מהלך מסוכן
המהלך הדרמטי שהוביל בעל השליטה מוטי בן־משה עלול להביא לשרשרת אירועים שקשה יהיה לעצור
נדמה כי המהלך הדרמטי שהוביל בעל השליטה מוטי בן־משה עלול להביא לשרשרת אירועים שקשה יהיה לעצור. מהם האינטרסים שלו לקידום המהלך? וכיצד כל זה עשוי להיגמר?
מה הסיכויים שאי.די.בי אחזקות תידרש להשיב דיבידנדים?
זו שאלה מורכבת שטרם נדונה בבית המשפט. בתביעה בעניין חלוקת הדיבידנדים של אי.די.בי אחזקות לבעלי המניות שלה, בראשם דנקנר והמשפחות לבנת ומנור, מיהרו המשפחות להתפשר ולשלם בגין דיבידנד שחילקה אי.די.בי אחזקות ב־2010.
הדיבידנד ניתן יומיים לפני פרסום הדו"חות הכספיים - צעד שנטען כבעייתי. החוק קובע כי ניתן לאשר דיבידנד על סמך דו"חות קודמים בתנאי שקיים בהם "מבחן הרווח". הדירקטוריון טוען שכך נהג. השופטת רות רונן החליטה לקיים דיון בנושא וזה אמור להתחיל בקרוב.
התביעה הנוכחית, שטרם קיבלה אישור בית המשפט, היא מורכבת יותר לדברי משפטנים. יהיה קשה להוכיח שב־2008־2009 הדירקטורים יכלו לצפות את הקשיים שאליהן ייקלעו החברות באי.די.בי, בעיקר סלקום ושופרסל, ב־2010־2011, נוכח המחאה החברתית והרגולציה המתהדקת.
מה יכול בן־משה להרוויח מהמהלך?
בן משה שם יד על 60 מיליון שקל מתוך קופת המזומנים הדלה (המוערכת ב־180 מיליון שקל) של אי.די.בי אחזקות. הוא לא נוטל את הסכום לכיסו, אלא מייעד אותו לקופת אי.די.בי פתוח.
אולם ברגע שהסכום מגיע לקופת פיתוח ולא לנושים, קטן הצורך בהזרמה מקבילה של מזומן מצדו ומצד אלשטיין, שותפו לקופת אי.די.בי פתוח. כך חוסך בן־משה 60 מיליון שקל.
הסכום שיוקפא מעניק לבן־משה, למשל, קלף במו"מ שייפתח היום מול הבנקים לקבלת הקלה בתנאי ההלוואות של אי.די.בי פתוח. בן־משה יוכל לנופף ב־60 מיליון השקלים שעתידים להיכנס לחברה כהון שכבר נמצא בה ושיש להביאו בחשבון.
מה הסכנה עבור מחזיקי האג"ח?
נושא התביעה לא עוגן בהסדר אי.די.בי במפורש וטרם נדון בבית המשפט. בסעיף 20 להסדר יש התייחסויות לתביעות שיכולה להגיש אי.די.בי אחזקות והתקבולים בגינן אמורים להגיע לידי הנושים. אין התייחסות לאפשרות של תביעה של אי.די.בי פתוח להחזר הדיבידנדים.
במגעים מול קבוצת דנקנר העלה הבעלים לשעבר את הנושא, וביקש לחלק את הסיכון בינו לבין המחזיקים, במידה והקבוצה שלו תרכוש את החברה. הנציגות סירבה בתוקף והשאירה את הסיכון בידי הרוכשים לבדם.
לבד מההפסד של 60 מיליון שקל, ישנם סיכונים עתידיים נוספים למחזיקי האג"ח. בן־משה עשוי לנסות לאתר פרצות נוספות בהסדר.
לדוגמה, נניח שהבנקים ידרשו פיצוי לאופציות של 5% ממניות אי.די.בי פתוח תמורת מתן הקלות בהחזר החוב - בן־משה עשוי לדרוש ממחזיקי האג"ח שהפיצוי ישולם על ידם. מעל לכל, חוסר האמון שנוצר בקרב מחזיקי האג"ח כלפי בן־משה צפוי להקשות מאוד על השלמת ההסדר.
