הצלילה של הין היפני החלה להטריד גם את הפד
המטבע רשם אתמול זינוק חד אל מול הדולר לאחר התגברות הספקולציות לפיהן יפן עשויה להתערב בשוק המט"ח בניסיון לעצור את נפילתו ולמנוע מהומה בשוק האג"ח; זאת במקביל לדיווחים לפיהן הפד של ניו יורק יצר קשר עם מוסדות פיננסיים כדי לברר לגבי שער החליפין של מטבע זה; "נראה שגם הרשויות האמריקאיות וגם היפניות אינן מרוצות משווי הין כרגע"
לקראת סוף השבוע התגברו הספקולציות בדבר האפשרות שיפן עשויה להתערב בשוק המט"ח בניסיון לעצור את נפילת הין, אולי אף בסיוע נדיר מצד ארה"ב. בעקבות כך הין התחזק אתמול (ו') בעד 1.75% ל-155.63 לדולר, והרחיב את העליות שנרשמו במהלך המסחר באסיה לרמתו החזקה ביותר השנה. מדובר בזינוק החד ביותר ביום אחד מאז אוגוסט לקראת הרמה שנראתה לאחרונה ב-2024, אז התערבה יפן וביצעה רכישות של המטבע שלה. הקפיצה במהלך המסחר שהתנהל בוול סטריט בשעות הערב (שעון ישראל) הגיעה לאחר שסוחרים דיווחו שהפדרל ריזרב של ניו יורק יצר קשר עם מוסדות פיננסיים כדי לברר לגבי שער החליפין של הין. וול סטריט ראתה בפניות אלה צעד שעשוי להניח את התשתית להתערבות יפנית לתמיכה בין, אולי אפילו בהשתתפות ממשלת ארה"ב.
"נראה שגם הרשויות האמריקאיות וגם היפניות אינן מרוצות משווי הין כרגע", אמר ג'ייסון פורמן, פרופסור לכלכלה באוניברסיטת הרווארד, ששימש כיו"ר מועצת היועצים הכלכליים תחת הנשיא לשעבר ברק אובמה. "כולם בכוננות מירבית למשהו שישנה את זה".
שרת האוצר של יפן, סאטסוקי קטאיאמה, והממונה הבכיר במדינה על שוק המט"ח הוציאו לאחרונה אזהרות חדשות לספקולנטים לאחר שהין נחלש. ההתערבות ב-2024 התרחשה כאשר הין חצה את רמת ה-160 לדולר, כשאז קדמה לה בדיקת שערים דומה. בדיקות כאלה משמשות לעתים קרובות כאזהרה לסוחרים שהרשויות רואות חריגות במסחר בין, והן מוכנות לקנות או למכור בשווקים בעצמן כדי להשפיע על מחירו.
המסחר התנודתי בין נרשם לאחר שבוע של מהומה בשוקי האג"ח הממשלתיות היפניות לקראת ישיבת המדיניות של בנק יפן בינואר, בה גורמים רשמיים השאירו את עלויות ההלוואה הבסיסיות ללא שינוי. התשואה על האג"ח ל-40 שנה של יפן עלתה לשיא מאז הושקה מוקדם השבוע, מתוך חששות מהוצאות ממשלתיות גבוהות תחת ראש הממשלה סנאה טקאיצ'י ואינפלציה עולה.
דאגה נרשמה גם מצד ארה"ב, ושר האוצר האמריקאי סקוט בסנט אמר השבוע שדיבר עם קטאיאמה על המכירות באג"ח היפניות, והוסיף שההתרחשות השפיעה גם על שוק האג"ח האמריקאי. ממשל טראמפ סימן בעבר רצון לרסן את עלויות ההלוואה ארוכות הטווח של ארה"ב.
"המיקוד בשוק בין נובע מהתנודתיות בשוק האג"ח של יפן מוקדם השבוע", אמר אד אל-חוסייני, מנהל תיקים בקולומביה ת'רדנידל אינווסטמנט. "ייתכן שמשרד האוצר האמריקאי מודאג מהשפעות הגלישה מאג"ח יפן לשוק האג"ח האמריקאי ובוחן התערבות במטבעות ככלי ייצוב. האם סיכון זה הוא מהותי? זו שאלה פתוחה".
בספטמבר, פקידים במשרדי האוצר של ארה"ב ויפן אישרו מחדש בהצהרה משותפת את מחויבותם הבסיסית לאפשר לשווקים לקבוע שערי חליפין ולא למקד אותם לצורך יתרון תחרותי. הם השאירו מקום, עם זאת, להתערבות בנסיבות מסוימות בהתאם להצהרות קודמות, תוך שהם מציינים שזו צריכה להישמר להתמודדות עם תנודתיות מוגזמת או תנועות לא מסודרות בשוק המטבעות.
"בהינתן החששות בעבר של הממשל לגבי התערבות במסחר במט"ח, נראה שארה"ב נותנת ליפן אור ירוק במידה שהיא צריכה להתערב בצורה נחרצת יותר", אמרה ליאה טראוב, מנהלת תיקים בחברת לורד אבט.
מטעם BMO קפיטל מרקטס, המנהל הבכיר ביפאן ראי אמר שהספקולציות שהפד של ניו יורק ביצע בדיקת שערים על הין הניעו את המטבע גבוה יותר. "חשוב לציין שבדיקות שערים בעבר לא בהכרח הוכיחו שהתערבות הייתה קרובה", אמר ראי. "אבל העובדה שהפד של ניו יורק בדק את העניין מרמזת שכל התערבות פוטנציאלית בדולר-ין לא תהיה חד-צדדית".
ארה"ב התערבה בשווקי המטבעות הבינלאומי רק בשלוש הזדמנויות נפרדות מאז 1996, לפי אתר הפד של ניו יורק, בפעם האחרונה שמכרה את הין לצד מדינות G7 אחרות, הדבר נעד לעזור לייצב את המסחר לאחר רעידת האדמה ב-2011 ביפן.
"סביר שארה"ב תתערב בנסיבות הנוכחיות במטרה המשותפת למנוע חולשה מוגזמת במטבע הין תוך שהיא מקווה לתרום בעקיפין לייצוב שוק האג"ח של יפן", לפי כלכלני אברקור ISI, "בכל מקרה, העובדה שמעורבות אמריקאית במט"ח היא סבירה עשויה להאיץ פירוק פתאומי של פוזיציות שורט על הין גם אם התערבות אמריקאית כזו לא תתממש בפועל".
