בלעדי
הקבלן שלום שי כבר הרוויח 360 מיליון שקל מההשקעה בכלל ביטוח
דונה נדל"ן שבשליטת שי רכשה 5% מכלל השקעות ביטוח ביוני 2020 תמורת 101 מיליון שקל. בשבוע שעבר מכר שי מחצית מהחזקותיו בכלל תמורת 230 מיליון שקל, כאשר בידיו נותרו מניות בשווי של 230 מיליון שקל, כך שהעסקה משקפת לו רווח של פי 3.6 על הכסף
בתקופה האחרונה מניות חברות הביטוח מרכזות סביבן עניין רב, וזאת על רקע התשואה העודפת שהן מניבות מזה זמן על הבנקים. כך, מתחילת השנה עלה מדד ת"א־ביטוח ב־41%, בעוד מדד ת"א־בנקים 5 הניב תשואה של 30.7%.
גם בטווח של שלוש שנים נשמר פער דומה — תשואה של 111% בביטוח לעומת תשואה של 101% בבנקים.
מי שניצל היטב את המומנטום של חברות הביטוח הוא שלום שי, הבעלים של חברת דונה נדל"ן. לכלכליסט נודע כי בשבוע שעבר דונה מכרה במספר פעימות כמחצית מההחזקות שלה בכלל ביטוח, כלומר כ־2.5%, בתמורה לכ־230 מיליון שקל, ובידי החברה נותרו במקביל 2.5% ממניות כלל ביטוח, מה שמשקף לה רווח כולל של כ־360 מיליון שקל, או פי 3.6 על הכסף.
דונה נדל"ן רכשה 4.99% ממניות כלל החזקות, החברה־האם של כלל ביטוח, ביוני 2020 באמצעות בית ההשקעות IBI. המניות נרכשו תמורת 101 מיליון שקל בעסקת החלף (סוואפ), שאי.די.בי, שהיתה אז תחת הבעלות של אדוארדו אלשטיין, ביצעה מול בנק מזרחי טפחות ובנק אגוד.
אלשטיין, שנהפך לבעל השליטה באי.די.בי ב־2014 ונפרד ממנה בסוף 2020 כשנכנסה להסדר חוב, מעולם לא קיבל היתר שליטה בכלל ביטוח שבמניות שלה החזיקה אי.די.בי. עוד בתקופת בעל השליטה שקדם לו, נוחי דנקנר, נדרשה אי.די.בי, שהחזיקה ב־65% מכלל החזקות, למכור באמצעות נאמן נתח של 5% ממניות כלל החזקות מדי תקופה.
אלשטיין, ששאף להיות בעל השליטה בכלל ביטוח, ניסה במשך תקופה ארוכה להשיג את היתר השליטה, ומשום כך ביצע עסקאות סוואפ שהיו מאפשרות לו לקבל את המניות בחזרה, אילו אכן היה מקבל את ההיתר. משלא התקבל ההיתר, הוא היה חייב למכור את המניות בפועל ובאופן סופי. בין לבין, השיטה הזו לחצה את מחיר המניה של כלל החזקות כלפי מטה בצורה דרמטית.
וכך, שי ניצל את ההזמנות ורכש את המניות של כלל החזקות במחיר של 30 שקל למניה, כשהחברה נסחרה אז עמוק מתחת להון העצמי שלה (סביב 50% באותה העת). כיום המניה של כלל החזקות נסחרת לפי מחיר של כ־115 שקל, פי 3.8 מהמחיר ששילם שי באמצעות דונה נדל"ן על כל מניה שרכש.
מדובר על תשואה של 283%. זו אומנם תשואה מרשימה שהשיאה לשי רווח גדול, אולם כלל ביטוח לא היתה יוצאת דופן בענף, ולמעשה מדד ת"א־ביטוח הניב באותו פרק הזמן תשואה גבוהה יותר של 366%. וכך, כלל החזקות, שנסחרת כיום לפי שווי של 9.2 מיליארד שקל, אף נכנסה בחודש שעבר למדד הדגל של אחוזת בית — ת"א־35.
מעט יותר משנה לאחר מכן, באוגוסט 2021, דונה נדל"ן אף הגישה לרשות שוק ההון בקשה לקבלת היתר החזקה ליותר מ־5% מכלל החזקות, שיאפשר לה להגיע עד ל־10%, רף שמעליו יש צורך בקבלת אישורים רגולטוריים נוספים.
באותה העת היו מי שסברו כי שי עשוי לאתגר את בעל המניות הגדול בכלל החזקות, אלפרד אקירוב (15% באמצעות אלרוב נדל"ן), אולם שי הדגיש בפני כלכליסט באותה העת כי אין לו שאיפות אסטרטגיות בכל הנוגע לקבוצת כלל ביטוח, וכי מדובר מבחינתו בהחזקה פיננסית.
כמו כן הדגיש שי, כי דונה עושה שימוש בקופת המזומנים שלה, כדי לבצע השקעות במניות, ושהיא אף מחזיקה בשיעור קטן ממניות שני הבנקים הגדולים — הפועלים ולאומי.
עוד נודע לכלכליסט כי כיום, גם לאחר המימוש בכלל החזקות, תיק המניות הסחיר של דונה נדל"ן עומד על כמיליארד שקל.
האקזיט החלקי בכלל ביטוח אומנם הזרים לדונה נדל"ן מאות מיליוני שקלים, אך ייתכן שהחברה ושי עומדים בפני אקזיט גדול אף יותר.
כפי שנחשף בכלכליסט, שי מנהל מגעים עם שפיר הנדסה הבורסאית שבשליטת משפחת שפירא לביצוע של עסקת ענק. על השולחן נמצאים כמה מתווים אפשריים לעסקה כאשר בכל מקרה תחום המגורים הוא זה שמרכז את עיקר העניין מצד שפיר.
שני מתווים בולטים הם רכישת שליטה בדונה נדל"ן לפי שווי של כ־3 מיליארד שקל — מעט פחות משווי של כ־3.5 מיליארד שקל שלפיו שי בחן להנפיק את דונה נדל"ן בתל אביב, מהלך שנגנז על ידיו באוקטובר האחרון — וכן מכירת פעילות המגורים של דונה נדל"ן לשפיר, שמאוד רוצה להגדיל את הנוכחות שלה בתחום, וזאת בתמורה ל־2 מיליארד שקל.
דונה, שהוקמה ב־1991, נחשבת כיום לחברת הנדל"ן היזמי הרביעית בגודלה בישראל אחרי י.ח דמרי, אשטרום וישראל קנדה. עד היום היא בנתה, בונה ומתכננת פרויקטים שבהם כ־16 אלף דירות. החברה פעילה בעיקר באזור הדרום (באר שבע, אשדוד, יבנה ועוד) עם 3,084 דירות, ומודיעין (3,969 דירות).
בירושלים היא הקימה 1,876 דירות, בצפון 2,113 דירות ובאזור המרכז 1,746 דירות. מעבר לכך, דונה פעילה בתחום ההשכרה לטווח ארוך עם 3,000 דירות, וגם בתחום הנדל"ן המניב של משרדים ומסחר. שפיר, שנסחרת לפי שווי של כ־9.5 מיליארד שקל, בונה ומתכננת כ־6,000 דירות ברחבי הארץ, ולכן רכישת השליטה בדונה נדל"ן או רכישת פעילות המגורים שלה בשלמותה תקפיץ אותה לצמרת החברות היזמיות.
