בלעדי
רשות שוק ההון דורשת לתקן ליקויים שהתגלו בקרן הפנסיה של אינפיניטי
הצמיחה המהירה בקרן הפנסיה של בית ההשקעות אינפיניטי שהוקמה ב־2022 תרמה לביצועים מרשימים, אך גם יצרה קשיי תפעול ושירות. בעקבות ביקורות של רשות שוק ההון במהלך השנה האחרונה נדרשה הקרן לתקן כמה ליקויים והרשות ממשיכה לעקוב אחר יישום ההנחיות
תשואות מהטובות בענף, זרם של לקוחות חדשים וצמיחה מהירה בנכסים – אבל גם קשיי תפעול שמושכים את תשומת לבו של הרגולטור. קרן הפנסיה של אינפיניטי הפכה בתוך שלוש שנים לאחת הקרנות הבולטות בענף בזכות ביצועי השקעות חזקים, אולם במקביל קצב הצמיחה המהיר יצר עומסים תפעוליים שהובילו לביקורות של רשות שוק ההון ולדרישה לתיקון ליקויים - כך נודע לכלכליסט.
עוד נודע כי הרשות מינתה את רו”ח ג’ורג’ פאנוס לבצע ביקורות המשך בחודשים הקרובים, במטרה לוודא שהליקויים אכן מתוקנים. פאנוס צפוי לבצע ביקורות גם בגופים נוספים בענף הגמל והפנסיה, והוא עובד עם רשות שוק ההון מאז 2016.
קרן הפנסיה של אינפיניטי הוקמה בתחילת 2022 והחלה לפעול באפריל של אותה שנה. מדובר בקרן ברירת מחדל, כך שעובדים שכירים יכולים להצטרף אליה ללא צורך במכרז בין המעסיק לבין הקרנות המתחרות. מדובר ביתרון משמעותי, שאמור להפוך בשנים הקרובות למנוע צמיחה מרכזי באמצעות גיוס לקוחות שכירים חדשים. בשנים האחרונות נהנית הקרן גם ממעבר חיובי של לקוחות מקרנות מתחרות, ומאז תחילת פעילותה כבר הועברו אליה נכסים בהיקף של כמיליארד שקל.
צירוף הלקוחות החדשים נובע, בין היתר, מתשואות היתר שהציגה הקרן. על פי נתוני גמל־נט, במסלול לבני 50 ומטה הניבה קרן הפנסיה של אינפיניטי תשואה של 59.4% בשלוש השנים האחרונות – השנייה בגובהה בענף, אחרי מור, שהניבה באותה תקופה תשואה של 62.5%. התשואה הגבוהה של אינפיניטי הושגה תוך התמקדות בשוק המניות הישראלי, שנהנה מגאות משמעותית בשנתיים האחרונות, שבמהלכה זינק מדד ת”א־125 בכ־107%.
הרשות מפקחת על היישום
הצמיחה המהירה בנכסים יצרה, על פי עדויות בענף הפנסיה, גם קשיים תפעוליים, ובהם עיכובים בקליטת כספים ובשיוכם לחשבונות של עמיתים חדשים. בתוך כך, רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון, בראשות עמית גל, קיימה במהלך השנה החולפת כמה ביקורות בקרן הפנסיה של אינפיניטי, במטרה לבחון את מערך התפעול שלה. החברה המתפעלת של קרן הפנסיה היא מלם תים. בפברואר השנה דיווחה החברה על הפסד של 30 מיליון שקל בעקבות משא ומתן ממושך שלא הבשיל לכדי הסכם, שניהלה מלם גמל ופנסיה עם אחד הבנקים בישראל בנוגע לשיתוף פעולה בתחום תפעול קופות גמל וקרנות השתלמות.
הביקורות שערכה רשות שוק ההון הצביעו על בעיות בשירות ובתפעול של קרן הפנסיה של אינפיניטי. לכלכליסט נודע כי הרשות שלחה לחברת הגמל מכתב, שבו דרשה לתקן כמה ליקויים שעלו במסגרת כמה ביקורות שביצעה במהלך השנה האחרונה. לדברי בכיר בגוף מוסדי, אינפיניטי מתמודדת זה תקופה עם קשיים משמעותיים במערך התפעול של קרן הפנסיה שלה, בעיקר ברישום זכויות העמיתים והטיפול השוטף בהם. לדבריו, רשות שוק ההון כבר ביצעה ביקורות, מצאה הפרות של הוראות הדין ושלחה לחברה דרישות לתיקון הליקויים.
לכלכליסט נודע עוד כי אינפיניטי ביקשה אישור חריג לבחון יחד עם הרשות מעבר לתפעול בצורה אחרת, משום שמערך התפעול הנוכחי אינו עומד בעומס, אולם למיטב ידיעתו של אותו גורם הבקשה לא אושרה. לדבריו, שורש הבעיה הוא שקרן פנסיה היא פעילות תפעולית מורכבת ויקרה משמעותית מקופת גמל. בכיר בענף הרגולציה אישר כי אכן נמצאו ליקויים במסגרת ביקורות שערכה רשות שוק ההון באינפיניטי, וכי החברה קיבלה דרישות לתיקונם בעקבות ממצאים שאינם שכיחים בענף הפנסיה. עם זאת, הוא הדגיש כי אין מדובר בבעיה שאינה ניתנת לפתרון. עוד לדבריו, הרשות ״יושבת על החברה״ ומפקחת מקרוב על יישום דרישותיה. הוא הוסיף כי כאשר גוף פיננסי צומח במהירות, הוא עלול להיתקל ב״קשיי גדילה״. כך, למשל, אירע בתחילת העשור הנוכחי בחברת הגמל של אלטשולר שחם, שצמחה בקצב מואץ והחזיקה בכשליש מנכסי הענף. זרם הלקוחות האדיר יצר אז עומסים בשירות ובתפעול, שלחברה נדרשו כמה חודשים כדי לפתור.
מרשות שוק ההון נמסר כי ״הרשות עורכת מעת לעת ביקורות כדבר שבשגרה, וככלל אינה מתייחסת להליכים פנימיים מול הגופים המפוקחים על ידיה״.
"שמירה על זכויות והשאת תשואות"
למרות מעבר הלקוחות החיובי והתשואות הגבוהות, נכון לסוף חודש מאי מנהלת קרן הפנסיה של אינפיניטי נכסים בהיקף של כ־2 מיליארד שקל בלבד – סכום שנחשב נמוך יחסית לענף הפנסיה כולו, המנהל נכסים בהיקף של כ־1.1 טריליון שקל. גורמים המקורבים לחברה הסבירו כי אינפיניטי התקשתה בשנותיה הראשונות לצבור לקוחות גדולים, בין היתר בשל פעילות מצומצמת באמצעות סוכני ביטוח. מאז הקמתה החזיקה החברה בתפיסה שלפיה חברות הביטוח משלמות עמלות גבוהות מדי למתווכים, כחלק מהתחרות האגרסיבית על גיוס נכסים.
עם זאת, החודש מונתה אורטל לייזר לתפקיד סמנכ”לית מערך הסוכנים והסוכנויות של החברה – מהלך שעשוי להעיד על כוונה להרחיב את הפעילות באמצעות סוכני הביטוח. קרן הפנסיה של אינפיניטי פועלת תחת בית ההשקעות אינפיניטי, הנמצא בבעלות מלאה של איש העסקים אמיר איל. איל, מהדמויות הוותיקות בשוק ההון, מוכר לציבור הרחב גם בזכות השתתפותו בשנים האחרונות בתוכנית ״הכרישים״ המשודרת בערוץ 12.
מלבד קרן הפנסיה, מנהלת חברת הגמל והפנסיה של אינפיניטי גם קרנות השתלמות בהיקף נכסים של 2.1 מיליארד שקל, קופות גמל לקצבה בהיקף של 2.5 מיליארד שקל, קופות גמל להשקעה בהיקף של 900 מיליון שקל וקופות חיסכון לכל ילד בהיקף של 1.9 מיליארד שקל. בסך הכל מנהלת החברה נכסים בהיקף של כ־9.5 מיליארד שקל. על פי הדו”ח הכספי של חברת הגמל והפנסיה של אינפיניטי, נכון לסוף 2025 החברה אינה מעסיקה עובדים באופן ישיר, אלא באמצעות עובדים המושאלים לה מהחברה־האם – אינפיניטי ניהול תיקי השקעות (בישראל ובעולם). בנוסף, היא מקבלת שירותים מהחברה־האם ומחברות נוספות בקבוצה.
קרן הפנסיה של אינפיניטי הוקמה בעקבות זכייתו של בית ההשקעות אינפיניטי במכרז של רשות שוק ההון בשנת 2022. מטרת המכרז היתה להגביר את התחרות בענף הפנסיה, לאחר שכ־95% מהנכסים, בהיקף של כחצי טריליון שקל באותה עת, רוכזו בידי חמש חברות הביטוח הגדולות – מנורה מבטחים, הראל, מגדל, כלל והפניקס. במסגרת המהלך העניקה רשות שוק ההון עדיפות במכרז לבתי השקעות.
בהתאם לכך זכו במכרז מיטב, אלטשולר שחם ושני שחקנים חדשים שנכנסו לענף – מור ואינפיניטי. שלוש שנים לאחר מכן נשאו מאמצי הרשות פרי. כיום ארבעת בתי ההשקעות המנהלים קרנות פנסיה חולשים על קרוב ל־12% מהענף ומנהלים נכסים בהיקף של 146 מיליארד שקל. בכך יותר מהוכפל כוחם של בתי ההשקעות בשוק הפנסיה.
מאמיר איל נמסר כי "ביקורות יש כל הזמן, וטוב שהן נערכות. החשוב ביותר הוא שמירה על זכויות העמיתים תוך השאת תשואות. האתגר בחברה, ובכלל בענף, הוא טיפול בצווארי בקבוק שירותיים ותפעוליים, וזה נעשה על בסיס קבוע".
ממלם גמל ופנסיה נמסר: "מלם גמל ופנסיה מספקת לאינפיניטי מערכת טכנולוגית לתפעול פנסיה המתקדמת ביותר בשוק ולא עוסקת בשירות השוטף לעמיתים".
