הכנסות חברות הבנייה המובילות זינקו ב-13%

היקף ההכנסות של 85 החברות המובילות בענף הנדל"ן בישראל - לרבות חברות ייזום, תשתיות ובנייה למגורים, מסחר, תעשייה ומשרדים - זינק ב־13% ב־2012 לסכום מצרפי של 45 מיליארד שקל, לעומת כ־40 מיליארד שקל ב־2011. כך עולה מדו"ח שהכינה חברת BDI Code והגיע לידי "כלכליסט", הכולל חברות ציבוריות ופרטיות.

נראה כי שנת 2012, שהתאפיינה בראשיתה בהאטה במספר התחלות הבנייה, במכירת דירות ובמחיריהן, הסתיימה כשנה מוצלחת לחברות הבנייה, בעיקר לחברות היוזמות ומשווקות פרויקטים למגורים, מסחר ומשרדים, ולחברות הביצוע הקבלניות - שבונות בפועל את המבנים השונים. חלק מהחברות הן גם יזמיות וגם מבצעות.

כיצד מוסבר הזינוק בהכנסות? צריך לזכור שההכנסה נרשמת בעת סיום פרויקט או בעת מסירת הדירות. ולכן הירידה בהתחלות הבנייה ב־2012 תשפיע רק ב־2014, אז, להערכת אייל ינאי, מנכ"ל משותף בחברת המידע העסקי BDI, תירשם ירידה בהכנסות חברות הבנייה.

מהסקירה עולה כי חמש חברות הבנייה הגדולות בישראל שמרו על כוחן ב־2012: בראש הטבלה, המדורגת לפי הכנסות בשנת 2012, ניצבת קבוצת שיכון ובינוי (כולל החברה־הבת מתחום התשתיות סולל בונה), שהכנסותיה ב־2012 הסתכמו ב־6.06 מיליארד שקל. במקום השני מדורגת אפריקה ישראל (כולל חברת הביצוע דניה סיבוס), עם הכנסות של 4.4 מיליארד שקל. במקום השלישי נמצאת קבוצת אלקטרה, עם הכנסות של 3.2 מיליארד שקל בשנה שעברה; במקום הרביעי מדורגת קבוצת אשטרום, עם הכנסות של 3 מיליארד שקל; ובמקום החמישי מדורגת קבוצת שפיר עם הכנסות של 2.35 מיליארד שקל.

7.4% מהחברות דורגו ברמת סיכון גבוהה מאוד (רמה 10) - חברות בסכנת סגירה - לעומת 6.8% בתקופה המקבילה צילום: אוראל כהן

מתוך 45 מיליארד שקל שהכניסו 85 חברות בנייה ב־2012, לסכום של 19.1 מיליארד שקל אחראיות חמש חברות בלבד. כלומר, ל־42% מעוגת ההכנסות אחראיות 6% מהחברות. רק לאחרונה הזהיר מינהל הכנסות המדינה במשרד האוצר מפני "ריכוזיות גבוהה בענף", וזאת מפני שעשר חברות ריכזו שליש מההיקף הכספי של מגרשים שרכשו 350 חברות בשנת 2011. המצב הריכוזי דומה גם בענף הנדל"ן המניב - משרדים, מסחר ותעשייה - מזהירים באוצר.

"עבודות תשתית ופרויקטים גדולים הולכים כמעט תמיד לאותן החברות", אמר ינאי ל"כלכליסט". "יש להן כוח אדם מיומן, יכולות ביצוע גבוהות, הן מיומנות בלגשת למכרזים גדולים ומורכבים. יש יתרון לגודל - כאן הגודל כן קובע".

עוד עולה מסקירת BDI כי במקום השישי מדורגת קבוצת א.דורי עם הכנסות של 1.7 מיליארד שקל ב־2012; במקום השביעי חברת אורתם סהר הנדסה מקבוצת אורתם מליבו עם הכנסות של כ־1.4 מיליארד שקל; וחברת אזורים במקום השמיני עם הכנסות של 800 מיליון שקל. עד כאן, ללא שינוי משנת 2011.

עיר הבה"דים עשתה למנרב את ההבדל

השינוי הראשון בדירוג מגיע במקום התשיעי, שאליו הגיעה קבוצת מנרב עם הכנסות של 775 מיליון שקל, לאחר שעלתה מהמקום ה־14 אשתקד. ב־2011 הסתכמו הכנסות מנרב ב־496 מיליון שקל. הזינוק בהכנסות מיוחס לפרויקט עיר הבה"דים בדרום הארץ, שבו שותפה החברה. במקום העשירי מדורגת חברת הייזום והביצוע תדהר הפרטית, שהכנסותיה ב־2012 נאמדו ב־680 מיליון שקל. ינאי אמר ל"כלכליסט" כי חברות הנדל"ן הפרטיות מעבירות ל־BDI דו"חות מבוקרים על הכנסותיהן.

בחינת הרווחים בענף מעלה כי בשיעורי הרווח הגולמי והרווח התפעולי מהיקף ההכנסות הציגו החברות בענף הבנייה עלייה קלה. אך שיעור הרווח לפני מס מהיקף ההכנסות עמד על 4.5% ב־2012 לעומת 5.1% ב־2011. במקביל, החברות בענף הגדילו את שיעור ההון העצמי מהיקף המאזן מ־14.9% ב־2011 ל־19.2% ב־2012, "מה שמעיד על הצורך בהגדלת הביטחון הפיננסי בתקופות של חוסר ודאות", אומר ינאי.

הוא הוסיף כי בתחום התשתיות "רואים גידול בפעילות כתוצאה מתוכנית נתיבי ישראל, שסיפקה עבודה לחברות בתחום והביאה להגדלת הנוכחות שלהן בדירוג הכללי ולגידול בהכנסותיהן ביחס לשנה קודמת. לאור הקיצוץ המתוכנן בתקציבי התשתיות ייתכן שכבר בשנה הבאה נראה ירידה בהכנסות של חלק מהחברות".

מוסר התשלומים דווקא השתפר

אף שהחברות הגדולות מתנהלות במשנה זהירות, הרי שחוסר היציבות בענף משפיע על הסיכון הענפי ויש גידול בשיעור החברות בסכנת סגירה. במהלך 2012 ועד תום הרבעון הראשון של 2013, בענף הנדל"ן 7.4% מהחברות דורגו ברמת סיכון גבוהה מאוד (רמה 10) - חברות בסכנת סגירה - לעומת 6.8% בתקופה המקבילה בשנה הקודמת. מדובר בחברות שאינן נכללות בין 85 החברות שנסקרו. ינאי מסביר ש"רמת סיכון גבוהה נקבעת על פי פרמטרים של פיגורים בתשלומים, המחאות חוזרות, בעיות נזילות ודו"חות לא טובים, מה שמעיד על הסתברות גבוהה לנפילה".

לפי BDI, מוסר התשלומים הממוצע של חברות מתחום קבלני הבנייה ברבעון הראשון ב־2013 הנוכחי טוב יותר ביחס למוסר התשלומים ברבעון הרביעי ב־2012. מספר ימי הפיגור בין ימי האשראי אשר ניתנו בהסכמה לבין מספר ימי התשלום בפועל עומד על כ־13 יום, בעוד ברבעון הקודם ימי הפיגור עמדו על כ־14 יום. נוסף על כך נרשמה הטבה של כשלושה ימים במספר ימי האשראי בפועל לעומת הרבעון הקודם.