אחרי מניות התוכנה והמשפט, השקת כלי AI הפילה גם את ענקיות ניהול ההון
גל הירידות של חברות העלולות להיפגע מחדירת הבינה המלאכותית נמשך גם השבוע, עם צניחות במניות צ'ארלס שוואב וחברות ביטוח אמריקאיות. אנליסט: "מניות של כל חברה שעלולה לחוות שיבוש, בכל דרגה שהיא, נמכרות ללא הבחנה"
החשש הגובר בוול סטריט מפני התחזקות הבינה המלאכותית ממשיך להחליש את מניות החברות הנתפסות כמי שייפגעו מהמגמה, מחברות תוכנה קטנות ועד לחברות גדולות לניהול הון. אתמול (ג') נרשמו שוב ירידות חדות בשווקים, הפעם בעקבות השקת כלי AI חדש לתכנון מס של חברת סטארט־אפ לא ממש מוכרת בשם אלטרואיסט קורפ (Altruist Corp). כתוצאה, מניות צ'ארלס שוואב, ריימונד ג'יימס פייננשל ו־LPL Financial Holdings צנחו, כל אחת, ב־7% ויותר.
עבור חלקן היתה זו הירידה החדה ביותר מאז הטלטלה שספגו שוקי ההון באפריל האחרון בעת חשיפת מכסי הגומלין של הנשיא דונלד טראמפ. אבל, מדובר למעשה בהמחשה העדכנית ביותר לתפיסת "קודם למכור ורק אחר כך לשאול שאלות", שהשתלטה באחרונה על השווקים. הטריגר: הופעתם של מוצרים חדשים בעקבות הזרמת מאות מיליארדי הדולרים ל־AI. המוצרים הללו מעצימים את הפחד מהאופן שבו עלולה הטכנולוגיה לשבש תעשיות שלמות.
"כל חברה שעלולה לחוות שיבוש, בכל דרגה שהיא, מניותיה נמכרות ללא הבחנה", אמר ג'ון בלטון, מנהל כספים ב־Gabelli Funds. הפיתוחים בתחום הבינה המלאכותית נמצאים בשנים האחרונות בחזית ההתרחשויות בוול סטריט, בהובלת מניות הטכנולוגיה. אך בעוד הראלי דחף את המניות לשיאים חדשים, התגבר החשש כי מדובר בבועה שעומדת להתפוצץ, ומאידך, עלתה האפשרות להיווצרות גל של פרודוקטיביות שייעצב מחדש את אמריקה התאגידית.
אולם, מאז השבוע שעבר, זרם של מוצרי AI חדשים גרם לשינוי חד בהתנהלות השווקים. במקום להתמקד בליקוט המנצחים, המשקיעים עסוקים יותר בניסיון להתרחק ממניות של חברות שעבורן קיים סיכון, גם אם קטנטן, להיפגע מהמוצרים החדשים. "אין לי שום מושג מה יהיה השלב הבא", אמר וויל ריינד, מנכ"ל חברת הייעוץ גרניטשיירס.
"בשנה שעברה כולם האמינו ב־AI, אבל חיפשו אחר מקרי בוחן של השימוש בה", הוסיף. "אבל ככל שאנחנו מגלים יותר מקרי בוחן כאלה של מוצרים חזקים, כך גובר השיבוש". בתעשיית התוכנה חוששים מהשלכות ה־AI כבר זמן מה, ובשבוע שעבר החלו החששות הללו להתפשט גם למגזרים נוספים, אז השיקה אנת'רופיק כלים חדשים שהפילו את מניות התוכנה, השירותים הפיננסיים, ניהול הנכסים והשירותים המשפטיים.
אותם חששות הובילו ביום שני להיחלשות מניות של חברות ביטוח בארצות הברית, זאת לאחר שפלטפורמת המסחר המקוון Insurify השיקה יישום שמאפשר למשתמשי ChatGPT להשוות בין תעריפי ביטוח למכוניות. כך, מניית WTW צנחה ב־12%, היום הגרוע ביותר מאז נובמבר 2008, ומניית AJG צללה ב־9.9%. הבאות בתור היו מניות חברות ניהול ההון, שצנחו בעקבות השקת המוצר של אלטרואיסט, הייזל (Hazel), שנועד לסייע ליועצים פיננסיים להתאים אישית אסטרטגיות השקעה ללקוחות.
ג'ייסון וונק, מנכ"ל אלטרואיסט, הודה שאפילו הוא הופתע מעוצמת התגובה בשווקים, לאחר שנמחקו מיליארדי דולרים משוויין של חברות השקעה. בה בעת, לדבריו, המגמה הזו מעבירה מסר ברור לגבי האיום התחרותי שמציבה החברה שלו. "אנשים פתאום קולטים שהארכיטקטורה שבה אנחנו משתמשים כדי לבנות את הייזל יכולה להחליף כל תפקיד בניהול הון", אמר בריאיון. "על פי רוב מדובר בתפקידים שמבוצעים על ידי צוותים שלמים, ואפשר יהיה לעשות אותם באופן יעיל באמצעות AI, עבור 100 דולר בחודש".
חברות בינה מלאכותית כמו OpenAI ואנתרופיק חדרו לתחום התכנות עם מוצרים המסייעים למפתחים לפשט את תהליכי הכתיבה וניפוי השגיאות בקודים, ועוברות כעת לתעשיות נוספות. עם זאת, עדיין נותרו עוד שאלות רבות לגבי אופן אימוץ הטכנולוגיה.
כך, למשל, תעשיית הבנקאות חזרה וספגה איומים מצד חברות קריפטו, שירותים אלקטרוניים וטכנולוגיות נוספות, שבסופו של דבר לא ערערו על הדומיננטיות שלה. בלטון, מחברת Gabelli, שייך לקבוצת האנליסטים שמביעים ספקנות לגבי האופן שבו וול סטריט עברה מחששות להיווצרות בועת AI לחששות כי הטכנולוגיה תשבש חלקים נרחבים בכלכלה. "בכל תעשייה יהיו מנצחים ומפסידים", אמר. עם זאת, הוסיף, "אחד מחוקי המפתח זה ששיבושים בטכנולוגיה נמשכים בדרך כלל זמן ארוך יותר מהמצופה".
הירידות עשויות לשקף גם את החרדה הכללית מהתחזקותן של המניות בשנים האחרונות, זאת על רקע גל ההשקעות בתחום ה־AI והעמידות המפתיעה שהפגינה הכלכלה האמריקאית. בעקבות זאת, הערכות השווי טיפסו לרמות חדשות והמשקיעים החלו לחשוש מהיפוך המגמה. "מספיק רמז קטן שייתפס בשוק כשלילי, כדי שהמניה תיפול ב־10%, משהו שלא היה קורה בשוק שלא נסחר ברמות הללו", אמר ריינד. מבחינתו של רוס גרבר, מנכ"ל גרבר קוואסקי, החשש לגבי המפסידות הפוטנציאליות הקדים את זמנו. "אנחנו יכולים לנסות ולנחש כיצד ייראה העולם בעוד חמש שנים עם ה־AI, אבל האמת היא שאנחנו פשוט לא יודעים", ציין. "השווקים מנסים לקבוע מה יקרה, אבל אנחנו נמצאים רק בשלבים הראשוניים".
