בנק ישראל: עלייה קלה באינפלציה הצפויה
האינפלציה הצפויה ל-12 החודשים הבאים מסתכמת כעת ב- 3.2%, לעומת 3.1% בחודש אפריל. העלייה הנמוכה מהצפוי במדד אפריל מאפשרת לפישר לדחות את חידוש העלאות הריבית לפחות למשך חודש נוסף
בנק ישראל מפרסם היום (ד') נתון מבלבל נוסף ברצף הנתונים הכלכליים שעל פיהם יצטרך נגיד הבנק, פרופ' סטנלי פישר, להחליט ביום שני הקרוב על גובה הריבית לחודש יוני.
הנתון החדש מצביע על כך שב- 30 הימים האחרונים עלתה האינפלציה הצפויה ל-12 החודשים הבאים בשיעור קל והיא מסתכמת כעת ב- 3.2%, לעומת 3.1% בחודש אפריל. יחד עם זאת, האינפלציה הצפויה לשנה הקרובה עדיין נמוכה במידה רבה משיעורה הממוצע בחודשים פברואר ומרץ (3.75%). את האינפלציה הצפויה מחשב בנק ישראל על פי נתוני שוק ההון, כהפרש בין הריביות על אגרות חוב צמודות למדד ועל האג"ח הלא צמודות.
האינפלציה הצפויה לתקופות של יותר משנה נותרה ב-30 הימים האחרונים ללא שינוי: 3% לשנה השנייה ו-2.5% לשנה השלישית ואילך. גם תחזיות האינפלציה לשנה הקרובה שמפרסמים האנליסטים השונים במשק נותרו ב-30 הימים האחרונים ללא שינוי, ברמה ממוצעת של 3.1%. התייצבות האינפלציה הצפויה משוק ההון ותחזיות האינפלציה של האנליסטים סמוך לגבולו העליון של תחום יעד האינפלציה השנתי שקבעה הממשלה (1%-3%) מאפשרת למעשה לפישר גם להעלות בשבוע הבא את הריבית, וגם להשאיר אותה חודש נוסף ללא שינוי.
נתון האינפלציה הצפויה מצטרף כאמור לשני נתונים כלכליים חשובים נוספים שפרסמה הלמ"ס מוקדם יותר השבוע: מדד אפריל שהיה נמוך ב-0.2% מהתחזיות המוקדמות והסתכם ב-0.6%, ואמדן הצמיחה לרבעון הראשון של השנה שהצביע על צמיחה בשיעור שנתי של 4.7% ותאם את תחזית בנק ישראל לצמיחה של 4.5% בכל שנת 2011.
העלייה הנמוכה מהצפוי במדד אפריל מאפשרת לפישר לדחות את חידוש העלאות הריבית לפחות למשך חודש נוסף. לעומת זאת, אומדן הצמיחה האופטימי מאפשר לו דווקא להגביר את המאבק באינפלציה באמצעות העלאת הריבית עם פחות חשש לפגיעה בפעילות במשק.
עכשיו יהיה על נגיד בנק ישראל להמתין לנתון חשוב נוסף שישולב גם הוא במערכת שיקולי הריבית שלו בתחילת השבוע הבא: התפתחות שער החליפין של השקל מול הדולר והיורו. העלאת ריבית נוספת בארץ ללא ביצוע מהלך מקביל בעולם תגביר את האטרקטיביות של השקל ותגרום להתחזקותו, דבר שיפגע ביצואנים ובכלל הפעילות במשק. מסיבה זו, המשך מגמת היחלשות השקל תעניק לפישר מעין "כרית ביטחון", שתאפשר לו להעלות את הריבית מבלי לפגוע ביצוא הישראלי.
