פישר: "ניתן להתערב בשער החליפין ולעשות זאת בהצלחה"
נגיד בנק ישראל דיבר במהלך כנס על הלקחים שהופקו מהמשבר העולמי: "שער החליפין הוא הנתון החשוב ביותר במשק"
17:59
12.01.12
"הגעה אל הגבול התחתון של ריבית אפס אינה מבשרת את סופה של מדיניות מוניטרית מרחיבה". כך אמר היום (ה') נגיד בנק ישראל סטנלי פישר בכנס שערך הבנק בנושא "ישראל והמשבר העולמי 2009-2007", כלקח ראשון שהפיק הבנק מהמשבר. הנגיד הוסיף כי המשמעות של פעילות בריבית אפסית אינה מעבר למדיניות פיסקאלית – "יש הרבה כלים לבנק המרכזי".
"שימוש ב-QE2 (הקלה כמותית) מאפשר להשפיע על שיעורי ריבית לטווח ארוך, והם יכולים להשפיע על הביקוש של הסקטור בפרטי, כמו משכנתאות, השקעות בחברות וכו'" ציין פישר.
הלקח השני מהמשבר, לדבריו של פישר, הוא "החשיבות הקריטית של מערכת פיננסית חזקה ויציבה. המדינות שהצליחו לצאת בצורה הטובה ביותר מהמשבר היו מדינות עם מערכת פיננסית חזקה. המשבר הזה היה גרוע במיוחד במדינות המפותחות ביותר – ארה"ב, אנגליה ואירופה, ופחות השפיע על המתפתחות – לא ציפיתי שאראה זאת".
פישר התבדח ואמר כי "בתחילת שנות ה-90 כתבתי שאני מקווה שהמערכות הפיננסיות בשווקים המתפתחים יגיעו לרמה של המפותחים. זה קרה, אבל לא בכיוון שציפיתי לו".
לקח שלישי שציין הנגיד הוא הצורך בפיקוח מאקרו יציבותי: "הפיקוח מתייחס למערכת הפיננסית כולה, גם לאינטראקציות בתוכה. ההשפעות ההדדיות בתוך המערכת הפיננסית היו הרבה יותר חזקות ממה שציפינו. זו עבודה שנמצאת עדיין בתהליך, נחוץ עוד ניסיון בעניין זה" .
כלקח רביעי ציין פישר את ההתמודדות עם בועות. הוא אמר כי השיטה של "לאסוף את הגומי אחרי שהבועה התפוצצה" אינה עובדת.
הלקח החמישי הוא הטיפול במלווה של מוצא אחרון ו"גדול מדי ליפול". לדבריו של פישר, "החוק הקודם של בנק ישראל קבע שאם מוסד פושט רגל – האוצר מטפל, ואם ישנה בעיית נזילות – בנק ישראל מטפל. היום חלים חוקים לטיפול בבנקים שנכנסו לבעיות. קרן המטבע שהיתה כאן לפני חודשיים אמרה שצריך לטפל בנושא הזה".
פישר התייחס גם לדולר ולשערי החליפין בלקח השישי שלו, וציין כי שער החליפין הוא הנתון החשוב ביותר במשק. "אפשר להתערב כאשר יש ייסוף, ואפשר לעשות זאת בהצלחה" הוא אמר.
כמו כן ציין פישר כי שמירה על מדיניות שמרנית היא דרך הטובה ביותר למנוע משבר, וכי חשוב לחתור ליעד אינפלציה עם גמישות לענייני האבטלה, הצמיחה והמצב הפיננסי במשק.
