צחי נחמיאס בדרך לחוות שרתים עם אנבידיה, אבל בונה את הצמיחה על הלוגיסטיקה
מגה אור, שבשליטת צחי נחמיאס, זינקה אתמול ב־12.6% על רקע המגעים עם ענקית השבבים, אך אינה מסמנת את חוות השרתים כמנוע צמיחה עיקרי. החברה מקדמת בעיקר מרכזי לוגיסטיקה ומסחר
ענקית הטכנולוגיה הציתה את הדמיון של משקיעי החברה הישראלית. מניית מגה אור זינקה אתמול בבורסה ב־12.6% במחזור אדיר של 58.4 מיליון שקל — פי 5.6 מהממוצע שלה ב־90 הימים האחרונים — והחברה שבשליטת וניהול בני הזוג צחי ואפרת נחמיאס הגיעה לשווי שיא של כ־8.8 מיליארד שקל.
זאת על רקע חשיפת כלכליסט, שאושרה על ידי החברה בדיווח לבורסה, על המגעים שהיא מקיימת עם ענקית הטכנולוגיה אנבידיה לבניית חוות שרתים גדולה (הספק של 64 מגה־ואט) באיזור התעשייה מבוא כרמל שתשמש את אנבידיה לבדיקת המעבדים הגרפים שלה ולהקמת מחשב־על נוסף.
אמנם ההשקעה הכוללת בהקמת חוות השרתים המדוברת עומדת על 1.5 מיליארד שקל, והמימון יתחלק בין מגה אור לאנבידיה, אך לפי הדיווח של מגה אור ההסכם המתגבש אינו מהותי עבורה.
בכך הכוונה היא לדמי השכירות שישולמו לה, שביחס להיקף הפעילות של מגה אור אינם מהותיים. הזינוק במניה ומחזור המסחר הגדול מעידים על כך שמגה אור תפסה בזכות העסקה המתגבשת את תשומת הלב של המשקיעים, אך בשלב זה חוות השרתים הוא תחום פעילות קטן יחסית במגה אור, והגם שיש בו פוטנציאל מבחינתה והיא פועלת לממש אותו, לפי מקורבים לחברה תחום הלוגיסטיקה ממשיך להיום מוקד הפעילות שלה.
כמו כן, לדברי אותם מקורבים, ההיצע והתחרות בתחום חוות השרתים עומדים להיות גדולים, ולהערכתם חלק מחוות השרתים שנבנות בארץ יהיו ריקות בעתיד.
ההשקעות בחוות השרתים
חוות שרתים, כדוגמת זו שאנבידיה עשויה לשכור ממגה אור, היא מתקן פיזי שכולל בתוכו מערכות מחשוב וציוד תקשורת שתפקידם לאחסן, לעבד ולהפיץ כמויות עצומות של נתונים באופן רציף. מטרת המתקן היא לספק להם הגנה, הן פיזית והן נגד מתקפות סייבר, וכן סביבה שתבטיח רציפות תפעולית לרמה של 99% מפעילות החווה. לפי מחקר של חברת היעוץ ומחקרי השוק ARIZTON, מתחילת 2025, ב־2020 פעלו בישראל 10 חוות שרתים. כיום פועלות בה 18 נוספות ועומדות להיבנות בה עוד 27. עוד עולה מהמחקר, כי עד 2030 יושקעו בתחום בישראל 1.39 מיליארד דולר וקצב הצמיחה השנתי יעמוד על יותר מ־13%.
מגה או
ר היא כיום בעיקר כחברת נדל"ן מניב שפועלת בארבעה תחומים: ייזום נדל"ן מניב ולוגיסטיקה, שבמסגרתו היא מקימה מבני תעשייה, לוגיסטיקה ואחסנה שאותם היא משכירה לטווח ארוך; ייזום נדל"ן מניב מסחרי, שבמסגרתו היא מקימה נכסים שמשמשים למסחר, דוגמת מרכזי קניות פתוחים, שרבים מהם היא משכירה לביג, או נכסים עבור שוכר בודד דוגמת איקאה; פעילות של אנרגיה מתחדשת בארץ ובחו"ל; והקמת חוות שרתים. בנוסף, מגה אור מחזיקה ב־29.9% מדסק"ש, מי שהייתה בעבר תמנון ההחזקות הגדול במשק ואילו כיום הנכס המרכזי שלה הוא השליטה בעקיפין בחברת הנדל"ן המניב גב־ים.
כיום יש למגה אור 33 מרכזי תעשייה ולוגיסטיקה בשטח כולל של 592 אלף מ"ר, ונכון לסוף הרבעון השלישי הפעילות הזו היא הגדולה ביותר (61%) מבחינת תיק הנכסים שלה. כמו כן יש לה 26 מרכזים מסחריים בשטח כולל של 225 אלף מ"ר, והם מהווים 29% מתיק הנכסים. רבים מהמרכזים האלו הם מרכזי קניות של ביג שבהם מגה אור מחזיקה יחד איתה. בנוסף יש למגה אור שלושה מגרשים מניבים בשטח של 112 אלף מ"ר שמהווים 4% מתיק הנכסים. וכן יש לה חוות שרתים אחת פעילה, במודיעין, בהספק של 16 מגה־וואט, והיא מהווה 6% מתיק הנכסים ששוויו 6 מיליארד שקל. בסה"כ לחברה יש 59 נכסים מניבים בשטח כולל של 929 אלף מ"ר.
בתחום חוות השרתים, שבו מגה אור פועלת באמצעות החברה־הבת מגה D.C, מגה אור מקדמת הקמה של עוד ארבע חוות שרתים בהספק כולל של 128 מגה־ואט ובהשקעה כוללת של 1.5 מיליארד שקל מצידה. החווה הגדולה ביותר, בהספק של 64 מגה־ואט, היא זו שעתידה לשרת את אנבידיה, ככל שהצדדים יגיעו להסכם סופי.
אולם, כפי שהעידו מקורבים לחברה, את עתידה היא רואה בהמשך פיתוח תחום הלוגיסטיקה, בעיקר, לצד המסחר. במסגרת זו לחברה יש כיום 8 פרויקטים של הקמת מרכזים לוגיסטיים ועוד פרויקט של מרכז מסחרי שנמצאים בשלב הייזום והפיתוח. השלמת הפרויקטים האלו תדרוש השקעה של כמיליארד שקל והם יניבו NOI של 140 מיליון שקל בשנת פעילות מלאה. גם מבין 13 הפרויקטים העתידיים שנמצאים בשלב מקדמי יותר, 5 הם פרויקטים של לוגיסטיקה, 3 הם חוות שרתים, והיתר מסחר.
הזינוק הצפוי בתוצאות
להערכת מגה אור, הפרויקטים שבקנה יתרמו משמעותית לביצועים הפיננסיים שלה. כך, אם ה־NOI ברבעון השלישי שיקף קצב שנתי של 430 מיליון שקל (במונחי 100%, כלומר כולל חלקם של השותפים בנכסים, ככל שיש), הרי שהנתון הזה ברבעון הרביעי של 2028 ישקף קצב שנתי של 798 מיליון שקל — זינוק של 85%. ה־FFO המנורמל השנתי החזוי צפוי לזנק ב־79.8%, מקצב של 306 מיליון שקל על בסיס הרבעון השלישי של 2025 לרמה של 550 מיליון שקל על בסיס הרבעון הרביעי של 2028.
מגה אור הוקמה ב־2002 על ידי נחמיאס והונפקה ב־2007 לפי שווי של 120 מיליון שקל בלבד, ומאז המניה שלה ניתרה ב־5,370% עד לשווי השוק הנוכחי שלה. שווי השוק הזה גוזר למניות של צחי נחמיאס בחברה (38%), שווי של כ־3.3 מיליארד שקל.
