דרוש: מנהל השקעות במגדל, לנעליים גדולות

לא מעט מנהלי השקעות ומנכ"לים של חברות ביטוח ובתי השקעות פתחו אתמול את "כלכליסט", וחיוך רחב נמתח על פניהם. ענת לוין, מנהלת ההשקעות המוערכת של מגדל, עוזבת לטובת ניהול תיק ההשקעות העצמי של הבנק השני בגודלו במדינה, הפועלים, ומותירה אחריה נעליים גדולות להיכנס אליהן. אמנם במגדל מספרים כי לוין הודיעה על עזיבתה רק בסוף השבוע, אך חרושת השמועות לא איחרה לבוא.

המנכ"ל יונל כהן הבין כבר בחודשים האחרונים, מאז ששמה של לוין עלה כמועמדת לתפקיד הממונה על שוק ההון, הביטוח והחיסכון (תפקיד שלו סירבה לבסוף), כי ייתכן שהיא מחפשת אופציות נוספות. כעת הוא הקים ועדת איתור מצומצמת שמטרתה למצוא יורש. העדיפות היא למועמד מהבית, אך לא נשללת האפשרות של מועמד חיצוני ראוי, כדי לנצל את העזיבה לשינוי במערך ההשקעות, בדמוי "תותח" מבחוץ.

כך או כך, עזיבתה של לוין היא מכה קשה למגדל, חברת הביטוח הגדולה בענף. עם השנים הפכה לוין למעין "מותג" של ניהול השקעות אחראי, המציג תשואות גבוהות לאורך זמן לצד רמת סיכונים נמוכה. סוכני הביטוח, כך מספרים בענף, היו משתמשים בשם שלה כדי לקדם מכירות: "כדאי לך לשים את חסכונותיך במגדל. ענת לוין תנהל לך את ההשקעות בצורה הכי שמרנית ובטוחה", היו אומרים ללקוחות. נראה כי במגדל הגיעה לשיא שלה. התפקיד היחיד שהיה יכול להיות קידום מבחינתה היה תפקיד המנכ"ל - אפשרות שלא עמדה על הפרק.

לוין כבר השכילה מזמן לבנות את מה שמתחריה התחילו לבנות רק באחרונה. למגדל יש מחלקת השקעות נדל"ן שלא תבייש חברות נדל"ן גדולות ועצמאיות. בניהולה של לוין הוקמה מחלקת אשראי שמשמשת מעין בנק אלטרנטיבי, באמצעות מתן הלוואות באופן פרטי לתאגידים גדולים, כולל בדיקה מעמיקה ודרישת אמות מידה פיננסיות בדיוק כמו שהבנקים דורשים.

למרות גל השמועות בדבר משכורת מנופחת שלה תהיה זכאית לוין בפועלים, ל"כלכליסט" נודע כי שכרה של לוין לא יהיה שונה דרמטית משכרם של משנים אחרים בבנק הפועלים.

רפורמת בכר שדרגה את לוין

פועלה של לוין במגדל ממחיש את השינוי שחברות הביטוח עברו בשנים האחרונות ואת הדרישות הגבוהות ממחליפה העתידי. רפורמת בכר הפכה את תפקיד ניהול ההשקעות בחברות הביטוח לתפקיד מפתח - חברות הביטוח כבר מזמן לא בונות על רווחים מעסקי הליבה, אלא מסתמכות על השקעות נבונות כדי לגזור קופון שמן לבעלי מניותיהן.

אחד השמות הבולטים הוא יעקב וינשטיין, מנהל ההשקעות של מגדל שוקי הון, בית ההשקעות של מגדל. וינשטיין נחשב לשם דבר בשוק, אם כי לא בטוח שהוא אכן המועמד המתאים לרשת את לוין. וינשטין מורגל בניהול השקעות קצרות טווח, קרנות נאמנות וניהול תיקים, כמו כן הוא מומחה בהשקעות אג"ח. ניהול חיסכון פנסיוני דורש כישורים שונים והסתכלות אחרת לגמרי, מה גם שלוין אינה נמנית עם חסידי האג"ח הקונצרניות - נהפוך הוא.

עוד מועמד אפשרי הוא גילי כהן, מנהל ההשקעות הראשי של בית ההשקעות אקסלנס. זה זמן מה טוענים בשוק כי הוא לא פוסל אפשרות עזיבה. שם נוסף שעלה כמועמד מוצלח הוא דב כספי, מנהל ההשקעות של קופות הגמל של כלל ביטוח שהשיגו תוצאות פנומנליות בשנים האחרונות. מנהל השקעות אחר שמחפש בימים אלו עבודה הוא פז אקשטיין, מנהל השקעות הפוליסות המשתתפות ברווחים של הפניקס עד לאחרונה, שקרא ב"כלכליסט" כי ירון צ'רנוביץ עתיד להחליף אותו. למרות ניסיונו, סיכוייו של אקשטיין להתברג לתפקיד קלושים. גם דרור נגל, מנהל ההשקעות של הפניקס עד לפני כמה חודשים, מחפש בימים אלו עבודה, אך ספק אם הוא יקבל על עצמו את התפקיד.

אם יבחר המנכ"ל יונל כהן באנשים מתוך המערכת, לרשותו שתי אפשרויות - עמר קרייזלר, מנהל ההשקעות בפוליסות המשתתפות ברווחים (ביטוחי המנהלים), ולימור דניש, המנהלת את תיק הנוסטרו, כספיה הפרטיים של מגדל. את שניהם לימדה לוין את כל מה שהם יודעים.

קורצת לחטיבה העסקית

עצם פנייתו של ציון קינן, מנכ"ל בנק הפועלים, דווקא ללוין, המתמחה בין השאר בהשקעות ריאליות, עשויה לסמן מעין מהפכה בבנק הפועלים בתחום ניהול כספי הנוסטרו. המערכת הבנקאית מתמחה בקבלת פיקדונות, שבהם היא משתמשת כדי לתת אשראי. מול האשראי עומד ההון העצמי של הבנק, הנזילות שלו, הכספים שמאפשרים לו לתת את האשראי, ובבנק הפועלים מדובר בכ־50 מיליארד שקל של פיקדונות ציבור והון עצמי. כספי הנוסטרו של בנק הם הפוכים מכספי הנוסטרו של הביטוח. בעוד שהמבוטחים מקווים שלחברות הביטוח יהיה די כסף להחזיר להם בעת הצורך, כספי הפיקדונות בבנקים הם כספי הלקוחות, לכן על הבנקים לנהל אותם בצורה סולידית יחסית.

כיום לבנק הפועלים אין מדיניות שתומכת בהשקעות ריאליות, דוגמת רכישת נתחים בחברות או השקעות נדל"ן, כפי שיש למתחרה בנק לאומי. את זרוע ההשקעות של הפועלים מרכזת פועלים שוקי הון. נראה כי המערכת הבנקאית, שעד כה זלזלה משהו במנהלי ההשקעות ופלטה אותם מבין שורותיה, השכילה סוף כל סוף להבין את הכוח האדיר שהם מחזיקים. לא מן הנמנע כי לוין תבקש לחולל שינוי בתמהיל ההשקעות של כספי הנוסטרו שרוב רובו מושקע כיום באג"ח (לאחר מחיקות גדולות שביצע הבנק בהשקעות בנגזרי אשראי) ומיעוטו במניות.

כמו כן, ברור לרבים בענף כי התפקיד החדש של לוין הוא רק מקפצה בדרך ליעד הבא שלה. אין ספק כי האשה שהשכילה להקים מערך אשראי חוץ־בנקאי מפואר לתאגידים עסקיים במגדל קורצת גם לחטיבה העסקית. כעת חולש על ראש החטיבה העסקית שמעון גל, מינוי טרי יחסית (מספטמבר) בבנק. האם "הכוכבת העולה" של הבנק, ראש החטיבה הקמעונאית הטרייה לילך אשר־טופילסקי, צריכה לחשוש כעת למקומה המובטח, כשלבנק הגיעה "כוכבת" חדשה?