"הנפקה היא אירוע דרמטי שיכול לשנות לחברה את החיים, לטובה או לרעה. יזמים רבים ממהרים להנפיק מוקדם מדי"
ליאת חזות, מנכ"לית פועלים אקוויטי, התארחה בפודקאסט "רכבת ההשקעות" לשיחה פתוחה על עולם הפרייבט אקוויטי והסבירה איך החברה מנווטת בין עולם הקרנות לעולם המוסדיים, חשפה למה יזם טוב חשוב יותר מכל אקסל וסיפרה על ההזדמנויות הגדולות שנמצאות כיום דווקא בענף הנדל"ן
דן קצ'נובסקי מארח את ליאת חזות
"יצור כלאיים" עם יתרונות ייחודיים
פועלים אקוויטי היא זרוע ההשקעות הריאליות של בנק הפועלים, ומטרתה לייצר תשואות גבוהות דרך השקעה בחברות פרטיות. ליאת חזות מגדירה את החברה כ"יצור כלאיים" בשוק ההון: מצד אחד, היא שואפת לתשואות גבוהות כמו קרנות הפרייבט אקוויטי; מצד שני, היא יכולה להישאר בהשקעות לטווח ארוך יותר כמוסדיים. היתרון הגדול של החברה הוא ההתמקדות שלה בחברות בינוניות, מה שמאפשר לה להוביל עסקאות במגזר שלא תמיד מעניין את הגופים המוסדיים הגדולים. "השקעה שלנו בחברות אלו היא בדרך כלל משמעותית", אומרת חזות, "ולכן אנחנו יכולים להביא איתנו ערך מוסף של ניסיון וליווי אסטרטגי".
היא מסבירה כי רוב ההשקעות מתמקדות בחברות פרטיות, אך יש גם השקעות משמעותיות בקרנות, בעיקר כדי ליצור הזדמנויות להשקעות משותפות (Co-Investment). זה מאפשר לחברה לקבל חשיפה לחברות גדולות יותר, תוך ניצול היתרון של המוניטין והניסיון של קרנות אחרות.
הנפקה: לא תמיד חלום נוצץ
"הנפקה היא אירוע דרמטי שיכול לשנות לחברה את החיים, לטובה או לרעה", מזהירה חזות. לדעתה, יזמים רבים ממהרים להנפיק מוקדם מדי, מבלי להבין את הסיכון שטמון בכך. חברה קטנה שנכנסת לשוק ההון עלולה למצוא את עצמה בסחירות נמוכה, ופגיעה קלה בערך המניה יכולה להיות הרסנית. "כדי שהנפקה תצליח, החברה צריכה להיות בשווי של כמיליארד שקל לפחות, כדי שתמשוך את הגופים המוסדיים הגדולים שבאמת מזיזים את השוק".
חזות מדגישה כי תפקידה של פועלים אקוויטי הוא ללוות את החברות באופן אסטרטגי ולבחון יחד איתן את הדרך הנכונה ביותר לצמיחה. "חלום ההנפקה הוא לא תמיד היעד", היא אומרת. "לפעמים מכירה לגורם אסטרטגי או הכנסת משקיע נוסף עדיפה בהרבה, ובונה ערך משמעותי יותר בטווח הארוך".
יזם, יזם, יזם
לשאלה מהו הדבר החשוב ביותר בעסקה, תשובתה של חזות חד-משמעית: "האנשים. בבחירת השותף, אם טעינו, זו יכולה להיות הטעות הכי גדולה". היא מסבירה כי כמשקיע מיעוט, פועלים אקוויטי תלויה במערכת יחסים חזקה וביחסי אמון עם בעלי השליטה. לדבריה, החשיבות של יזם טוב באה לידי ביטוי במיוחד בתקופות של משבר. היא מספרת על שותפות מוצלחת עם יזמים כמו הראל ויזל ועל פרויקטים שבהם יזמים חזקים מצליחים לנווט את החברה גם בתקופות מלחמה, תוך בנייה מחודשת של אסטרטגיה ולוחות זמנים.
הזדמנויות בשוק הנדל"ן
בעוד שרבים נרתעים מההשקעות בענף הנדל"ן, חזות מסמנת אותו כמנוע צמיחה משמעותי. "אני עדיין מאמינה בעולם הנדל"ן למגורים", היא קובעת. "הביקוש לא פוגש את ההיצע, ויש פה הזדמנויות גדולות. הקרבה לתחבורה ציבורית ופרויקטים של התחדשות עירונית הופכים את הנדל"ן למגורים לאטרקטיבי במיוחד".
לסיכום, היא מדגישה כי ההחלטות הטובות ביותר מתקבלות כאשר מקבלים החלטות מושכלות ומבוססות על שיקולים ארוכי טווח. "ההחלטה הקשה ביותר היא להבין מתי לא להשקיע, אפילו אחרי שאתה עמוק בפנים".
