משקיעי הריטייל הקפיצו את הכנסות מיטב טרייד, אבל פחות את הרווחים
החברה, שמפעילה פלטפורמת מסחר למשקיעים עצמאיים, צירפה 37 אלף לקוחות ב־2025, עלייה של כ־30%, שהובילה לצמיחה של 19% בהכנסות. הרווח הנקי השנתי עלה ב־22%, אבל ירד ברבעון הרביעי
הזינוק בפעילות לקוחות הריטייל מקפיץ את הכנסות מיטב טרייד, אך התחרות בענף גוברת ומאיימת על רווחיותה. בסיכום 2025 הגיעה מיטב טרייד, החברה־הבת של בית ההשקעות מיטב, שמפעילה פלטורמת מסחר למשקיעים עצמאיים בבורסה, ל־116 אלף לקוחות (ו־121 אלף לקוחות נכון למועד פרסום הדו"חות), כאשר כמעט 37 אלף הצטרפו ב־2025. ברבעון האחרון הצטרפו כ־10,000 לקוחות — שיא כל הזמנים עבור מיטב טרייד. עם זאת, הרווחיות לא צמחה ואף נרשמה שחיקה קלה ביחס לרבעון הקודם. הרווח הנקי הסתכם ב־15.8 מיליון שקל — ירידה של כ־200 אלף שקל לעומת הרבעון השלישי, שבו עמד על 16 מיליון שקל. מנגד, ברבעון המקביל הסתכם הרווח הנקי ב־15.4 מיליון שקל, כך שבמונחים שנתיים רשמה החברה שיפור של 2.5% ברווח — לצד צמיחה חדה של 30.5% במספר הלקוחות.
לדברי מנכ"ל החברה אושר טובול, הירידה הרבעונית ברווחיות אינה משקפת מגמה מבנית: "היו לנו הוצאות חד־פעמיות גבוהות יחסית, שכללו את רכישת חברת הברוקראז' שלנו, וכן השקעה בפיתוח פעילות נאמנות שתוכננה אך לא התממשה. בנוסף, הגדלנו את הוצאות הפרסום. גיוס לקוחות בהיקף גבוה יותר כרוך בעלויות גבוהות יותר, ובסוף שנה יש בדרך כלל יותר הוצאות". עם זאת, העלייה בהוצאות, ובעיקר בפרסום, עשויה לשקף גם את התחרות המתגברת מצד הבנקים, שמנסים למשוך משקיעים צעירים באמצעות מבצעים אגרסיביים לפתיחת חשבונות מסחר בשוק ההון.
טובול דוחה את הטענה להשפעה מהותית על התוצאות בשל התחרות: "מבצעי הבנקים תחומים בזמן ומלאים באותיות קטנות. מדובר בהטבות זמניות, שלצדן יש לעתים עלויות עקיפות ונסתרות. בסופו של דבר, הלקוח צריך לבחון את העלות הכוללת בשורה התחתונה. בתי ההשקעות עדיין תחרותיים מאוד ביחס לבנקים".
בחודשיים הראשונים של השנה הורגשה האטה מסוימת בקצב פתיחת החשבונות החדשים ביחס ל־2025, אך גורמים בענף מעריכים כי מבצע "שאגת הארי" עשוי להחזיר את המומנטום, ואחרים מציינים שנרשמה עלייה בפעילות הסוחרים במהלך המבצע. לפי נתוני מיטב טרייד, היקף התיק הממוצע ללקוח הוא כ־257 אלף שקל.
"טווח הפעילות של הלקוחות שלנו בשוק הישראלי גדל", אומר טובול. "הפעילות הזו מחליפה מגמה שאפיינה את השוק לפני כשנתיים, אז משקיעים פרטיים התמקדו בעיקר בניירות ערך זרים. השינוי נובע, בין היתר, מהמהלכים שביצעה הבורסה בשנה האחרונה, שהחזירו את משקיעי הריטייל לשוק המקומי". במבט שנתי הציגה מיטב טרייד רווח נקי של 59 מיליון שקל לעומת 48 מיליון שקל ב־2024. ההכנסות הסתכמו ב־223 מיליון שקל ב־2025 לעומת 187 מיליון שקל ב־2024. ברבעון הרביעי הסתכמו ההכנסות ב־60.7 מיליון שקל לעומת 53.4 מיליון שקל ברבעון המקביל — עלייה של כ־13%.
מניית מיטב טרייד ירדה אתמול ב־1.9% במסחר. עם זאת, החברה שהונפקה בינואר 2024 לפי שווי של 345 מיליון שקל (אחרי הכסף) הניבה מאז תשואה של כ־477%. בית ההשקעות מיטב, בעל השליטה, מחזיק ב־72.1% ממניות החברה. מור גמל מחזיקה ב־7%. מנכ"ל מיטב, אילן רביב, החזיק נכון לסוף שנת 2025 ב־3.9% ממניות מיטב טרייד — בשווי של כ־48 מיליון שקל. טובול עצמו החזיק באותו מועד ב־2.53% מהמניות, בשווי של כ־28 מיליון שקל.
עלות העסקתו של טובול בשנת 2025 הסתכמה ב־2.3 מיליון שקל. החברה מעסיקה כ־120 עובדים, כאשר במהלך 2025 גויסו נטו 16 עובדים נוספים — בעיקר לתפקידי שירות לקוחות. מיטב בית השקעות, בעל השליטה בחברה, נסחר לפי שווי של 10.4 מיליארד שקל בבורסה בתל אביב, לאחר זינוק של כ־190% ב־12 החודשים האחרונים. בעלי השליטה הם משפחת סטפק (28.6%) וקרן BRM (25.9%), שבבעלות ניר ואלי ברקת. אילן רביב מחזיק גם כ־1.4% ממניות מיטב בית השקעות, בשווי של כ־155 מיליון שקל — כך שסך החזקותיו בקבוצת מיטב מסתכם בכ־203 מיליון שקל.
