כצפוי: הריבית לחודש נובמבר נשארה ללא שינוי, ברמה של 3%

בנק ישראל החליט הערב (ב') להשאיר את הריבית ללא שינוי, ברמה של 3%. בניגוד לחודש שעבר, החלטת הריבית של הבנק תואמת הפעם את רוב הציפיות המוקדמות של הפעילים בשוק ההון.

הסיבה העיקרית להחלטה להשאיר את הריבית לחודש נובמבר ללא שינוי היא הרגיעה הזמנית בחזית הכלכלה העולמית, שצפויה להשפיע לחיוב גם על המשק הישראלי. ההערכה הרווחת היא שמחרתיים יגובש הסדר חובות כלשהו ליוון, שירגיע את החששות מהתרחבות המשבר היווני לכלל גוש היורו.

סיבות נוספות להשארת הריבית ללא שינוי הן התכנסות האינפלציה בפועל, המחושבת 12 חודשים לאחור (מדד ספטמבר 2011 לעומת מדד ספטמבר 2010), אל תוך תחום יעד האינפלציה השנתי שקבעה הממשלה (1%-3%), והרצון להמתין ולבחון את השפעת הורדת הריבית שבוצעה בחודש שעבר.

יחד עם זאת, בהודעת הריבית הרשמית שפרסם הערב, מציין בנק ישראל כי החששות מפני תפנית שלילית בגוש היורו ובארצות הברית נותרו בעינם, וכי רמת אי הוודאות לגבי ההתפתחויות בכלכלה העולמית נותרה גבוהה במיוחד והיא משליכה גם על אי הוודאות לגבי ההתפתחויות במשק הישראלי.

עוד מציין הבנק בהודעתו כי על פי תחזית חטיבת המחקר של הבנק צפויה האינפלציה להסתכם ב- 12 החודשים הבאים ב- 2.3%, והריבית הממוצעת צפויה להסתכם בשנת 2012 ב- 3%. על רקע העדכונים האחרונים כלפי מטה של הכלכלה הגלובלית, בחנה החודש חטיבת המחקר של הבנק את ההשפעה האפשרית על המשק הישראלי של תרחיש שבו הצמיחה העולמית תהיה נמוכה ב- 1% מהתרחיש הבסיסי. להערכת החטיבה, במקרה כזה תהיה הצמיחה בישראל נמוכה בשנה הבאה בכ- 0.5% מהתחזית הבסיסית, הריבית הממוצעת בשנת 2012 תהיה נמוכה ב- 1% ואילו האינפלציה (עד חודש ספטמבר בשנה הבאה) תהיה נמוכה מהתחזית הבסיסית ב- 0.8%.

"יציבות בקצב עליית מחירי הנדל"ן ברמה של מעל 12%"

על שוק הדיור כותב בנק ישראל כי קצב העלייה במחירי הדירות ב-12 החודשים האחרונים המסתיימים באוגוסט שומר על יציבות יחסית ברמה גבוהה של מעל 12%, אם כי נמוך ביחס לרמות של כ-20% אשתקד. "עם זאת, המשך הגידול במספר התחלות הבנייה, ההשפעה בפיגור של העלאת הריבית, הצעדים של בנק ישראל בתחום המשכנתאות והצעדים שנקט משרד האוצר במיסוי על נדל"ן, צפויים להמשיך ולהשפיע להתמתנות במחירי הדירות במהלך השנה הקרובה", נאמר בהודעצת בנק ישראל.

בהודעת הריבית נאמר עוד כי ההתחלות והסיומים של בניית דירות ב- 12 החודשים האחרונים הגיעו בחודש יולי ל- 42,910 ול- 33,138 דירות, בהתאמה, לעומת 42,059 ו- 33,740 דירות בחודש הקודם. ענף הבנייה הוסיף להתרחב ברבעון השלישי של השנה, והציפיות בענף הן להמשך הגידול בפעילות גם ברבעון הרביעי.

סעיף הדיור במדד המחירים, המבטא את השינויים בשכר הדירה, ממשיך לעלות בקצב מהיר יחסית. בחודש ספטמבר הוא עלה ב- 0.9% נוספים, והשלים עליה מצטברת של 5.5% ב-12 החודשים האחרונים. על פי תחזית חטיבת המחקר, הם צפויים להמשיך לעלות בקצב דומה גם בשנה הקרובה.

מחירי הדירות בפועל, הנמדדים על פי סקר מחירי הדירות ואינם נכללים במדד המחירים, עלו בחודשים יולי ואוגוסט בקצב חודשי של 0.8%, לאחר עלייה של 0.4% ביוני ויולי. הקצב השנתי של עליית מחירי הדירות עדיין גבוה ויציב יחסית: ב- 12 החודשים שהסתיימו ביולי הוא עמד על 12.1%, לעומת 12.3% ביוני ו-12.1% במאי; וזאת לאחר עליית מחירים של כ- 20% בשנה שעברה.

בשונה ממה שהיה מקובל מאז הקמת בנק ישראל לפני 57 שנים, התקבלה הערב החלטת הריבית לא על ידי נגיד הבנק כפוסק יחיד, אלא על ידי ועדה מוניטרית שתפעל מעכשיו לצד הבנק ותהיה אחראית לכל התחום המוניטרי.

הוועדה, שאליה הועברו כאמור כל סמכויותיו של הנגיד בתחום המוניטרי, מונה שישה חברים, מהם שלושה חברים מחוץ לבנק ישראל. את החלטותיה תקבל הוועדה המוניטרית בהצבעה, ובמקרה של שוויון קולות תינתן לנגיד, שעומד בראשה, זכות הצבעה כפולה. החלטת הוועדה המוניטרית הערב להשאיר את הריבית ללא שינוי מבטאת גם את רצון חבריה לא לנקוט בצעד מהפכני כבר בדיון הראשון של הוועדה.

"הוועדה מגלה שמרנות יתר"

נשיא התאחדות המלאכה והתעשייה, יהודה אלחדיף, מסר בתגובה על הותרת הריבית על כנה: "חבל שהוועדה המוניטרית החדשה מגלה שמרנות וזהירות יתר. הורדת הריבית כבר החודש מתבקשת נוכח ההאטה המסתמנת במשק".

נשיא להב, עו"ד יהודה טלמון: "טוב עשה הנגיד שלא העלה את הריבית. עם זאת, אני קורא לנגיד בנק ישראל לקבל החלטה אמיצה ואף לחשוב על הורדת הריבית באחוז אחד לפחות ולא להמשיך יותר במדיניות שמרנית שאינה משפיעה על המגזר העסקי".

יאיר דרורי, האנליסט הראשי של תכלית-דיסקונט, מסר כי "ההחלטה להותיר את הריבית על כנה מאותתת כי בנק ישראל סומך על מנהיגי אירופה ומעריך שיימצא פתרון למשבר בטווח הקצר". דרורי מעריך עוד כי: "צפויה ירידה נוספת של 0.5% בשיעור הריבית, עד אמצע 2012".

מנכ"ל קבוצת פריקו יוסי פריימן: "אין שינוי בהערכתנו שההאטה בפעילות במשק ואי הוודאות בשווקי היעד של הייצוא הישראלי יתמכו במדיניות מרחיבה מצד בנק ישראל כבר בעתיד הקרוב".

האסטרטג הראשי של קבוצת איילון יניב פגוט: "נראה כי רמת הלחץ בבנק ישראל פחתה במהלך החודש שחלף, זאת לאור ההערכה משבר החוב האירופי לא יתפתח לכדי משבר פיננסי רחב היקף במתכונת דומה לזו שראינו בשנת 2008".

אורי גרינפלד, מנהל מחלקת המאקרו בפסגות: "מאז החלטת הריבית בחודש שעבר, התרבו הסימנים כי ארה"ב תצליח לחמוק ממיתון חוזר בנוסף, הימים האחרונים מלמדים שמקבלי ההחלטות באירופה העבירו הילוך בטיפול במשבר ולכן בנק ישראל בחר להשהות את המשך הורדות הריבית לפחות בחודש עד אשר תתבהר אי הוודאות לגבי המשך הטיפול במשבר באירופה".