פרשנות
אחרי שננטשה בידי אנתרופיק ואנבידיה, האם דקארט תצליח לנעול את אמזון?
נקודות עיקריות.כלכליסט AI
- סטארט-אפ הבינה המלאכותית הישראלי דקארט מנהל מגעים מתקדמים למכירה לענקית הטכנולוגיה אמזון לפי שווי של כ-5.5 מיליארד דולר.
- העסקה המסתמנת מגיעה לאחר קריסת המשא ומתן עם חברת אנתרופיק וסירובה של אנבידיה לשוב לשולחן הדיונים עם החברה.
- אמזון מעוניינת בטכנולוגיה של דקארט לשיפור ביצועי שבבי ה-AI שלה ובצוות האיכותי כדי לצמצם את התלות באנבידיה.
האם סאגת המכירה של דקארט, סטארט־אפ ה־AI הישראלי, בדרך לסוף טוב?
לפני חודש חווה הסטארט־אפ של דין לייטרסדרוף ומשה שלו את אחד ה"לא" הראשונים בהיסטוריה הלא ארוכה שלה, כאשר אנתרופיק, ענקית ה־AI, החליטה שלא לרכוש את דקארט. היא עשתה זאת באופו חריג אחרי השלמת בדיקת הנאותות, מה שהטיל מייד צל על הסטארט־אפ בן השלוש ותהיות לגבי איכות הטכנולוגיה שלו. בדקארט ניסו לספק הסבר פטריוטי לקריסת העסקה, וטענו שלכאורה היא נפלה משום שלא היו מוכנים לעבור לארה״ב, אלא שאף אחד לא ממש קנה אותו. לכלכליסט נודע כי לאחר נפילת העסקה עם אנתרופיק, דקארט ניסתה לחזור למשא ומתן עם אנבידיה, שהייתה הראשונה לשים הצעה רצינית על שולחנה עוד לפני שאנתרופיק נכנסה לתמונה.
אלא שאנבידיה סירבה לשוב לשיחות, ובעלי המניות של דקארט יצאו לסבב שיחות חדש, שמקרב אותם לעסקה עם אמזון שעשויה להיחתם עד סוף אוקטובר. לפי מידע שהגיע לכלכליסט, העסקה שעומדת להיחתם עם אמזון תשקף שווי של 5.5 מיליארד דולר לדקארט, ולא 7 מיליארד דולר כפי שפורסם בארה"ב בדיווח של "וול סטריט ג'ורנל". זה פחות מהסכום שהייתה מוכנה לשלם אנתרופיק.
בכל מקרה, גם אם העסקה תיסגר לפי 5.5 מיליארד דולר, יהיה זה הישג מרשים עבור חברה בת שלוש עם הכנסות של עשרות מיליוני דולרים שמגיעות בעיקר מפרויקטים, חברה שעדיין לא גיבשה את המוצר הסופי שלה או את המודל העסקי. גיוס ההון האחרון של דקארט נעשה לפי שווי של 4 מיליארד דולר, כך שגם במישור הזה מדובר בפרמיה יפה שתוציא את כל המשקיעים — ואלה הם ברובם המוחלט קרנות הון סיכון אמריקאיות ומעט מאוד משקיעים ישראלים — עם רווח גבוה ובעיקר מהיר.
לא אוהבת להוציא סכומים
מדוע אמזון רוצה את דקארט, ועוד אחרי הספק שעולה לגביה לנוכח ההחלטה הלא טריוויאלית של אנתרופיק לסגת מרכישתה ברגע האחרון כשכמעט כל הניירת הייתה מוכנה? למעשה, מכירה לאמזון הרבה יותר הגיונית מאשר לאנתרופיק, שכן דקארט עובדת עם אמזון כמעט מאז ההקמה ומפתחת בדיוק מה שאמזון זקוקה לו - טכנולוגיה לשיפור ביצועים של שבבי AI. אמזון מנסה להיגמל מהתלות באנבידיה באמצעות פיתוח שבבי Trainium משלה, וכאן דקארט כבר בתמונה — לאחר שהייתה אחת החברות הראשונות שהציגו מודל AI שרץ טוב יותר על השבבים של אמזון מאשר על ה־GPU של אנבידיה. לפני כשנה הציג לייטרסדורף את השילוב בין הפיתוח של דקארט לשבב החדש של אמזון באירוע השנתי החשוב ביותר של ענקית הטכנולוגיה ומאז מתקיימת בין שתי החברות מערכת יחסים קרובה למדי.
היתה שם קודם: ההצלחה הישראלית שאמזון רוצה לשחזר עם דקארט
ב-2015 רכשה אמזון את אנאפורנה לאבס הישראלית תמורת 350 מיליון דולר בלבד, בעסקה שנחשבת לאחת המוצלחות והמשתלמות בתולדותיה; החברה מיקנעם הפכה לבסיס פעילות השבבים העצמאית של ענקית הטכנולוגיה, סייעה לה לחסוך מיליארדים ולהפחית את תלותה בספקיות חיצוניות; כעת, המגעים לרכישת דקארט משקפים ניסיון לשחזר את ההצלחה הישראלית, הפעם במרוץ הבינה המלאכותית.
לכתבה המלאה
לאמזון יש היסטוריה טובה עם רכישות של חברות ישראליות בתחום השבבים ובזול בדמות אנאפורנה (ראו מסגרת), אך היא לא חובבת של עסקאות ענק, ולא אוהבת להוציא סכומים גדולים על רכישות. אמזון עשתה לאורך ההיסטוריה שלה רכישות רבות, אבל רובן נחשבו קטנות וזולות יחסית. לכן המסגור של "רכישה במחיר מופחת" עשוי לדבר אליה, כשהיא לא מחפשת דווקא אחר מוצר, אלא רוצה את הצוות של דקארט שמונה אומנם פחות מ־100 איש, אך נחשב בשוק לאיכותי מאוד; צוות שיוכל להקפיץ את השבב של אמזון לליגה שתתחרה באנבידיה ובעיקר לאפשר עבודה משולבת על מספר סוגים של שבבים וניהול עומסי עבודה.
לדקארט יש כיום שני קווי מוצרים, כאשר דווקא המוצר שהיה אמור להיות המוביל לכאורה מעניין פחות את הרוכשות הפוטנציאליות, ואילו מה שנולד כמעט "על הדרך" הוא מוקד המשיכה העיקרי. דקארט היא בין החברות הבודדות בישראל שמפתחת מודל שפה גדול משלה, והיא התמקדה בתחילת דרכה במודל AI שמסוגל לייצר וידאו בזמן אמת. היא זכתה לתהילה כשעוד לא הייתה בת שנה על העלאת דמו של משחק שמייצר וידאו בזמן אמת, כך שכל שחקן יכול לייצר לעצמו מציאות חדשה ושונה לגמרי. המשחק, שנקרא OASIS, עקף את Chat GPT בקצב ההורדות לאחר שהגיע למיליון משתמשים בתוך שלושה ימים בלבד.
המהלך ייצר לדקארט הכנסות במהירות, אך היא לא באמת רצתה להיות חברת גיימינג, וחיפשה לאורך השנתיים האחרונות כיוון עסקי שיהפוך את הטכנולוגיה שלה למוצר. כך נולד המוצר השני: תוכנה שמאפשרת להפיק יותר משבבי ה־AI, כלומר להקטין דרמטית את עלויות המחשוב וגם לאפשר עבודה על מגוון שבבים. דקארט עובדת בשיתוף פעולה הדוק עם יצרניות שבבים, כך שלכל אחת מהן יש היגיון ברכישת הסטארט־אפ הישראלי. לכן גם אנבידיה השקיעה בה וניהלה מו"מ לרכישתה, אם כי באחרונה כאמור דקארט העמיקה גם את שיתוף הפעולה עם אמזון וגוגל.
תשואה מהירה לבעלי המניות
מכירה לאמזון ככל שתצא לפועל ב־5.5 מיליארד דולר היא כמובן "סוף טוב" לסטארט־אפ בן שלוש שגייס עד היום 450 מיליון דולר, אבל היא לא מסעירה כפי שהייתה יכולה להיות מכירה לשחקן ענק שעדיין לא פועל בישראל כמו אנתרופיק. בריאיון לכלכליסט לכבוד הכתרתה של דקארט לסטארט־אפ הישראלי המבטיח ביותר לשנת 2025, אמרו דין לייטרסדורף ומשה שלו: "אנחנו רוצים להיות הגוגל, האפל או הפייסבוק בתחום ה־AI. יש את העולם שלפני האייפון ואחריו, של לפני החיפוש באינטרנט ואחריו, של לפני הרשת החברתית ואחריה, העולם של לפני נשק גרעיני ואחריו, ואפילו העולם של לפני מדינת ישראל ואחרי הקמת מדינת ישראל. ואז אמרנו 'ננסה לבנות חברה כזאת בתקווה שהעולם יהיה יותר טוב אחרי שהיא תקום'".
לאמזון כבר יש פעילות פיתוח משמעותית בישראל שמחולקת בין סניפים בתל אביב ובחיפה, ועל פי הערכות יש לחברה קרוב ל־2,000 עובדים כאן. לכן דקארט לא תהיה זו שתירשם בתולדות ההייטק כמי ששמה את ישראל על מפת ה־AI, אלא עוד אקזיט מרשים בשורה ארוכה של אקזיטים מרשימים שמייצרת התעשייה המקומית.
זוהר פחות או יותר, האקזיט צפוי לייצר תשואה מהירה לכל בעלי המניות של דקארט, ובהם שני המייסדים יחד עם אחיו של דין, אוריין, שהצטרף זמן קצר לאחר ההקמה כשהוא עוד בשירות צבאי, וגם ליוסי שריאל, מפקד של 8200 ב־7 באוקטובר, שהיה גם מפקדם של המייסדים, ולכן מצא אצלם פינה חמה לאחר הסיום העכור של הקריירה הצבאית.
זינוק בשווי
כמעט מייד עם ההקמה דקארט משכה את תשומת ליבן של כל קרנות הון הסיכון הגדולות ביותר. את סבב הסיד החריג של 21 מיליון דולר הובילה סקויה קפיטל, בהשתתפות אורן זאב. כחודש בלבד לאחר הגיוס הראשון החברה גייסה עוד 25 מיליון דולר, כבר לפי שווי של חצי מיליארד דולר. את הסבב הזה שוב הובילה אחת מקרנות הענק האמריקאיות - בנצ'מרק, שכמעט ולא פעלה בישראל עד אז.
בתוך פחות משנה יצאה דקארט לגיוס נוסף, הפעם עם קפיצה גדולה בשווי ל־3.1 מיליארד דולר. הסבב השלישי הביא את סך הגיוסים שלה ל־153 מיליון דולר, ובמאי האחרון היא גייסה 300 מיליון דולר נוספים לפי שווי של 4 מיליארד דולר.
בדקארט לא הגיבו לפרסומים על המכירה לאמזון.
