026 כבר ירד שיעור הרווח התפעולי של נייס מ-22% ל-13%, והרווח הנקי החשבונאי נחתך ביותר ממחצית. נייס אמנם ממשיכה לצמוח, אך השוק דורש ממנה להוכיח שההשקעה ב-AI תחזיר אותה למסלול צמיחה - ולא תהפוך להגנה יקרה מפני איום טכנולוגי.
כך, שנה שבה מדדי הדגל של הבורסה סיפקו למשקיעים תשואות חריגות הסתירה בתוכה פערים עצומים: לצד מניות שהכפילו ואף שילשו את שוויין, היו חברות שאיבדו בתוך שנה כמעט את כל שוויין. תשפ"ו היתה אולי אחת השנים הטובות בתולדות הבורסה הישראלית - אבל עבור חלק מבעלי המניות היא היתה שנה שירצו לשכוח.
