בלעדי ל"כלכליסט": קופת הגמל של האוניברסיטה העברית תחרים דורשי תספורות

בעוד שהגופים המוסדיים הגדולים עוד מנסים להבין מה הם עושים עם התספורת שמבקש יצחק תשובה בחברת דלק נדל"ן, קופת הגמל של עובדי האוניברסיטה העברית בירושלים מקדימה אותם בדרך ליצירת נורמות חדשות לשוק ההון הישראלי.

ל"כלכליסט" נודע כי ועדת ההשקעות של הקופה החליטה בשבוע שעבר כי לא תשקיע בחברות שבעל השליטה בהן מבקש לעשות תספורת למחזיקי האג"ח. ועדת ההשקעות מנהלת כמיליארד שקל בקופת הגמל וקרן ההשתלמות שבבעלות עובדי האוניברסיטה.

ההחלטה באה בעקבות הסדר החוב בדלק נדל"ן שאותו מבקש בעל השליטה יצחק תשובה. הקופה עצמה מושקעת גם היא בחברה, אם כי לדברי אנשיה בהיקף קטן יחסית. בהסדר החוב מבקש תשובה ממחזיקי איגרות החוב של דלק נדל"ן למחול לו על 30%–50% מהחוב, המסתכם ביותר מ־2 מיליארד שקל.

עוד לא הוחלט אם לבצע חרם מלא או חלקי

ההחלטה שהתקבלה בוועדת ההשקעות של הקופה צריכה עוד לעבור את אישור דירקטוריון הקופה בעוד שבועיים, כאשר עד אז יצטרכו אנשי הקופה להחליט לגבי אופי ההימנעות מההשקעה. אפשרות אחת היא להחרים מאותו הרגע את כל החברות ששולט בהן אותו בעל שליטה, לדוגמה קבוצת דלק שנמצאת גם בשליטת תשובה. אפשרות אחרת היא להתמקד רק בהימנעות מהשקעה נוספת בחברה המדוברת, לדוגמה דלק נדל"ן.

סמנכ"ל הכספים של הקופה, חנוך רפפורט, אמר ל"כלכליסט" כי "אנחנו עוד צריכים לדון בשאלות שעולות כמו איך להבדיל בין אירוע מצער ולגיטימי כמו פשיטת רגל של חברה שבעקבותיו מבקשת החברה הסדר חוב, לבין מצב שבו אתה מרגיש שנעשה שימוש לרעה בהליכים דומים".

צעד זה מצטרף להחלטה שקיבלה הקופה לפני כחצי שנה, ולפיה היא תצא מהשקעות בחברות שבהן בעל השליטה העביר באסיפת בעלי המניות החלטה שנציגי הקופה התנגדו לה. אישור כזה של אסיפת בעלי המניות נדרש לגבי אישור עסקאות בעלי עניין, כלומר בין החברה לבין חברות אחרות שבשליטת אותם הבעלים.

לדברי רפפורט, הקופה עוד לא נדרשה ליישום ההחלטה, אולם "ברור לנו כי אנחנו מסרבים להיות מיעוט עשוק. אם עושקים אותנו פשוט נצא מהחברה". רפפורט הוסיף כי "ההרגשה שלנו היא שמחובתנו להביא לידי ביטוי ערכים תאגידיים ראויים ולא לעמוד מהצד כשדברים כאלה מתרחשים בשוק ההון. עלינו לצאת באמירה שאנחנו עומדים מאחורי הערכים התאגידיים שלנו".

מקווים שקופות גמל נוספות יצטרפו ליוזמה

הקופה מקווה כי חברות ניהול של קופות נוספות יצטרפו אליה, בניסיון ללחוץ על בעלי השליטה בחברות שלוו כסף מהציבור להימנע מהסדרי חוב כאשר אלה לא הכרח המציאות, כמו במקרה של פשיטת רגל. בהנהלת הקופה מודים שהקופה יכולה להרשות לעצמה מהלך שכזה, שכן על פי הערכות שביצעה הנזק שייגרם לתיק שלה בעקבותיו יהיה קטן ביותר. לכן, בהחלטת הדירקטוריון צפוי גם להיכנס סעיף ולפיו הקופה קוראת למדינה ליזום ניסוח כללים שיסדירו את הליכי הסדר החוב והמחויבויות של הלווים למלווים.