פטריק דרהי תובע את נושי אלטיס ארה"ב: "מאלצים אותי להכריז על פשיטת רגל"
השלוחה האמריקאית של אימפריית הכבלים הגישה תביעת הגבלים עסקיים לבית משפט במנהטן בטענה שנושיה הגדולים, ובהם בלאקרוק וג'יי.פי מורגן, התאגדו כדי למנוע מו"מ עם כל אחד בנפרד, ולמנוע גישה לשוק ההלוואות האמריקאי. מהלכים אגרסיביים של רכישות ומיזוגים הם שהובילו לנטל חוב של 26 מיליארד דולר
אלטיס יו.אס.איי, השלוחה האמריקאית של אימפריית הכבלים שבשליטת פטריק דרהי, הגישה אתמול תביעת הגבלים עסקיים נגד הנושים הגדולים ביותר שלה, בטענה כי קשרו קשר בניסיון לאלץ את החברה להכריז על פשיטת רגל. מדובר ככל הנראה ביריית הפתיחה בקרב על הסדר החובות בגובה 26 מיליארד דולר של החברה.
התביעה הוגשה בבית המשפט הפדרלי במנהטן, ומהווה הסלמה נוספת בטקטיקות שנוקטים הצדדים המעורבים בדיוני חובות באמצעות מערכת המשפט. זהו המקרה השני בתוך חודשיים שבוחן את מגבלות חוק התחרות, והפעם הראשונה שבה חברה טוענת שהנושים שלה הפרו את חוקי ההגבלים העסקיים בארצות הברית במהלך משא ומתן על הסדר חוב.
הטענה המועלית בתביעה היא כי כמעט כל מחזיקי האג"ח של אלטיס יו.אס.איי התאחדו והקימו קואפרטיב שמנע מכל נושה בנפרד לנהל משא ומתן על פריסה או הסדר חובות. במקום זאת, הוקמה ועדה שחבריה כללו נציגים של הנושים הגדולים, ובהם אפולו, ארס, בלאקרוק, ג'יי.פי. מורגן, אוק טרי ופרודנשיאל. הוועדה הזו היא בעלת הסמכות לנהל את המשא ומתן כישות אחת מול אלטיס. "על פי הודאתו שלו, הקואפרטיב, מונע מאלטיס יו.אס.איי לבצע עסקאות לפי מחיר השוק. הקואופרטיב הזה הוא קרטל לא חוקי טיפוסי", נטען בתביעה. לטענתם, הטקטיקה הזו נועדה למנוע גישה של החברה לשוק ההלוואות האמריקאי.
עם זאת, מדובר בטקטיקה שהפכה נפוצה בשנים האחרונות, במסגרתה נושים בעמדות דומות מסכימים לנהל את המו"מ על הסדר חובות כקבוצה אחת. היתרון מבחינת הנושים הוא שכך הם מונעים מהחברות שבמצוקה לסגור עסקאות עם נושים בודדים וזאת כדי לגייס הון חדש. במקרים כאלה, שזכו לכינוי "אלימות נושה בנושה", המלווים ומחזיקי האג"ח עלולים למצוא עצמם עם חוב שכמעט ואיבד את כל הערך שלו, לאחר שנדחקו לתחתית מבנה ההון. אולם אלטיס טענה בתביעה כי ההסכמים הללו למעשה משפרים את היעילות, גם אם חלק מהנושים נפגעים. "אלימות נושה בנושה הוא פשוט ביטוי פוגעני למילה תחרות", ציינו. "זהו גם מהלך קלאסי של תיאום מחירים. הקואופרטיב מנחית תנאים על החברה בכך שהוא מאלץ אותה לנהל עסקאות רק לפי מחירי ההלוואות והאג"ח שכל הקבוצה תסכים עליהם. ההגבלות הללו מדכאות את התחרות ומשבשות את העבודה התקינה של שוקי ההון".
עוד האשימו בחברה כי בשל הטקטיקה שנקטו הנושים, הם נאלצו להשלים גיוס הון מורכב ויקר יותר בקיץ, שכן לא היו יכולים לעבוד עם המלווים ומחזיקי האג"ח הקיימים. העסקה הזו לגיוס מיליארד דולר, לוותה בריבית שהייתה גבוהה ב־2 עד 3 נקודות האחוז מאשר אם החברה הייתה יכולה לעבוד עם הנושים, כך לפי התביעה.
זו כאמור תביעת ההגבלים השנייה בלבד בתחום, לאחר שבחודש שעבר מפעילת המכונות האוטומטיות סלקטה השוויצרית מצאה את עצמה במרכז תביעות שהגישו שתי קבוצות נושים אחת נגד השנייה על רקע הקמת קואופרטיב למשא ומתן על הסדר חוב. אך במקרה הזה קבוצת מיעוט בקרב מחזיקי האג"ח טענה כי ההסכם הכובל מעניק עדיפות לחלק מהנושים על פני האחרים. לפיכך התביעה של אלטיס היא למעשה הפעם הראשונה שהחברה עצמה היא שנוקטת צעד משפטי. שתי התביעות יובילו לבדיקת חוקיות של ההסכמים הללו, והן בעלות פוטנציאל לשנות את דינמיקת המשא ומתן סביב הסדרי חוב.
נטל החובות הגבוה הזה של 26 מיליארד דולר, הכולל 7.4 מיליארד דולר לפירעון ב־2027, הוא תוצאה של האסטרטגיה שאימץ דרהי בכל העסקים שלו, הכוללת מהלכים אגרסיביים למיזוגים ורכישות. כך למשל ב־2015 רכשה אלטיס יו.אס.איי את Suddenlink Communications עבור 9.1 מיליארד דולר. אולם החוב הגבוה שצברה החברה בארצות הברית הפך לא יציב לנוכח הירידה במספר המנויים לרשתות הכבלים. בהתאם לכך שווי השוק של החברה האמריקאית נפל לפחות ממיליארד דולר. מלבד החוב האמריקאי, לאלטיס אינטרנשיונל, הפועלת בצרפת, ישראל, פורטוגל והרפובליקה הדומיניקנית, יש חוב המוערך בקרוב ל־34 מיליארד דולר.
לנוכח המצב, אלטיס נמצאת במגעים מתקדמים לשינוי המאזן שלה. היא כבר ניהלה דיונים דומים, שהופסקו באפריל בשל התנודתיות החדה בשווקים בתגובה להודעת המכסים של דונלד טראמפ. הדיונים הללו התמקדו במכירת נכסים במחירים נמוכים יותר, שהיו מחייבים את הנושים לספוג הפסדים. באלטיס מסרו בהצהרה כי התביעה "נועדה להגן על הזכויות החוקיות שלנו ולהגביר את הגמישות הפיננסיות בהמשך". מאפולו, ארס ובלאקרוק לא התקבלה תגובה.
"תנאים של צמיחה נמוכה"
עבור הרבעון השלישי, שהסתיים בספטמבר, דיווחה אלטיס יו.אס.איי על הכנסות בגובה 2.11 מיליארד דולר, ירידה של 5.4% מ־2.23 מיליארד דולר שנה קודם לכן, ועל הפסד של 0.12 דולר למניה. מאז תחילת השנה ירדה מניית החברה בקרוב ל־11%, זאת בעוד מדד S&P 500 עלה ב־15.6%. בחברה ציינו "תנאים של צמיחה נמוכה, תחרות גוברת ולחץ פיננסי מתמשך על הצרכנים" כסיבות העיקריות לירידה.
המהלך יוצא לדרך לאחר שמוקדם יותר החודש עברה החברה האמריקאית מיתוג מחדש, שכלל גם את החלפת השם שלה לאופטימום קמיוניקיישנס (Optimum Communications). מדובר בשם המותג שהשיקה כייבלוויז'ן שנרכשה על ידי אלטיס לפני קרוב לעשור ב־17.7 מיליארד דולר. זו הרכישה הגדולה ביותר של החברה בארצות הברית. "מדובר פה ביותר משינוי שם, זה שיקוף של מי שאנחנו ולאן מועדות פנינו", מסר יו"ר ומנכ"ל החברה, דניס מתיו.
בעיות גם בצרפת
אלטיס מתמודדת עם קשיים משפטיים גם מחוץ לארצות הברית. מוקדם יותר החודש פשטה המשטרה הצרפתית על כ־30 נכסים הקשורים לעובדים וספקים של החברה, זאת במסגרת חקירה שהחלה לפני שנתיים עם מעצרו בפורטוגל של שותפו של דרהי, ארמנדו פריירה.
החשד הוא כי בהובלתו של פריירה אורגנה הונאה במסגרתה נגבו מאלטיס סכומים מופרזים על רכישות וחוזים, שהועברו לחברות קש באופן לא חוקי ושימשו להלבנות הון מצד עובדים וספקים. באלטיס הכחישו קשר למזימה וטענו כי נפלו קורבן לניסיון הונאה של החברה. במסגרת הפשיטה החרימה המשטרה 14 מיליון יורו, כלי רכב ומוצרי יוקרה.
