בלעדי
מסר של בעלת השליטה: "דנה עזריאלי לא מוכנה להוסיף שקל לעסקת צמח המרמן"
לפי המסר למתנגדי העסקה, שמבקשים שווי של כמיליארד שקל: "היא גם ככה משלמת מעבר לשווי ההוגן". בכיר בגוף מוסדי: "בעלי צמח מוכרים במחיר נמוך, כדי שיוכלו למכור בעתיד את יתר המניות במחיר גבוה. הם יחזירו את ההפסד, אנחנו לא"
"דנה לא מוכנה להוסיף שקל. זה המחיר. גם ככה היא משלמת מעבר לשווי ההוגן של החברה", מסר זה הועבר בידי דנה עזריאלי באמצעות אחד מיועציה הקרובים ביותר אל קבוצת המוסדיים המחזיקה במרבית מניות המיעוט בצמח המרמן.
קבוצה זו מתנגדת לאשר את העסקה באספת בעלי המניות של צמח המרמן. על פי ההסכם שנחתם בין עזריאלי לבעלי השליטה בצמח המרמן, תרכוש קבוצת עזריאלי, שמבקשת להיכנס לתחום הייזום למגורים, 67% ממניות צמח המרמן לפי שווי של 855 מיליון שקל. 57% יירכשו מהציבור הרחב ומהמוסדיים ו־10% נוספים מבעלי השליטה הנוכחיים, בני משפחות פייגלין ובן אברהם. אלה יישארו עם החזקה של 33% לאחר השלמת העסקה ויישארו לנהל את החברה.
כפי שנחשף ביום ראשון בכלכליסט, את ההתנגדות מובילה קרן הגידור ברוש המנוהלת בידי אמיר אפרתי. בעלי המניות הגדולים בצמח המרמן מבין המוסדיים הם הראל (11%), הפניקס (10%), כלל (9%) וברוש (4.99%). מנהלי ההשקעות של המוסדיים הם ברק בנסקי בכלל ביטוח, חגי שרייבר בהפניקס ודן קרנר, שהחל לאחרונה את התפקיד בהראל. הם מצטרפים לאפרתי בברוש.
בעלי מניות המיעוט בחברה מחזיקים יחד 57%, והם אלה שיצביעו, כיוון שבעלי השליטה הם בעלי עניין בעסקה ואינם יכולים להשתתף. ברוש ושלוש חברות הביטוח מחזיקות ב־35% ממניות החברה, שמהוות רוב מבין אותן החזקות של 57%. למעשה, גם אם אחד המוסדיים יחליט להצביע בעד העסקה, הרי שברוש ושני מוסדיים נוספים מספיקים לטרפד אותה. עם זאת, מוסדיים נוספים, שאינם בעלי עניין, נכנסו לתמונה אחרי הפרסום וגם הם מתנגדים לעסקה במחיר הנוכחי.
קבוצת עזריאלי נמצאת בשליטת דנה עזריאלי ומנוהלת בידי רון אבידן. החברה פועלת כרגע מאחורי הקלעים ואת הפגישות הפורמליות עם המוסדיים מקיימים בכירי צמח המרמן והמנכ"ל חיים פייגלין, שמלווים בשרון זאורבך, בעלי חברת הייעוץ MNS שהכינה את הערכת השווי של צמח עבור הוועדה הבלתי תלויה שהוקמה לצורך העסקה. יחד איתם מגיע ליאור פייס, מבעלי חברת החיתום רוסאריו.
"עזריאלי בינתיים על הקווים, מסתכלים, אבל אני בטוח שמתישהו הם יתחילו להבין. זה ש־MNS עשו עבודה לא אומר שאני חייב להקשיב לה ושהיא נכונה. התרחיש האופטימי שלהם הוא התרחיש הבסיסי שלנו. הם מהוונים בריביות גבוהות מדי", אמר גורם בכיר בגוף מוסדי המעורב באירוע. הוא הוסיף כי "זה שבעלי צמח המרמן מסתובבים ומנסים לשכנע זה יפה מאוד. אבל אל תשכח שהם בעלי עניין בסיפור. הם מוכרים עכשיו במחיר נמוך, כדי שיוכלו למכור בעתיד את יתר המניות במחיר גבוה שיחפה על הפער. הם את ההפסד הזה יחזירו, אבל אנחנו לא, כי כבר נהיה בחוץ. זה לא מקובל. אולי שימכרו גם הם את כל המניות במחיר הזה".
בעלי השליטה בצמח המרמן מסרו בתגובה: "מכירת מלוא המניות לעזריאלי אינה אופציה, מאחר שעזריאלי מחייבים אותנו להישאר, להחזיק לפחות 33.3% בחברה ולהתחייב לנהל אותה לכל הפחות ל־5 שנים. כך שלמעשה העסקה מתאפשרת לבעלי המניות המוסדיים ולציבור רק בזכות הנכונות שלנו להמשיך להוביל את החברה, אף על פי שאנחנו מוותרים על השליטה ומוותרים על הסחירות ועדיין - מצטרפים לציבור בכ־25% מהחזקותינו - באותו מחיר של הציבור".
גורם מוסדי אחר שמעורב הוסיף: "דנה היא בחורה חכמה והגיונית, אבל מאוד רגישה וחשדנית, אולי היא מרגישה שמנסים לסחוט אותה. אני בטוח שאחרי שהיא תיפגש עם בעלי המניות היא והיועצים שלה יבינו שהם קונים חברה ששווה מיליארד שקל ולא 855 מיליון, ואז היא גם תסכים להעלות את ההצעה בהתאם. בעולם של אגו הכי נכון יהיה לשבת על המספרים".
מניית צמח המרמן נסחרה עד אתמול מעל למחיר העסקה, לפי שווי של 900 מיליון שקל. אתמול המניה ירדה בחדות (5%) לשווי 848 מיליון שקל, הן על רקע ירידות במחירי מניות הנדל"ן והן בשל חשש של משקיעים שהאיום של עזריאלי רציני והיא עלולה לסגת מהעסקה.
דנה עזריאלי, בעלת השליטה בקבוצת עזריאלי, ואמיר אפרתי, מנהל קרן הגידור ברוש, שמוביל את מתנגדי העסקה
צילומים:
עמית שעל, יובל חן
שרון זאורבך, בעלי חברת MNS שהכינה את הערכת השווי של צמח המרמן. "זה שהם עשו עבודה לא אומר שהיא נכונה", אומר בכיר בגוף מוסדי
צילום: אוראל כהן
