בנק ישראל ורשות ני"ע מציגים הפתרון למצוקת האחזקה במניות הבנקים
שני הגופים מצאו דרך לא לספור את אחזקות תעודות הסל במניות הבנקים במניין האחזקות של הגוף המוסדי. גופים מוסדיים: הפתרון לא ישים ולא יפתור את המגבלה לרכוש מניות נוספות של הבנקים
לאחר חודשים ארוכים של התמהמהות נמצא סוף סוף פתרון למצוקת האחזקות של הגופים המוסדיים במניות הבנקים. זאת כפי שנחשף לראשונה ב"כלכליסט".
הפיקוח על הבנקים ורשות ניירות ערך פרסמו היום עמדה משותפת, לגבי מתווה פעולה אפשרי המתייחס להנפקת תעודות סל העוקבות אחר מדד הבנקים על ידי חברות המנפיקות תעודות סל. המתווה יאפשר לחברות האמורות להחזיק מניות בנקים כנכס מגבה לתעודות הסל.
גופים מוסדיים המחזיקים היום בחברות תעודות סל הגיעו לתקרת היכולת לרכוש מניות בנקים (5% בכל בנק) בגלל ההחזקות הפאסיביות של חברות תעודות הסל. כתוצאה מכך מנהלי ההשקעות של כספי הפנסיה שחושבים כי מחירי הבנקים אטרקטיביים, מנועים לרכוש אותם בגלל המגבלה הטכנית. לאחר תקופה ארוכה שבנק ישראל נמנע מלמצוא פתרון לעיוות בתמחור מניות הבנקים, מסתמן כי כעת נמצא פתרון.
בנייר העמדה מפורט מתווה פעולה המתייחס להנפקת תעודות סל העוקבות אחר מדד הבנקים, אשר יאפשר להעביר את הבעלות על אמצעי השליטה בבנק מהחברה המנפיקה את תעודת הסל למחזיק הסופי בתעודת הסל. זאת במטרה לאפשר לבתי ההשקעות להמשיך ולהציע ללקוחותיהם מגוון פעילויות של ניהול נכסים מחד, ולמנוע מצב בו גורם מחזיק ביותר מ-5% מאמצעי השליטה בתאגיד בנקאי ללא היתר, מאידך.
מנפיקי תעודות הסל מנפיקים, בין היתר, תעודות סל העוקבות אחר מדד ת"א בנקים, תעודות אשר גייסו בשנים האחרונות מיליארדי שקלים. הגידול בהיקף הגיוסים בתעודות סל העוקבות אחר מדד ת"א בנקים, כמו גם המיזוגים בין חברות המנפיקות תעודות סל, הביאו לעליה משמעותית בהיקף ההחזקות במניות הבנקים של בתי ההשקעות המנהלים תעודות סל העוקבות אחר מדדים הכוללים את מניות הבנקים (ת"א בנקים, ת"א 25 ות"א 100). בהתאם לחוק הבנקאות (רישוי), החזקת בית השקעות במניות הבנקים בדרך זו, היינו בדרך של ניהול תעודת סל, נכללת במניין ההחזקות של בית ההשקעות לצורך המגבלה הקבועה בחוק הבנקאות לגבי החזקה של לא יותר מ-5% מכל סוג של אמצעי שליטה בבנק ללא צורך בקבלת היתר החזקה.
במסגרת נייר העמדה נקבע כי מנפיק תעודת סל יוכל להנפיק ולנהל, שני סוגי תעודות: תעודת סל "שקופה" וכן תעודת סל "אטומה" הפועלת לפי המודל הקיים (לגביה מיוחסות ההחזקות במניות הבנקים למנפיק תעודת הסל). כל מנפיק תעודת סל יהא רשאי לבחור אם להנפיק ולנהל תעודה מסוג זה או אחר, או את שני סוגי התעודות במקביל.
מתווה זה יאפשר למנהלי תעודות הסל להמשיך ולנהל תעודות העוקבות אחר מדד הבנקים מבלי שההחזקה במניות הבנקים, הנעשית לצורך ההתכסות בתעודות אלה, תשויך למנהל תעודות הסל.
כאשר "כלכליסט" חשף את המתווה האמור כבר לפני מספר חודשים, בקרב הגופים המוסדיים נטען כי המודל לא ישים תפעולית ולא מהווה פתרון למצוקתם.
