דרושה הורדת ריבית: בנק ישראל עיוור למשבר המתפתח במשק
הבנקים הציגו רווחי שיא, אבל בתוך הדוחות הכספיים שלהם מסתתרת תמונה של זינוק בהפסדי האשראי של משקי הבית והעסקים הקטנים שכורעים תחת עול המלחמות והאירועים הביטחוניים
השבוע מפרסמים הבנקים את הדוחות הכספיים, והמספרים מרשימים: רווחיות שיא מאז הקמתם, מניות הבנקים מטפסות, והאווירה בשוק ההון נראית כמעט חגיגית. אך מאחורי הכותרות האופטימיות מסתתרת תמונה פחות זוהרת, המעידה כי הכלכלה הריאלית מתמודדת עם קשיים שמתחילים לחלחל גם אל המערכת הבנקאית.
בנק לאומי פתח את עונת הדוחות עם תוצאות מרשימות עם רווח נקי של 2.6 מיליארד שקל וצמיחה כמעט בכל הפרמטרים. אך מאחורי המספרים היפים מסתתרת נקודת חולשה: הוצאות בגין הפסדי אשראי בהיקף 223 מיליון שקל, לעומת הכנסה של 18 מיליון שקל בלבד ברבעון המקביל – איתות ראשון לכך שגם המערכת הבנקאית מתחילה להתכונן לימים פחות פשוטים.
בדוחות שפורסמו חזר נתון אחד שמופיע כמעט אצל כל הבנקים: הוצאות להפסדי אשראי גדלות משמעותית, לעומת הכנסות מגביית אשראי ברבעונים המקבילים. בנוסף, בשנת 2024 כולה רשמו הבנקים הפרשה להפסדי אשראי בהיקף של 693 מיליון שקל, והתחזית לשנה הנוכחית מצביעה על קצב כמעט כפול - כמיליארד שקל.
הסקטור הפגיע ביותר הוא העסקים הקטנים, עם היקף אשראי פגום של 159 מיליון שקל. המשמעות פשוטה: הבנקים נערכים לגל חד של חדלות פירעון, בעיקר מצד עסקים קטנים ובינוניים, תמרור אזהרה ברור למשק.
פער בין הבורסה לכלכלה הריאלית
העליות במניות הבנקים והאופוריה בשווקים משקפות בעיקר את הכסף הפנוי של הגופים המוסדיים והחברות הגדולות. לעומת זאת, משקי הבית והעסקים הקטנים חווים לחצים הולכים וגוברים. כספים יוצאים מקרנות השתלמות, והבנקים מעלים את רמות ההפרשה לאשראי פגום, מה שמעיד על חשש ממשי להאטה ואף משבר.
קריאה לנגיד: הגיע הזמן להוריד ריבית
הריבית הגבוהה חונקת את המשק הריאלי, מקשה על עסקים קטנים ובינוניים ומכבידה על משקי הבית. למרות הרווחיות הגבוהה של הבנקים, התמונה המלאה מצביעה על צורך דחוף בהקלה מוניטרית שתאזן בין שמירת היציבות הפיננסית לבין תמיכה בצמיחה.
המסר המרכזי לציבור המשקיעים הוא להיזהר מאופוריה. יש אלטרנטיבות, יש אג"ח איכותיות, וניתן לשלב רווחיות עם ניהול סיכונים מושכל. לא מדובר בקריאה למכור הכל ולעבור למזומן, אלא בבניית תיק השקעות זהיר ומאוזן יותר, תוך שמירה על גמישות והיערכות לתרחישים של האטה כלכלית.
רווחי השיא של הבנקים הם לא בהכרח סימן לבריאות המשק, אלא לעיתים תוצאה של מציאות בה הריבית גבוהה והלחצים הכלכליים על הציבור הולכים ומתגברים. מאחורי המספרים היפים יש סיפור שדורש קריאה זהירה של המציאות והיערכות מתאימה, הן מצד קובעי המדיניות והן מצד הציבור. בנק ישראל צריך להבין את גודל השעה ולהתחיל במהלך של הורדות ריבית כדי למנוע משבר גדול.
יובל אייזנברג הוא מנכ"ל בית ההשקעות אם אס רוק
